控股股东股权质押会损害资本市场信息效率吗?——来自股价同步性的经验证据

发布时间：2025-01-20 16:26

　　 以2003—2017年中国沪深上市公司为样本,实证检验控股股东股权质押对资本市场信息效率的影响。研究发现,控股股东股权质押损害了资本市场的信息效率,具体表现为存在控股股东股权质押的企业更不愿意披露特质性信息、股价同步性更高,且随着控股股东股权质押比例的提高,该影响更为显著。考虑股权质押融资用途后发现,当质押融资款投向除上市公司之外的主体时,控股股东股权质押更能助长股价同步性。此外,在信息透明度更低的企业中,控股股东股权质押对股价同步性的助长作用更强、对资本市场信息效率的损害程度更大。

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    （一）控股股东股权质押
    （二）资本市场信息效率
三、理论分析与研究假设
    （一）控股股东股权质押与股价同步性
    （二）控股股东股权质押、股权质押资金用途与股价同步性
    （三）控股股东股权质押、企业信息透明度与股价同步性
四、研究设计
    （一）研究样本与数据来源
    （二）变量定义
        1. 因变量
        2. 自变量
        3. 控制变量
    （三）模型设定
五、实证结果分析
    （一）描述性统计
    （二）多元回归分析
        1. 控股股东股权质押与股价同步性
        2. 控股股东股权质押、股权质押融资用途与股价同步性
        3. 控股股东股权质押、企业信息透明度与股价同步性
六、拓展性分析
七、稳健性检验
八、研究结论与启示



本文编号：4029385