市场竞争对公司资本结构及债务成本研究

发布时间：2020-10-09 10:37

　　随着公司金融理论的发展,资本结构、债务成本与产品市场竞争之间的互动关系越来越受到重视。由于之前的大多数文献仅关注资本结构对市场的影响,更没有继续深入到企业债务层面,所以本文研究这一问题有利于深化对资本结构和债务定价理论的认识,为现实公司提供决策参考,有着非常重要的理论和现实意义。本文利用中国A股制造业非ST公司面板数据(按照证监会次级行业进行分类),采用理论分析与实证检验相结合的方法,通过构建市场竞争影响模型检验对资本结构和债务成本影响的途径及程度。其中,债务成本内容是资本结构研究的进一步深化和有效补充,两者相辅相成,共同完善了公司金融理论。研究发现：(1)不同行业公司间的资本结构和市场竞争状况差异较为明显。金属、非金属行业的资产负债率最高,电子行业的资产负债率是最小。市场竞争方面,石油、化学、塑胶、塑料较为激烈,造纸印刷相对较小；(2)市场竞争与公司资本结构间呈正相关。产品行业竞争越激烈,企业的总资产负债率就越高。且公司规模越大,企业的盈利能力,融资能力越强,经营者在产品市场竞争中的优势地位越明显,企业财务实力越强,对使用负债融资需求越低。而分行业实证结果则进一步证实了市场竞争与资本结构之间的这种正关系；(3)市场竞争与债务成本呈正相关关系。即公司所处行业竞争越激烈,债务成本就越高。这种效应也会随着企业规模的变小,资产负债率和破产概率的升高而变大。总的来说,它强调了产品市场和金融市场之间的联系。本文的研究改进和创新主要体现在：(1)认为行业的影响比产品市场竞争的其他因素更为广泛,可以体现许多各种因素的综合作用,并对资本结构产生影响,不同行业之间不一样的竞争强度与资本结构的差异性之间存在着稳定影响关系。(2)文章的安排上兼顾整体与局部,既有从整体上入手分析上市公司资本结构与产品竞争之间的影响又有各个行业之间的独特性分析,因此保证了解释的严谨性及全面性。(3)以前的文献关于市场竞争对债务成本的影响涉及较少,更没有一个系统深入的研究,很多只浮于资本结构层面,本文试图更深层次的探讨这个问题。而且本文根据公司破产概率进行了归类分别研究,使得最后的结果更有说服力。
【学位单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2014
【中图分类】：F275
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章引言
    1.1 选题的背景和意义
        1.1.1 选题的背景
        1.1.2 研究的意义
    1.2 主要研究内容与研究方法
        1.2.1 主要研究内容
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 研究思路
        1.2.4 研究路线图
    1.3 创新点
第二章研究综述
    2.1 资本结构相关理论回顾
        2.1.1 修正后的“MM理论”
        2.1.2 代理成本理论
        2.1.3 权衡理论
        2.1.4 债务契约理论
    2.2 国外研究文献综述
    2.3 国内研究现状
    2.4 简要总结
第三章市场竞争对公司资本结构,债务成本关系理论研究
    3.1 资本结构与行业竞争环境
        3.1.1 企业目标与资本结构
        3.1.2 资本结构与市场竞争
        3.1.3 市场竞争与债务结构理论
    3.2 产品市场对资本结构影响研究
        3.2.1 产品市场竞争程度对上市公司资本结构的影响
        3.2.2 产品市场战略对上市公司资本结构的影响
        3.2.3 产品市场竞争环境对上市公司资本结构的影响
    3.3 市场竞争与债务成本的关系
第四章市场竞争对公司资本结构影响研究
    4.1 概述
    4.2 研究内容及方法
        4.2.1 行业及样本选择
        4.2.2 变量定义
        4.2.3 研究方法
    4.3 统计性描述与相关性分析
        4.3.1 统计性描述
        4.3.2 相关性分析
    4.4 实证结果及分析
        4.4.1 市场竞争对企业资本结构的影响
        4.4.2 分行业市场竞争对企业资本结构的影响
        4.4.3 分行业实证结果分析
第五章市场竞争对企业债务成本实证研究
    5.1 研究内容及方法
        5.1.1 行业及样本选择
        5.1.2 变量定义
        5.1.3 研究方法
    5.2 统计性描述
    5.3 实证结果及分析
        5.3.1 市场竞争对债务成本的影响
        5.3.2 进一步实证及总的结论
第六章主要结论及政策建议
    6.1 主要结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究局限及后期研究方向
参考文献
后记

【相似文献】