原油期货价格对我国新能源股票的风险溢出效应研究

发布时间：2020-07-11 18:38

【摘要】：迫于环境压力,我国开始大力布局新能源产业,原油由于其特殊的属性对各个行业都有影响,在全球经济一体化的影响下,世界经济联动显而易见,风险管理尤为重要。由于原油总量供过于求,导致原油价格暴跌并一直处于低位,一些使用清洁能源作为燃料的公司和消费者可能会转向石油,资本市场是实业的晴雨表,一些以新能源为主题的股票出现下跌,光伏类跌幅最明显。但随着OPEC的减产协议停止,各大投资分析师都认为油价终会回暖。而我国的投资者对于油价非常敏感,特别是与能源相关的股票,金融支持实体经济的发展,在新能源快速发展的今天,明确原油价格波动带来的风险具有十分重要的实用意义。本文已阅读国内外对风险溢出效应的研究内容与研究方法的相关文献。并追溯理论源头,对比了不同的研究方法的优劣势及研究对象选择的合理性并结合目前学界对原油期货价格同新能源的观点看法,选取了具有流动性最高并且最活跃的WTI期货合约和国证新能(399412)的相关参数作为研究对象,数据的选取时间为2012年到2017年11月14日,通过建立GARCH-VaR模型得出了两个市场的时变VaR(在险价值)。在拟合波动率层面,本文运用评价模型自身的参数作为选择依据,并通过对最后的测算结果的检验进行评价,选出了最优的GARCH-VaR模型,拟合精度同实际更为紧密,实用性更强。研究结果显示,在对数收益率层面,原油期货价格是新能源股票的因,但新能源股票不是原油期货价格的因。在VaR层面,存在原油期货价格对新能源股票的单向风险溢出效应,而由于新能源的发展尚且处于初级阶段,对原油期货价格还不能产生影响。最后,通过分析风险溢出强度△CoVaR可以得出结论,短期内,原油期货价格对于我国新能源股票的风险溢出效应具有不对称性,但从长期来看,是一个正向的风险溢出作用,即在99%置信水平下,当原油价格处于VaR时,会对我国新能源股票的VaR有一个正的风险溢出效应,大约为16%左右。而且,由于油价的波动具有非对称性,因此要重点防范来自利空消息导致的原油期货价格下跌风险的影响。
【学位授予单位】：中国地质大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F764.1;F724.5
【图文】：

技术路线图

图 4-1 新能源对数收益率的相关性与自相关性检验如图 4-1 可知序列的自相关和偏自相关系数均落入两倍的估计标准差内计量的对应 p 值均小于置信度 0.05，因此，新能源对数收益率序列在性水平上存在很强的自相关性，应对其进行 ARMA 建模得到残差序列2 ARCH 效应检验

图 4-1 新能源对数收益率的相关性与自相关性检验如图 4-1 可知序列的自相关和偏自相关系数均落入两倍的估计标准差内，且计量的对应 p 值均小于置信度 0.05，因此，新能源对数收益率序列在 5%的性水平上存在很强的自相关性，应对其进行 ARMA 建模得到残差序列。.2 ARCH 效应检验

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本文编号：2750774