世纪佳缘并购回归新三板市场案例研究

发布时间：2020-11-09 18:12

　　 随着国内外经济形势的不断变化,中国股票市场的私有化已成为近年来的一个热门话题。由于中概股在海外资本市场被低估等一系列的洗礼,加上国内经济政策和融资问题的完善,近几年逐渐成为中概股私有化回归的浪潮。一方面中概股回归是中概股股票市场战略规划的反映,中概股回归为中国股票市场的发展提供了新的平台,注入了新的动力。另一方面中概股的回归也符合国家战略的需要,为国内资本市场提供了优秀的投资对象,促进了国有工业经济的转型,同时也促进了新经济企业更好的发展和壮大。从多次赴美上市潮到空前首次退市潮,本文认为,美国股票市场中中概股的退市因素应该受到利益相关方的高度重视。基于上述结论,本文认为中概股公司在赴美上市之前应三思而后行,同时要保持信心和活力,从而实现上市后健康、可持续的发展来振兴中国股市的声誉。对于中国资本市场来说,要建立健全我国股票市场的退市制度,同时针对中概股大规模退市这一现象,我国资本市场还应适时推出国际板,引导境外上市企业回归国内资本市场。世纪佳缘是目前婚恋行业中概股回归中规模较大的企业,本文采用案例分析和文献研究法,研究其回归的原因、策略的制定和潜在的风险,然后得出原因、特殊性和需要注意的问题。结果表明,回归的成功不仅取决于国家政策的支持,还需要建立科学合理的私有化方案和路径选择,并与可靠的投资伙伴合作,以有效促进回归过程的进展。最后,可以从私有化退市过程和借壳上市等方式得出一些启示。在私有化退市中,应注意制定合理的策略、快速的融资渠道和企业的内涵价值。为上市做好充分的准备,灵活应对突发性问题,最后对其他中概股和相关监管者提出相应的建议,本文希望能为准备进入或退出美国资本市场的中国企业提供借鉴作用,同时为中概股回归提供政策便利。企业的资本市场环境对企业的发展起着越来越重要的作用。为了私有化业绩的提高,企业的资本市场环境、防范及企业相关的风险都要得到更好的完善。为了找到适合自身发展的资本战略,监督管理机构应该要加快国内资本市场建设和改革,提高市场效率和优化资源配置。研究发现,近年来中概股回归主要来源于公司在中外市场价值上的巨大差异,外国投资者难以全面评估中国的经营实体和主要业务。随着国家扶持政策的不断出台,中概股回归已成为企业发展背后资本运作的主要运作形式。
【学位单位】：广东工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F719.9;F832.51;F271
【部分图文】：

图 4-1 百合网股东结构图Figure 4-1 shareholder structure diagram of Lily net世纪佳缘简介纪佳缘，中国领先的婚恋交友平台，2003 年 10 月 8 日创立于中以来，世纪佳缘致力于为用户提供全方位的在线婚恋交友服务。索针对用户收费模式，并于 2008 年实现盈利。2011 年 5 月 11 日陆美国纳斯达克，成为中国首家在线婚恋约会平台。世纪佳缘持续地位，用户关注时间占互联网婚恋交友总时间的 76%，互联网婚恋 26.7%。截止 2016 年 7 月，世纪佳缘注册总额超过 1.7 亿。世纪佳个严肃的婚恋网站，网站规模大，征友效果反响较好，通过互联网员活动，为中国等世界各国和地区的单身人士提供严肃的婚恋服表 4-2 世纪佳缘公司相关介绍

图 4-2 合并前世纪佳缘的股权结构Figure 4-2 shareholding structure of Jiayuan before the merger目的及其途径015 年间，世纪佳缘公司持续盈利，营业收入持续增长。2014元，几乎是百合网的 10 倍。但是好景不长 2011 年上半年后下坡道路，退市前市值为 2.5 亿美元，约 15 亿元人民币。由例做参考，世纪佳缘对市场并不是很了解，美国市场并不看好展，加之竞争对手同质化竞争，营销成本居高不下，商业模式致企业股价低迷，市值缩水至 IPO 时的一半。在赴美上市的中市盈率均值在 40 左右。而纵观中国市场，创业板的市盈率高此大的差距，加上在美国市场发展的不利，世纪佳缘迫切需要场。而随着中国股市的回暖与新三板市场的兴起，愈来愈多中

图 4-3 合并之后的股权结构Fig. 4-3 ownership structure after merger收购完成后，世纪佳缘正式从纳斯达克退市，并成为天津快乐时代的全资子公司。为了世纪佳缘能够顺利注入百合网，需要完成一些海外 VIE 结构的拆除。为顺利完成合并，百合网给世纪佳缘预留了 1.5 亿元的储备资金。通过对交易双方的财务信息研究，2014 年买方的总资产占 2014 年度的合并财务报表的总资产的 50%以上。该交易构成公司的重大资产重组要求。在 2015 年 12 月 7 日第一次披露信息后，相关公司一直在审查股票转让制度，并将公司的股权转让推迟至2016 年 4 月 30 日。4.3 回归实质4.3.1 并购表象
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本文编号：2876798