焦作万方商品衍生品套期保值成效及其风险控制研究

发布时间：2020-07-11 04:12

【摘要】：布雷顿森林体系解体、石油危机以及它们所引发的市场动荡,推动了金融创新,提升了金融自由化水平,凸显了风险管理对于企业的重要价值和意义。在实践需求的推动下,套期保值实践和利润研究悄然兴起。然而,由于金融衍生品是小比例保证金交易,金融衍生品交易成为一把双刃剑,它既可以以小成本博取大收益,也可能给企业带来大额交易损失。美国次贷危机和欧洲债务危机以及由此而来的全球金融危机,使得国际经济环境非常复杂。由于衍生品交易的高风险性,一旦遭受大额交易损失企业会饱受诟病。国内出现过很多金融衍生品交易失败案例,譬如2008年东方航空的航油期权套期保值交易招致62亿元巨额亏损,中国远洋的运输指数交易巨额损失等等。一方面企业必须借助商品衍生工具对冲商品现货交易的价格风险,另一方面套期保值本身也有自己的风险,尤其是如果衍生品交易被用于投机,甚至投机规模扩大或者管理不当,企业可能遭受巨额商品衍生品交易损失。因此,商品衍生品交易对冲风险的成败及套期保值本身的风险控制研究具有重要的理论价值和现实意义。本文研究了焦作万方股份有限公司运用商品衍生品进行套期保值的成效和焦作万方对套期保值本身所蕴含的风险是如何进行管控的这两大块内容,分析了在世界经济局势不稳定的背景下,焦作万方铝期货的套期保值成效,分析了焦作万方商品衍生品套期保值对企业财务状况和价值的影响,指出了该案例公司套期保值交易存在的问题、蕴含的风险种类,分析了案例公司所采取的风险控制措施,最后给出了自己的建议。
【学位授予单位】：杭州电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F764.2;F724.5
【图文】：

框架图,论文,框架,套期保值

省百强企业和焦作市重点骨干企业，其套期保值规模达 5000 万以上，其套期保值业务具有很高的参考价值。借助研究这一个案，期望可以帮助国内企业相关的实践活动提供借鉴和参考。1.2 研究总体思路及论文框架1.2.1 研究总体思路基于对国内外研究文献所做的全面查阅，本文先界定了套期保值这一研究话题的有关概念，而后对国内上市企业使用套期保值的实际情况进行了分析总结，并探讨了焦作万方使用商品衍生工具的具体情况，也对运用商品衍生工具可能于企业经营成果以及企业价值方面产生的影响进行了探讨，总结出存在的风险，最后针对性地给出具体的意见和建议。论文思路如下图所示：

电解铝,产能,产能过剩,情况

存在阶段性压产限产可能。。竞争风险来讲，这个行业存在产能过剩的问题，所以长期以来市场价格低迷，竞争风险市场供求，经济波动，还有国家政策的影响，所以从原料到产品的市场动风险。主要讨论焦作万方运用金融衍生品电解铝期货所从事的市场价格风险管理套期保值业务的必要性分析业产能过剩,政府限产、压产，电解铝需求和价格波动压力大铝行业在当前中国的发展情况可以看出整个行业一直处于产能过剩的状近年，于产能过剩的化解上，国家投注了极大的精力，颁行了很多和电如，2013 年年底的时候，针对电解铝生产商颁行适用阶梯电价政策，期产能。10 年到 2016 年的时间里，电解铝行业累计被淘汰的产能总量为 278.1 万淘汰了 50.4 万 T，约占比全年总产能的 1.4%，具体可以参看下图的描述

电解铝,成本构成,比例

项费用：销售费用+管理费用+财务费用定资产折旧金铝来讲，当前的主要生产工艺为冰晶石-氧化铝融盐电解法，要求方面的情况为：1.95TAl O +0.49T 预焙阳极+0.01T Na3AlF6+的原料成本占比大概为 37%左右。对于电解铝的生产来讲，其一吨电解铝的生产过程耗费的电量大概是 13500 度，可以说电 36%。故而对于电解铝的加工生产来讲，有两个关键性的因素，电力。电价主要影响因素是国家政策，从这方面焦作万方似乎都作万方所用的 Al O 大部分由中国铝业提供，而焦作万方与中国期货价格挂钩。因此，焦作万方不得不深入、细致地研究如何借品工具来对冲 Al O 原材料采购价格风险和铝制品的销售价格风

【参考文献】