美国股票市场交易行为及惯性和反转策略研究

发布时间：2021-10-13 11:17

　　本文对美国股市NYSE/AMEX最近20年（1991年到2010年）的“动量效应”和“反转效应”进行了研究,实证结果显示美国股市在最近的20年终依然存在显著的中期性（6个月）和长期性（12个月）的“动量效应”和短期性的“反转效应”。在此基础上,本文又对传统的价格动量策略进行了增强,考虑了交易量（换手率）这个因素后,实证结果显示投资策略的“动量效应”得到了显著的增强,而“反向效应”则并没有显著的变化。在最近20年中,股票市场发生了几次大的趋势转换,在单独的每个独立趋势转换过程中,“动量效应”和“反转效应”也发生了显著的变化,在市场处于明显的上升趋势时,买入赢家组合的策略能获得比所有趋势平均下更高的动量,而在市场处于下跌阶段时,买入赢家组合的策略所获得动量会有所减少,尤其是在市场急剧下跌的时候,买入赢家组合的策略所有的的动量效应急剧减少,而在此情况下卖出输家组合的策略则获得了明显的动量增加。除此之外,本文还通过对筛选出来的投资组合和标准普尔综合指数收益进行了对比,可以看出在一般情况下,单独买入赢家组合所获得的盈利是要大大高于指数平均收益的。 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：42 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 研究背景和意义
    1.1 选题背景
    1.2 课题研究的目的和意义
    1.3 研究方法与思路
第2章 动量效应相关基本概念、相关理论以及研究综述
    2.1 基本概念和相关理论
        2.1.1 动量效应
        2.1.2 反转效应
        2.1.3 动量策略和反转策略
        2.1.4 换手率(Turn Over)
        2.1.5 T 检验(t Test)
        2.1.6 动量效应形成原因相关理论
    2.2 相关研究综述
第3章 数据的采样和数据分析方法
    3.1 数据来源以及筛选
    3.2 数据研究和分析方法
        3.2.1 单纯价格动量投资组合构建方法
        3.2.2 包含交易量信息的动量投资组合构建方法
第4章 动量效应实证分析结果和分析
    4.1 单纯价格动量投资组合分析
        4.1.1 不同投资策略的收益分析
        4.1.2 投资策略相对于指数的收益以及可能的投资策略
    4.2 包含交易量信息的价格动量投资组合分析
        4.2.1 不同投资策略的收益分析（交易不活跃型）
        4.2.2 不同投资策略的收益分析（交易活跃型）
        4.2.3 基于成交量的交叉组合对动量效应的实证分析
        4.2.4 市场拐点时动量效应的变化
        4.2.5 投资组合相对于指数的收益及可能的投资策略
第5章 结论与启示
    5.1 研究的基本结论
    5.2 启示
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场动量投资策略分析[J]. 王伯英.  时代经贸(下旬刊). 2008(04)
[2]中国股市的惯性与反转效应研究[J]. 鲁臻,邹恒甫.  经济研究. 2007(09)
[3]惯性策略和反转策略：来自中国沪深A股市场的新证据[J]. 刘博,皮天雷.  金融研究. 2007(08)
[4]机构投资者与市场有效性[J]. 祁斌,黄明,陈卓思.  金融研究. 2006(03)
[5]中国股票市场动量效应成因分析[J]. 徐信忠,郑纯毅.  经济科学. 2006(01)
[6]动量和反转投资策略在我国股市中的实证分析[J]. 程兵,梁衡义,肖宇谷.  财经问题研究. 2004(08)
[7]我国股票市场“价格惯性策略”和“盈余惯性策略”的实证研究[J]. 吴世农,吴超鹏.  经济科学. 2003(04)
[8]股票市场相变假说模型[J]. 徐元栋,傅世昌,黄登仕.  管理科学学报. 2003(02)
[9]中国股票市场动量策略赢利性研究[J]. 周琳杰.  世界经济. 2002(08)
[10]中国股市“惯性策略”和“反转策略”的实证分析[J]. 王永宏,赵学军.  经济研究. 2001(06)

博士论文
[1]新有限理性概念下的股市异常现象及股市波动机制研究[D]. 徐元栋.西南交通大学 2004
[2]中国股票市场的惯性效应、反向效应与信息反应模式[D]. 刘煜辉.中国社会科学院研究生院 2003



本文编号：3434556