A股IPO市场投资者中签率影响因素分析 ——基于机构投资者与个体投资者的比较

发布时间：2021-01-30 04:19

　　自我国上海证券交易所和深圳交易所在20世纪90年代初建立以来,IPO市场已经经历了20多年的发展时间,在发展过程中既出现了具有世界IPO市场发展过程中的共性问题,比如高抑价率等问题,也出现了具有中国特色的问题,比如“新股不败”等。综合来看,这些问题可以概括为IPO发行市场异常火爆、首日超额收益（Abnormal Return,AR）异常高以及IPO长期表现欠佳等三类金融异象。在这三类金融异象中,IPO发行市场异常火爆是开端。需要对IPO发行市场进行探讨和研究,一方面在IPO新股发行市场上,投资者的申购热情持续高涨,从2002年到2012年年间采用向二级市场投资者市值配售和网下询价、上网定价发行方式共发行了大约1321只新股,平均中签率0.999,这一数字远远的高于其他国家对应的中签率；另一方面,在解释“三类金融异象”的各种研究中,关于首日超额收益已经非常丰富,从一级市场抑价说到二级市场溢价说,从信息不对称（包括承销商与发行人之间、投资者与发行人之间以及投资者与承销商之间的信息不对称）到行为金融学关于投资者心理的研究。目前,比较盛行的就是将投资者划分为机构投资者和个体投资者,通过比较不同... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1. 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 有意探索之处及不足
    1.3 研究方法
    1.4 研究内容及研究框架
2. 文献综述
    2.1 投资者中签率、信息不对称以及情绪
    2.2 承销商声誉
    2.3 IPO监管影响
    2.4 文献评述
3. 中签率影响因素的理论分析
    3.1 A股IPO的股票分配制度及其投资者新股获配的影响
        3.1.1 我国IPO股票分配制度
        3.1.2 A股IPO投资者新股获配的影响
    3.2 关于机构投资者和个体投资者中签率决定因素的假说
    3.3 本章小结
4. 中签率影响因素的实证分析
    4.1 指标设定及说明
    4.2 实证分析过程及结论
        4.2.1 模型设定
        4.2.2 变量的描述性统计
        4.2.3 回归方程
        4.2.4 回归方程的检验
        4.2.5 回归方程的实证分析
    4.3 本章小结
5. 政策建议
    5.1 一种可能的IPO新股分配制度
    5.2 一种可能的IPO中介结构监管思路
    5.3 一种可能的市场经济理念
参考文献
致谢
在读期间科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者情绪、资产估值与股票市场波动[J]. 胡昌生,池阳春.  金融研究. 2013(10)
[2]机构投资者报价行为、承销商定价策略与IPO市场表现研究[J]. 黄瑜琴,李莉,陶利斌.  金融研究. 2013 (07)
[3]投资者情绪、承销商定价与IPO新股回报率[J]. 邵新建,薛熠,江萍,赵映雪,郑文才.  金融研究. 2013(04)
[4]投资者情绪、主观信念调整与市场波动[J]. 张宗新,王海亮.  金融研究. 2013(04)
[5]股票发行市场参与主体最优行为模式与法律监管[J]. 尹海员.  广东金融学院学报. 2012(05)
[6]高溢价发行下的创业板收益分布研究[J]. 余芸春,刘京苹.  企业经济. 2012(07)
[7]投资者参与、企业内在价值与IPO抑价——基于中国A股市场的经验证据[J]. 潘俊,赵一春.  山西财经大学学报. 2011(12)
[8]中国IPO上市首日的超高换手率之谜[J]. 邵新建,巫和懋,李泽广,唐丹.  金融研究. 2011(09)
[9]中国IPO市场周期:基于投资者情绪与政府择时发行的分析[J]. 邵新建,巫和懋,覃家琦,王道平.  金融研究. 2010(11)
[10]基于投资收益的中小投资者保护效率研究[J]. 陈炜.  中国工业经济. 2010(10)



本文编号：3008224