不完全市场中多种风险资产的保险投资研究

发布时间：2020-07-11 09:22

【摘要】：经济全球化使保险行业的竞争更加激烈，除了加大力度开发新型保险产品，提升保险服务水平，保险资金的投资收益已逐渐成为保险公司的重要盈利途径，影响着其市场竞争力。为了适应激烈的市场竞争，目前我国保险业的资金运用正逐步同世界接轨，即银行存款、政府债券的投资比重下降，投资于金融债券、企业债券、证券投资基金及股票等风险资产上的比重呈上升趋势。因此，保险基金投资已经成为了目前保险精算研究领域中的一个重要内容。 目前，利用随机控制理论研究组合投资和衍生产品定价问题有了很大进展，并逐渐应用于保险基金投资的研究中。本文在前人研究分析的基础上，考虑了更一般的风险模型：在不完全市场中，假设赔付过程服从带漂移的布朗运动，保险公司可以投资于一种无风险资产和多种风险资产，且赔付过程与多种风险资产的价格过程是相关的。这样的假设使得研究内容更加符合实际。 本文首先在保险公司购买比例再保险的情形下，考虑了以最大化终期财富的期望效用为目标的最优投资问题，建立了相应的Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB)方程，并针对指数效用函数，得到了最优投资与再保险策略的显式解。然后，在再保险比例为零的特殊情况下，探讨了最大化指数效用函数的最优投资策略和最小化破产概率的最优投资策略的等价性。最后，重点分析讨论了赔付过程与风险资产的价格过程的相关性对最优投资策略的影响。结论表明保险公司应选择与赔付过程负相关的风险资产进行投资。这个结论对保险公司选择最佳的资产进行投资有重要的理论和实际指导意义。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F842

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