上海期铝与伦敦期铝的跨市场价格联动研究

发布时间：2020-07-06 15:03

【摘要】：本文欲研究沪铝及伦铝在1995年至2017年间价格联动性,为体现在此较长时间段内,市场及政策改变对两市价格联动性的影响,本文以文献、调研为基础,按事件及行业发展情况将1995年至2017年LME伦铝期货及SHFE沪铝期货价格划分为4个阶段,对各阶段进行实证分析,探求重大政策改变后,两市场间关联性的变化情况。本文研究发现,伦敦铝期货价格和上海铝期货价格在各时段互相有修正调整作用,存在长期协整。在早期(1995年至2006年),伦铝和沪铝存在双向引导作用,自2006年中国出台提升铝出口关税等原因后,伦铝对沪铝存在单向引导作用。方差分解、脉冲响应及VEC模型结果都表现出共同规律:一是伦铝在各时段对沪铝价格影响强,沪铝影响伦铝相对较小,伦铝占主导地位。同时,沪铝及伦铝价格之间的相互影响都符合在第1阶段(1995-2002)影响较小,第2阶段(2002-2006)时期影响增强,在第3阶段(2006-2013)降低,在第4阶段(2013-2017)增强的规律。产生变化的主要因素来自于中国监管层的政策改变。基于对1995至2017年间的政策分析及其对中国铝市的影响,本文以提高中国铝市国际影响力及其长远发展为目标,向政策制定者提出针对交割制度、进出口及交易规则的政策建议。
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F764.2;F713.35
【图文】：

论文结构示意图

图 4- 3 分时段时间总结时间轴Figure 4-3 summary of time intervals axis4.3 研究假设通过梳理 1995 至 2017 年影响市场的重大事件，可对各个时段中外两市场的联动性情况提出下列假设。假设 1：第一阶段 （1995 年 5 月-2002 年 6 月 10 日），中国期铝市场处于萌芽阶段，国际影响力较小。1995 年 5 月市场经整顿合并后，因不合理的交割制度：配对交割制度，使市场经营惨淡，期铝市场发展缓慢，与国际市场联动性低。假设 2：第二阶段（2002 年 6 月 10 日 - 2006 年 11 月 1 日），2002 年开展异地交割制度，大大提升了市场参与度。同时 2001 年中国加入 WTO 后在 2002 至2004 年出台了一系列有利于铝制品进出口的政策，再加上 2003 年 9 月至 2004 年6 月全面降低期铝交易手续费都使得市场热情重新点燃。同时在这一时期，刘建华（2009）认为是中国从铝净进口国向净出口国的转变时期。[30]期铝市场的快速发展及与国际贸易的提升有利于市场联动性提升（见第三章 沪铝与伦铝价格联动机理），第二阶段的联动性应强于第一阶段。

【参考文献】

相关期刊论文 前2条

1 宋琳;房珊珊;;国际期铜价格上涨影响因素的实证研究[J];山东财政学院学报;2010年03期

2 刘建华;;沪铝与伦铝指数价格协整关系与引导关系的实证分析[J];经济师;2009年03期

相关硕士学位论文 前6条

1 胥瑶;夜盘交易对商品期货市场的影响研究[D];电子科技大学;2017年

2 王大中;上海与伦敦铜期货市场间的联动效应研究[D];北京交通大学;2016年

3 王盛;沪铜、伦铜期货日夜盘价格关联性研究[D];浙江大学;2015年

4 王宁;铜期货市场有效性的实证研究[D];首都经济贸易大学;2014年

5 钱恺;电子盘建设对我国黄金期货市场发展的必要性[D];浙江大学;2009年

6 沈小刚;国内外期货市场价格发现与相互关系实证研究[D];首都经济贸易大学;2006年

本文编号：2743798