社保基金持股信息的市场反应 ——基于板块差异的经验研究

发布时间：2021-02-11 23:35

　　目前我国社保基金由全国社会保障基金理事会负责管理,为了实现基金资产的增值,国家规定社保基金可以有比例限制的进入股市。在进入资本市场的十几年间,社保基金在保证安全性的前提下获得了较高的收益,但同时也暴露出很多亟待解决的问题。在资本市场中集中表现为信息披露制度不健全、监督机制不完善、投资管理透明度低等,尤其是持股信息披露机制,一直是广大投资者关注的焦点。现阶段,社保基金持股信息是通过上市公司报表对外发布,造成在信息发布之前公司内部便已经获得被持股信息,与公司外部产生严重的信息不对称。此种信息不对称以及社保基金的特殊身份是否会造成资本市场的异常反应?资本市场是市场信息传播与作用的直接载体,不同的载体是否会造成市场反应差异?因此,基于我国资本市场现状,探讨资本市场对于社保基金持股信息的市场反应问题不但能够为社保基金投资管理机制提供建议,同时直观的为广大投资者展现持股信息公告后的股价波动规律进而引导其理性投资,更能为我国资本市场监管提出宝贵意见。本文从有效市场假设、噪声交易理论、信息不对称理论、羊群效应等理论出发,结合我国特有的制度背景,在现有国内外相关研究的基础上,分析造成持股信息市场反应的原... 

【文章来源】：东北财经大学辽宁省

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究动机与研究意义
        1.1.1 研究动机
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路与主要内容
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 主要内容
    1.3 创新点
2 相关理论和文献综述
    2.1 市场反应相关理论研究
        2.1.1 有效市场假说
        2.1.2 噪声交易理论
        2.1.3 信息不对称理论
        2.1.4 羊群行为
    2.2 社保基金对资本市场的影响研究
    2.3 资本市场中市场反应的研究综述
    2.4 板块差异导致市场反应差异的研究综述
        2.4.1 创业板与主板差异
        2.4.2 创业板与中小板差异
        2.4.3. 中小板与主板差异
    2.5 本章小结
3 研究设计
    3.1 研究假设
    3.2 变量定义
        3.2.1 被解释变量的提出
        3.2.2 解释变量的提出
    3.3 研究方法
    3.4 数据选取
4 实证结果及分析
    4.1 描述性统计分析
        4.1.1 整体性描述性统计分析
        4.1.2 具体描述性统计分析
    4.2 回归分析与结果
        4.2.1 板块因素对于社保基金持股信息披露前后的市场反应影响的回归分析
        4.2.2 创业板中社保基金持股信息市场反应的回归分析
        4.2.3 中小板中社保基金持股信息市场反应的回归分析
        4.2.4 主板中社保基金持股信息市场反应的回归分析
        4.2.5 小结
    4.3 稳健性分析
5 研究结论及启示
    5.1 研究结论
    5.2 研究启示
        5.2.1 规范社保基金持股信息的披露机制
        5.2.2 加强对社保基金入市的投资运营管理
        5.2.3 加强社保基金会计信息披露力度
        5.2.4 指导中小投资者理性决策
        5.2.5 加强资本市场信息管理,提高资本市场效率
    5.3 研究不足及进一步研究方向
        5.3.1 研究不足
        5.3.2 进一步研究方向
参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国主板、创业板市场投资者羊群行为实证研究[J]. 王燕华.  中国外资. 2012(10)
[2]机构投资者的羊群行为与中小市值企业的成长性——基于中小板和创业板市场的实证检验[J]. 陈峥嵘,李佳明.  金融评论. 2012(02)
[3]板块差异、上市效应与盈余质量研究——来自创业板和中小板的证据[J]. 张铁铸,王磊,周红.  证券市场导报. 2011(11)
[4]上市板块差异对会计稳健性的影响——来自A股主板和中小板民营企业的实证检验[J]. 陈策,吕长江.  会计研究. 2011(09)
[5]社保基金持股后上市公司的股权筹资偏好与盈余管理[J]. 唐大鹏.  经济与管理研究. 2011(08)
[6]社保基金持股上市公司的股权融资偏好[J]. 唐大鹏.  经济与管理. 2011(06)
[7]机构持股、股改对价调整与市场反应[J]. 潘婉彬,陶利斌.  经济管理. 2011(01)
[8]政治联系与审计师选择[J]. 杜兴强,周泽将.  审计研究. 2010(02)
[9]交叉上市公司海外投资浮亏的市场反应——来自中国平安投资富通集团的案例研究[J]. 方红星,金韵韵,赵文佳.  财经问题研究. 2010(02)
[10]二板市场与主板市场对经济增长作用的差异——基于美国的经验分析[J]. 李学峰,张舰,白婷.  财贸研究. 2009(03)



本文编号：3029890