企业国际化经营、研发创新与股票市场表现

发布时间：2020-11-10 04:02

　　 新兴经济体国际化企业在多元制度背景下经营发展,兼具异质性特征,由于其往往是在竞争性资源不足的情况下加速实现国际化的,因此技术创新是提升国际化企业核心竞争力和实现可持续增长的关键途径,但是这一过程会受到企业内外部诸多复杂因素的影响。在外部市场竞争压力和内部冗余资源的影响下,企业国际化经营能否显著促进研发投入的增加?研发创新能力增强能否改善企业经营绩效,提升企业的市场价值,进而获得资本市场的正向评价?企业自身特征是否发挥显著的调节作用?相关效应和中介机制路径仍不明晰,本文运用2010-2017年中国A股上市公司的面板数据,基于企业内外部视角,层层递进地分析并实证检验了企业国际化经营、研发投入与股票市场表现之间的关系,以验证国际化企业在缓解研发创新“三大困境”方面是否具有比较优势以及我国资本市场是否有效发挥支持创新融资、提升资源配置效率的作用。研究发现:企业国际化经营有助于增大研发投入力度,外部市场竞争压力越大、企业内部冗余资源越多,这种正向影响作用越显著。而且国际化企业研发投入越多,投资者获得的股票超额收益越高,同时验证了内部市场价值增值、外部投资者关注中介路径的存在,这说明研发创新的股权融资发挥了正向的激励效应。同时进一步根据企业的行业属性和所有权性质、内控质量、全要素生产率高低进行分组检验,发现民营性质、高科技行业、内控质量更好、生产率更高的企业,影响效果更显著。其次,在稳健性检验中,采用交叉上市表征企业国际化经营、专利申请表征企业研发创新,同样验证了本文的主要结论:企业国际化经营正向影响研发投入,企业创新能力越强,股票市场表现越好。工具变量检验也支持主要结论。本文的研究从独特的制度背景和行业背景出发,在当前复杂的国际贸易形势下,发现外部市场竞争压力和内部冗余资源显著影响国际化企业研发投入的决策,进一步证实了国际化企业“自选择效应”和“学习效应”的存在,同时发现中国的资本市场在一定程度上有助于国际化企业获得创新融资,对企业研发创新形成正反馈的激励效应,并有助于提升投资者持有股票的超额收益,但是也发现企业的异质性特征发挥显著的调节作用,国有企业和高科技企业的资源冗余状况相对更好,反而降低其创新的积极性,导致其研发效率相对更低。针对上述现象,本文从政府、企业、投资者、管理层、社会公众等层面提出相关政策建议。
【学位单位】：广东外语外贸大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F273.1;F832.51;F272.3
【部分图文】：

广东外语外贸大学硕士学位论文 企业国际化经营、研发创新与股票市场表现第六章是研究结论、政策建议与展望，主要概括了本文的主要研究结论，并结合国际形势和我国国情，针对性地提出相关政策建议，并评价本研究尚存在的局限性与不足之处，展望未来研究工作。本文的研究框架如图 1-1 所示：
【参考文献】

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本文编号：2877448