中国新三板市场效率研究
发布时间：2021-01-04 04:39
新三板市场作为中国发展历史最短、发展速度最快的市场,目前已发展成为全球挂牌公司数量最多的基础性证券市场。然而,在快速发展的同时,新三板市场也面临着一系列问题与挑战,甚至被质疑还有没有继续发展的必要。本文由多层次资本市场体系的建构路径出发,分析了新三板市场的创设逻辑,探讨了新三板市场的功能定位与市场机制设计,在梳理资本市场效率理论框架的基础上,系统性地分析了新三板市场的配置效率、信息效率、定价效率与运行效率,剖析了导致目前新三板市场效率不高的深层原因,提出了未来提升新三板市场效率、促进新三板市场长足发展路径与方向的建议。本文基于不完全信息条件下分离均衡模型对新三板市场的创设逻辑进行了分析,阐明资本市场的分层细化,为投资者提供了一种鉴别企业质量（投资价值）的“信号”,可以实现不同企业的分离均衡,缓解资本市场的信息不对称问题。因此,多层次建构成为实践中资本市场发展路径的普遍选择。新三板市场作为中国多层次资本市场体系中相对独立的基础性资本市场,运行中与其他各个不同市场层级板块有着显著的互补性。基于Lokta-Volterra模型对新三板市场创设后与其他板块互动关系的分析,全时段的数据检验发现新...
【文章来源】：中央财经大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：248 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
单层次市场的均衡状态
场的整体价值水平。企业聚集在一个单层次市场上时，各自的不能完全了解企业的具体风险状况，在信均风险状况对于各投资项目进行估值，从特征的公司）将驱逐高回报的好公司（或扩容的发展路径空间有限。在单层次市有效容量，反而可能拉低市场整体质量。均衡市场混同能以一家对优不断 P S D
仅取决于该市场板块内企业实际质量（投场企业实际质量（投资价值）分布的高端有企业在内的单一大市场只有 一个均原有的均衡点 ，还会增加新的市场均扩展了投资者的有效选择范围，增加了本市场的整体均衡水平。实践路径看，如图 2.3 所示，如果说发生演化路径是在包含所有企业质量（投资过依次或同时引入新的标准 、 、 ，场区间② ③不断细化分割为 ② ③、形成面向不同企业与投资者群体的多层市过资本市场自然分层演进路径P
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国创业板与主板市场之间的信息溢出研究——基于交叉相关函数的信息溢出检验方法[J]. 魏宏杰,杨培祥. 华东经济管理. 2017(11)
[2]新三板升级方向与国际经验借鉴[J]. 付立春. 清华金融评论. 2017(10)
[3]新三板企业融资效率、衍生风险与制度校正[J]. 李政,吴非,李华民. 经济经纬. 2017(05)
[4]基于行业PE和PB的我国新三板企业价值评估[J]. 金辉,金晓兰. 中国资产评估. 2017(07)
[5]新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[J]. 陈辉,顾乃康. 金融研究. 2017(04)
[6]中小企业在新三板市场融资效率研究——基于三阶段DEA模型定向增发研究[J]. 沈忱. 审计与经济研究. 2017(03)
[7]分层视角下的纳斯达克与“新三板”[J]. 柴瑞娟,朱士玉. 金融市场研究. 2016(05)
[8]我国多层次场内股票市场板块互动关系研究——基于种间关系的视角[J]. 李建勇,彭维瀚,刘天晖. 金融研究. 2016(05)
[9]构建服务实体经济多层次资本市场的路径选择[J]. 辜胜阻,庄芹芹,曹誉波. 管理世界. 2016(04)
[10]新三板市场发展的特征、动因及启示[J]. 宋晓刚. 证券市场导报. 2015(11)
博士论文
[1]证券柜台交易市场信息效率研究[D]. 王宇琼.中央财经大学 2015
[2]国际化背景下中国多层次资本市场体系及其构建研究[D]. 曾繁振.中共中央党校 2012
[3]银行间债券市场效率研究[D]. 袁绍锋.东北财经大学 2011
[4]中国股票市场运行效率研究[D]. 唐静武.暨南大学 2009
[5]基于信息披露的股票市场资本配置效率研究[D]. 米建华.上海交通大学 2008
[6]资本市场的效率：理论与实证[D]. 李文军.中国社会科学院研究生院 2002
[7]金融效率论——金融资源优化配置的理论与实践[D]. 王振山.东北财经大学 1999
硕士论文
[1]引入做市商制度对新三板市场质量影响的实证研究[D]. 陈凤.深圳大学 2017
[2]新三板市场的结构、功能和效率研究[D]. 沐彬.中共上海市委党校 2017
[3]我国新三板做市商制度的实证研究[D]. 姜壹萌.首都经济贸易大学 2017
[4]新三板挂牌企业治理结构与成长性的关系研究[D]. 谢忆爽.东华大学 2017
[5]我国新三板信息技术企业融资效率研究[D]. 梁爽.吉林大学 2016
[6]新三板市场做市商制度市场有效性研究[D]. 高阳.天津财经大学 2016
[7]我国新三板市场挂牌公司股票估值实证研究[D]. 李丹霞.重庆工商大学 2016
[8]新三板做市交易股票流动性影响因素分析[D]. 雷茂.西南财经大学 2016
[9]基于EVA的新三板企业价值评估研究[D]. 崔凌僖.财政部财政科学研究所 2015
[10]中国股票市场资源配置效率实证研究[D]. 汪鹏飞.浙江大学 2015
本文编号：2956166
【文章来源】：中央财经大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：248 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
单层次市场的均衡状态
场的整体价值水平。企业聚集在一个单层次市场上时，各自的不能完全了解企业的具体风险状况，在信均风险状况对于各投资项目进行估值，从特征的公司）将驱逐高回报的好公司（或扩容的发展路径空间有限。在单层次市有效容量，反而可能拉低市场整体质量。均衡市场混同能以一家对优不断 P S D
仅取决于该市场板块内企业实际质量（投场企业实际质量（投资价值）分布的高端有企业在内的单一大市场只有 一个均原有的均衡点 ，还会增加新的市场均扩展了投资者的有效选择范围，增加了本市场的整体均衡水平。实践路径看，如图 2.3 所示，如果说发生演化路径是在包含所有企业质量（投资过依次或同时引入新的标准 、 、 ，场区间② ③不断细化分割为 ② ③、形成面向不同企业与投资者群体的多层市过资本市场自然分层演进路径P
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国创业板与主板市场之间的信息溢出研究——基于交叉相关函数的信息溢出检验方法[J]. 魏宏杰,杨培祥. 华东经济管理. 2017(11)
[2]新三板升级方向与国际经验借鉴[J]. 付立春. 清华金融评论. 2017(10)
[3]新三板企业融资效率、衍生风险与制度校正[J]. 李政,吴非,李华民. 经济经纬. 2017(05)
[4]基于行业PE和PB的我国新三板企业价值评估[J]. 金辉,金晓兰. 中国资产评估. 2017(07)
[5]新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[J]. 陈辉,顾乃康. 金融研究. 2017(04)
[6]中小企业在新三板市场融资效率研究——基于三阶段DEA模型定向增发研究[J]. 沈忱. 审计与经济研究. 2017(03)
[7]分层视角下的纳斯达克与“新三板”[J]. 柴瑞娟,朱士玉. 金融市场研究. 2016(05)
[8]我国多层次场内股票市场板块互动关系研究——基于种间关系的视角[J]. 李建勇,彭维瀚,刘天晖. 金融研究. 2016(05)
[9]构建服务实体经济多层次资本市场的路径选择[J]. 辜胜阻,庄芹芹,曹誉波. 管理世界. 2016(04)
[10]新三板市场发展的特征、动因及启示[J]. 宋晓刚. 证券市场导报. 2015(11)
博士论文
[1]证券柜台交易市场信息效率研究[D]. 王宇琼.中央财经大学 2015
[2]国际化背景下中国多层次资本市场体系及其构建研究[D]. 曾繁振.中共中央党校 2012
[3]银行间债券市场效率研究[D]. 袁绍锋.东北财经大学 2011
[4]中国股票市场运行效率研究[D]. 唐静武.暨南大学 2009
[5]基于信息披露的股票市场资本配置效率研究[D]. 米建华.上海交通大学 2008
[6]资本市场的效率：理论与实证[D]. 李文军.中国社会科学院研究生院 2002
[7]金融效率论——金融资源优化配置的理论与实践[D]. 王振山.东北财经大学 1999
硕士论文
[1]引入做市商制度对新三板市场质量影响的实证研究[D]. 陈凤.深圳大学 2017
[2]新三板市场的结构、功能和效率研究[D]. 沐彬.中共上海市委党校 2017
[3]我国新三板做市商制度的实证研究[D]. 姜壹萌.首都经济贸易大学 2017
[4]新三板挂牌企业治理结构与成长性的关系研究[D]. 谢忆爽.东华大学 2017
[5]我国新三板信息技术企业融资效率研究[D]. 梁爽.吉林大学 2016
[6]新三板市场做市商制度市场有效性研究[D]. 高阳.天津财经大学 2016
[7]我国新三板市场挂牌公司股票估值实证研究[D]. 李丹霞.重庆工商大学 2016
[8]新三板做市交易股票流动性影响因素分析[D]. 雷茂.西南财经大学 2016
[9]基于EVA的新三板企业价值评估研究[D]. 崔凌僖.财政部财政科学研究所 2015
[10]中国股票市场资源配置效率实证研究[D]. 汪鹏飞.浙江大学 2015
本文编号：2956166
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