亚太股市与原油价格的极端分位相依及动态冲击效应研究

发布时间：2020-06-13 07:22

【摘要】：石油作为不可再生能源在经济和股票市场的发展中占据着重要的地位,而股票市场一直以来被当作经济发展水平的晴雨表。原油价格和股市收益之间的相依程度和相依结构近年来吸引了很多研究人员的注意。大量的学者研究了美国和欧洲部分发达国家的股市收益与国家原油价格的关系。但是,对发展中国家的研究相对比较缺乏,尤其是亚太地区。而亚太地区的原油消耗在逐年增加,并且亚太地区也更加依赖石油这一不可再生的自然资源。因此,探索亚太股票市场与原油价格之间存在的长期相依关系和短期冲击效应,对政策制定者、投资者、风险管理者具有重要意义。研究选取时间跨度为2000年1月4日至2018年2月26日的亚太地区股票指数和原油价格的日度数据,结合结构突变,构建极端分位回归模型,并估计模型参数,根据估计结果对不同分位点处原油价格与亚太股市收益之间的长期极值相依关系进行实证分析。同时,构建分位脉冲响应模型,对不同分位点原油价格波动的冲击给亚太股市带来的短期动态影响进行实证分析。研究结果显示,国际原油价格的波动对于亚太股市收益的长期影响程度和短期冲击效应有区别。从长期来看,国际原油价格和亚太股市收益之间的极端相依关系在突变后显著增加,并且无论是在高分位点还是在低分位点,亚太地区股市收益与原油价格之间相依关系都显著为正。从短期来看,在0.05分位点,国际原油价格的波动对澳大利亚、香港、印度和日本这四个地区的股市存在负向冲击效应;在0.5分位点,国际原油价格的波动对香港、日本、韩国、台湾和菲律宾这五个地区的股市存在正向冲击效应;在0.95分位点,国际原油价格的波动对澳大利亚、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、菲律宾和台湾这七个地区的股市存在正向冲击效应。因此建议投资者将原油价格当作对亚太地区股市投资的一个重要信号。
【图文】：

台湾 ( ( )) 台湾 ( ()1 )图 3.1 分位回归系数的动态轨迹图 3.1 展示了分位回归系数的动态估计。通过分位回归模型获得的不同分位点数估计结果全面地呈现在曲线图中，通过参数估计图可以观测到亚太地区股场的收益和国家原油价格的动态相依关系。每个股票市场的参数估计都随着 化而变化。根据参数估计的动态轨迹，可以发现不同的股市收益的条件分布出异质性和非对称性。不同股市收益与原油价格的相依性在突变前后都有差突变后的相依性也随着分位点的变化而变化。此外，在澳大利亚、香港、印印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、菲律宾、上海、台湾这十个地区，当突变之后，无论是在高分位点还是在低分位点，亚太地区股市收益与原油价波动都呈现出正向的相依关系。也就是说，在这十个地区，无论是在经济萧情况下，还是在经济繁荣的情况下，原油价格上升幅度的增加或者原油价格幅度的减小，，都会导致股票收益的上升；原油价格上升幅度的减小或者原油下降幅度的增加会导致股票收益的下降。因此无论是在经济萧条时期还是在

根据表 4.3 可以看出，在 0.95 分位点，国际原油价格对于澳大利亚、印度亚、日本、韩国、马来西亚、菲律宾和台湾的股市收益存在冲击效应，而且击是正向的。这表明在经济繁荣的情况下，国际原油价格的变化对澳大利亚度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、菲律宾和台湾的股市收益存在正向的冲击就是说在经济繁荣的情况下，国际原油价格上升幅度的增加或者国际原油价降幅度的减小，都会导致澳大利亚、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、宾和台湾这七个地区的股票收益上升，国际原油价格上升幅度的减小或者国油价格下降幅度的增加会导致澳大利亚、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚律宾和台湾这七个地区的股票收益下降。3.2 原油价格对亚太股市的极端分位脉冲响应分析为了更加全面的地了解在极端分位点国际原油价格变化对亚太股市收益的，采用分位脉冲响应函数去研究石油市场的冲击给亚太股票市场带来的影响
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F831.51;F764.1;F416.22

【参考文献】

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1 刘忠生;;上市公司股权再融资与业绩变化[J];管理科学;2009年03期

本文编号：2710840