新一轮页岩油气革命背景下的国际油价走势分析

发布时间：2020-10-10 06:19

　　 随着美国页岩油气革命的重点由页岩气逐渐转向页岩油,页岩油气革命进入新阶段。页岩油成为美国石油储产量增长的主体,同时页岩油勘探开发效益也持续改进,这是新一轮页岩油气革命最显著的特点。大石油公司正在加大对页岩油气的投资,未来美国页岩油产量新增长极有可能来自国际大石油公司。页岩油产量增长支撑美国石油产量稳中有升,进一步增强了美国在国际石油市场的话语权。新一轮页岩油气革命背景下,石油供需基本面因素对油价的影响进一步增大,中长期国际油价走势更多地取决于原油产量增量部分成本,而中长期内页岩油将引领世界石油产量增长,页岩油事实上已成为直接影响国际油价的重要因素。基于供需基本面因素,本着维持油气勘探开发产业正常运营的基本思路来判断,近中期油价应总体维持在40～50美元/bbl,虽然可能会出现不可预见的黑天鹅事件(如新冠肺炎疫情)导致油价短期剧烈波动,但不会改变中长期趋势,全球石油产业或将步入中低油价时代。
【部分图文】：

储产量增长的同时，页岩油勘探开发效益持续改进，这是新一轮页岩油气革命最显著的特点。2014年下半年油价断崖式下跌之后，曾对页岩油气开采带来冲击，页岩油气生产商在其后的几年时间里基本上没有盈利，能够维持现金流已属不易。面对不利形势，众多页岩油气公司创新求变，采取了多项积极有效措施降低成本，通过水力压裂、蒸汽注入和二氧化碳注入法以及抱团取暖，逐渐在持续的低油价下找到新的发展路径[4]。2017年和2018年随着国际油价逐渐回暖，页岩油行业运营迎来重要转折点，最典型的表现就是主要页岩油公司的年度整体净现金流自2014年以来首次转正(见图3)。据估计，美国页岩油行业2019年年度净现金流将达到140亿美元，按此态势发展下去，到2023年将超过400亿美元。图2 美国页岩油产量变化

美国页岩油产量变化

10家美国页岩油公司年度净现金流变化情况

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