贸易争端背景下中美豆类期货市场溢出效应研究

发布时间：2020-04-19 14:38

【摘要】：随着中国农业对外开放的程度不断扩大,国内外农产品期货价格变动的关联性逐渐增强,风险传染效果逐步加深。在中国必须大量进口大豆满足国内需求以及中美贸易争端持续不断的现实背景下,研究中美豆类期货市场的溢出效应用以防范市场风险成为必要。本文以中美“贸易战”这个重要经济事件为背景,从大豆产业链视角出发,将美国芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期货连续价格指数和中国大连商品交易所(DCE)豆粕期货连续价格指数作为研究对象,基于传统多元随机波动(MSV)模型,构建了具有格兰杰因果关系检验和时变相关系数的t分布多元随机波动(DGC-tMSV)模型,用于检验中美贸易争端前后CBOT大豆期货市场与DCE豆粕期货市场之间在不同时期的波动传导方向、强弱以及其时变相关关系。本文选取2010年1月1日—2018年12月31日DCE豆粕期货连续价格指数和COBT大豆期货连续价格指数的收盘价作为样本数据,把2018年4月4日中国正式将美国大豆纳入加征关税商品清单这一事件发生日期为中美“贸易战”的关键时间节点,将整体数据分为两个部分,中美贸易争端前的样本数据区间为2010年1月1日—2018年4月4日,中美贸易争端持续期的样本数据区间为2018年4月4日—2018年12月31日,并运用基于吉布斯抽样(Gibbs)的马尔科夫链蒙特卡罗(MCMC)的方法对模型的待估参数进行估计。实证结果表明:(1)中美豆类期货价格收益率序列存在显著的尖峰肥尾和波动集聚特征。无论哪个时期,中美豆类期货市场均容易受自身前一期波动的影响,呈现出较强的波动持续性,波动集聚特征显著。(2)中美两国豆类期货市场价格变动具有较高的时变正相关性以及一定的均值溢出效应。中美豆类期货市场价格变动存在着紧密的相关性,两个市场价格波动呈现出时变正相关性,两市波动持续性较高,消化信息冲击的能力较弱,中美贸易争端这一重大经济事件加强了中美豆类期货市场的相关性。(3)中美贸易争端影响了中美豆类期货市场波动溢出的方向。在贸易争端前期,仅存在美国大豆期货市场对中国豆粕期货市场的单向波动溢出效应。在贸易争端持续期,中美豆类期货市场价格变动存在着显著的双向波动溢出效应,呈现出正向的风险传递特征。
【图文】：

技术路线图

贸易争端前期DCE豆粕Q-Q图
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F313.7;F713.35

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本文编号：2633406