寡头垄断市场中公司并购动机的博弈模型构建与实证分析

发布时间：2020-12-03 01:38

　　实证研究表明,横向并购往往使得合并后的公司总的经营利润下降,但股价上扬。这乍一看是一个悖论,因为如果经营利润(盈利能力)下降的话,同时假设市场长期看有效,那么股价(市值)变动方向理应一致。这属于理论上的一个悖论,或者说一个实证谜团。因为实证标的来自不同的市场,研究的时间段也各不相同,但得出的结论惊人的一致。实证研究的结果往往产生一个问题,即1、既然合并不能使得公司获得更好的收益,那么为什么会发生?2、合并后的公司如何估值?为什么盈利能力下降的公司市场会给予更好的股价?本文试图从最经典的寡头垄断模型着手,分析并购前后公司价值的走向,以此判断公司选择并购的最原始的动机,尝试着运用数理模型将不同动机的公司分类,尝试着从理性人的假设前提下解释为什么有些并购不能盈利确还是会发生。 

【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中国速冻食品行业品牌分布I4由于中国统计数据可得性较差，尤其是各细分品类的产销量数据较难获得

华北基地-天津 | 5 | 9 | 9华南基地 2 5西南基地-成都 0.83 | 5 | 5 | 5 | 5 _表：三全的产能投放进度表19综上：寡头垄断市场特征明显,且适用古诺模型我们花了较大篇幅谈速冻食品行业情况，就是为了向读者证明之前搭建模型的适用性，那么接下来的工作变成了分析在这样一个寡头垄断的市场，冲击来自哪里？是否在市场预期之内？哪些是跨行业的冲击（即孓是否成立？），而哪些是行业内部的冲击？以及，如何看速冻食品行业的参数和/1?第4节 也谈行业冲击我们将速冻食品产业的行业驱动因素展示如下：

提升的预计25是一个行业所有厂商都会干的事情，但毕竟不是传统的周期性行业26，且对冲击的预计一边倒的是提升需求函数，倘若由此带来行业产能的大幅度提升，甚至这种幅度是超过行业需求增加的幅度的话恐怕结果就不妙了。从参数上看，我们之前用指数分布来刻画行业发生冲击的时间27，显然参数越大，冲击的期望时间越长，而作为显然对于这种冲击来讲，是极其漫长的。第5节 三全未来盈利水平与市值看法三全的盈利预测是一个一直在调低预期的过程。2.0

【参考文献】：
博士论文
[1]中国资本市场的并购套利策略研究[D]. 段嘉尚.北京交通大学 2010



本文编号：2895777