基于我国A股市场的指数效应实证研究

发布时间：2021-03-19 16:26

　　伴随全球资本市场的发展与完善,成份指数及其衍生品开始成为越来越多投资者的关注对象,比如在全球范围内非常著名、拥有极高市场认可度的标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、伦敦金融时报指数和日经225指数等。众所周知,资本市场特别是股票市场瞬息万变,各国为了确保上述指数始终具有样本代表性与投资标杆作用,通常会对指数进行定期调整或是临时调整,每次指数调整调入或调出一批股票后,市场中以该指数为标的进行跟踪投资的产品诸如交易型开放式指数基金和指数基金等就需要修订投资产品组合,以规避非系统性投资风险、降低跟踪偏差。投资者特别是机构投资者的调整行为通常会在调整事件发生的某段期限内密集操作,且操作方向一致：购买调入股票、抛售调出股票,他们的群体行为将对股票价格和成交量产生影响,进而引发在市场中被称为“指数效应”的金融异象。迄今为止在全球范围内,已在众多国家的股票市场中发现了上述指数效应,为验证在中国市场中该金融异象是否存在,及其在中国特殊的投资市场中有何特殊的表现,本文以A股市场中最重要、最具样本代表性的沪深300指数作为研究对象,选取从2005年6月22日该指数正式发布之日起至2011年1月3日的调... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

全部样本股调出与调入事件的累计平均收益率CCAR在该图中可以清楚地发现，从整体趋势来看，调入事件的累计平均异常收益率多数分布在x轴上方，而调出事件股票的累计平均异常收益率多数分

开始快速攀升，实现丫型反转，到(AD“27)日又恢复正值，该下降波谷维持21个交易日。图3为全部样本股调出与调入事件的异常成交量。在调入类事件中，观察周期数为2的移动平均趋势线，可以看出在(AD一l)日之前异常成交量比率一直在MVR级的轴线附近穿行震荡，并未呈现出相对稳定的趋势。而在此之后直到(AD+17)日，除了(AD+8)以外，调入类股票的异常成交量比率值均大于1，说明在此期间股票交易情况受到调整事件的影响，成交量扩大。 1.6口—峨脑藏:调入Mv只 1.40—O的价叮闪二的山r勺.州尸月吧.，嗯~

IJJ图3全部样本调入事件的异常成交量比率MVRt在图4调出类事件成交量效应中，其发生时点与调入类事件一致，在生效日(AD)之前，调出类的异常成交量比率均小于1，而直到AD当天才向上击穿MVR二1轴线。整体来看，调出事件成交量受调整影响的持续时间较长，在生效日后的31个交易日中，仅有(AD+9)和(AD+27)2天异常成交量比率小于1，这说明调出事件中股票的成交量效应存在，且在长期内有效。

【参考文献】：
期刊论文
[1]基于事件研究法的沪深300指数效应实证研究[J]. 沈海平,邱海锋.  金融纵横. 2010(09)
[2]沪深300指数效应实证分析[J]. 汪旭东.  技术与市场. 2009(10)
[3]深圳成份指数样本股调整的市场反应研究——基于股价和成交量的分析[J]. 陈晓芸.  南京审计学院学报. 2005(02)
[4]中国股票市场指数效应的实证研究[J]. 黄长青,陈伟忠.  同济大学学报(自然科学版). 2005(02)
[5]上海证券市场“指数效应”的实证检验[J]. 刘斌才.  黑龙江对外经贸. 2004(04)

硕士论文
[1]我国股票市场指数效应的实证研究[D]. 蒋金锋.中南大学 2008
[2]上证50指数效应的实证研究[D]. 王晓靖.对外经济贸易大学 2006



本文编号：3089865