IPO锁定股解禁对市场的影响

发布时间：2021-09-22 21:36

　　在国内,IPO上市中常常包括有股份锁定期的条款。这些锁定的条款可能是为了防止内部人士利用内部消息而使其他市场参与者处于不利的交易地位,以及防止大资金的短线炒做,对市场形成大规模冲击,同时有利于上市公司自身的稳定。本文中使用的IPO锁定到期的数据是从2008年到2010年5月的解禁事件。研究的主要目的是研究在解禁日附近市场的反应,主要是股价和交易量。研究结果显示IPO锁定到期会导致股价下挫,解禁日附近的累计超额收益为负。且多个CAR显著不等于0,这说明市场不是有效的。而对于原股东锁定股解禁和机构投资者锁定股解禁,在解禁日附近的累计超额收益以及超额交易量是不同的。原股东解禁的累计超额收益下降更早和更加平缓,但是超额收益在解禁日当天为正,而解禁后十天的累计超额收益更低。对于原股东锁定股,解禁后的平均超额交易量越大时,累计超额收益越小。另外,当解禁比例比较大时,累计超额收益越小。当解禁公司的市值越大时,累计超额收益越小。此外,我们没有发现显著影响累计超额收益的公司基本面因素。总体而言,IPO解禁与非流通股解禁对市场的影响相类似。在解禁日附近的累计超额收益为负且解禁后成交量显著增加。从累计超额收... 

【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：45 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
Background
Literature review
    Efficient market hypothesis
    Downward sloping demand curve hypothesis
    Role of IPO lockup
    Market impact around expiration of IPO lockup in US
    Market impact around expiration of IPO lockup in China
    Market impact around unlock of Non-tradable share in China
Data and method
    Data
        Data of Expiration of IPO lockup
        Data of company fundamental information
        Daily closing price and daily trading volume
    Method
        Calculation the abnormal return
        Calculation the cumulative abnormal return (CAR)
        Calculation of Abnormal Volume
        Regression analysis of CAR, Abnormal Volume and company fundamentals
    Result
        Daily Abnormal Return
        Cumulative abnormal return(CAR)
        Abnormal Volume
        Regression analysis of CAR,Abnormal Volume and company fundamentals
Conclusion
Reference


【参考文献】：
期刊论文
[1]“大小非解禁”对我国A股上市企业股价的影响[J]. 夏清华,李文斌.  技术经济. 2009(05)
[2]限售股流通与股价效应关系的实证研究[J]. 冯玲.  技术经济. 2008(09)
[3]中国股市有效性动态变化的实证研究[J]. 史永东,何海江,沈德华.  系统工程理论与实践. 2002(12)
[4]上海股票市场有效性实证分析[J]. 黄济生,程依明.  华东师范大学学报(哲学社会科学版). 2001(06)



本文编号：3404414