基于DHS模型的艺术品市场投资者行为研究

发布时间：2021-11-25 22:50

　　近年来,随着国民经济发展,中国艺术品市场也随之迅猛发展,艺术品投资也深受广大投资者青睐。然而,艺术品投资带来高收益的同时,也存在着高风险。由于大众对艺术品了解不深,艺术品交易市场存在着大量噪声信息,众多投资者对私有信息过度自信或对市场公开信息反应不足,导致艺术品价格偏离均衡价格。有效的认清噪声信息,并运用相关模型对投资者投资行为做出分析进而预测价格对艺术品投资市场有着重要意义。目前,国内学界对艺术品投资研究主要体现在理论方面以及有效市场理论基础上的,对于投资者投资行为研究较少。本文通过DHS模型的理论来分析国内艺术品投资市场投资者的行为,研究投资者对噪声信息的反应程度,来预测价格走势并给出合理的投资建议。首先,本文利用DHS模型对中国艺术品市场投资者的投资行为进行定性分析,得出中国艺术品投资市场的投资者短期内对于公开信息反应不足,长期对私有信息反应过度;然后利用特征价格模型构建基于中国书画拍卖市场的艺术品价格指数作为市场收益指数,选择的样本涵盖了2003年秋至2016年春中国书画拍卖市场的拍卖纪录,书画是中国艺术品市场的主要组成部分,拍卖市场的数据公开、透明、易于获取,因此构建的指数对... 

【文章来源】：山东财经大学山东省

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

技术路线图

即商品对特征因素的边际价格递减，特征曲线向右上方倾斜，呈凸字形，如图2-1 所示。②隐含价格函数。描述特征因素的隐含价格和特征因素数量之间的关系。通俗的比喻，可以将特征因素的数量描绘成供货方，特征属性的价格就是商品的价格，市场中特征属性的数量越多，价格就会越低，所以隐含价格的曲线是向右下方倾斜的。图 2-1 特征价格函数与隐含价格函数2.1.2 消费者需求与市场均衡设异质性商品的特征属为 Xn，则有该商品的特征因素构成的特征向量为 X=(X1,X2, ···, Xn)， 将市场上除该异质性商品以外的商品表示为 Y，P(X)为特征价格函数，M 为消费者收入。当市场达到均衡时，P(X)=P(X1, X2, ···, Xn)，M=P(X)+Y。设 U 为消费者的效用函数

图 2-2 市场均衡价格如果在标准的金融市场状态下即消费者与商家均是完获得效用最大化，因此均衡点是消费者与商家的替代变化，也就是要价曲线与出价曲线二者斜率相同的点曲线的切点。足与反应过度中，我们经常会听见反应过度和乐观、反应不足和悲在一起使用，但是无论反应过度还是反应不足都是描是人对信息的反应现象。对于新得到的信息赋予过多价格的影响，换句话说就是过于关注眼前的消息而不产品价格与长期价格走势（均衡价格）不符。投资者更具广泛性的信息，导致他们在金融产品价格上升时


本文编号：3518937