房地产行业市场时机对资本结构的影响

发布时间：2020-04-23 07:13

【摘要】：当前,房地产已经俨然成为中国经济,尤其是地方经济的支柱产业,但它不仅存在着严重的泡沫,而且也恶化着中国的产业结构。随着我国经济日新月异的发展,房地产行业的企业如何在国家的宏观调控下保持最优资本结构,保证资金流循环顺畅,维持健康、稳定的发展就成为了一个重要问题。 资本结构作为企业财务领域的研究焦点,一直以来不断完善和丰富,以MM理论为开端,相继产生了众多理论与观点。由于假设条件的苛刻,传统资本结构理论的解释力度受到一定程度的质疑,为了解决这个问题,行为金融学诞生,进而还产生了市场时机资本结构理论。该理论的诞生为资本结构的研究开辟了一个崭新的视角。本文就将市场时机理论应用于房地产行业,观察以利率为代表的市场时机对其资本结构的影响。 文章以利率作为市场时机的代理指标,以资产负债率、长期有息负债率、短期有息负债率作为资本结构的代理指标,对2005-2010年间82家房地产上市公司的数据,采用面板模型分析方法,从实证的角度研究了我国房地产上市公司的资本结构与利率市场时机之间的关系。研究表明：不管是长期利率还是短期利率,对资产负债率影响都不显著,都对短期有息负债有显著负相关影响,其中长期利率还能一定程度影响长期有息负债率,但影响程度都很小。结果说明房地产行业企业的资本结构对以利率为代表的市场时机敏感度不大,其原因是多方面的,本文认为主要是由于我国利率并未实现市场化以致公司对利率敏感度不够造成的。 全文可以分为五大部分,第一部分为导论,介绍研究背景、目的、意义等内容；第二部分为理论综述部分,包含第2、3、4章,分别介绍了资本结构、市场时机、利率的相关理论和文献综述；第三部分现状介绍,介绍我国的宏观调控政策,主要是利率工具及房地产行业现状；第四部分是实证检验部分；第五部分总结,对结论进行原因分析,提出建议及论文以后努力的方向。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F293.33

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