Copula函数在国际棉花期权与现货组合风险度量中的应用

发布时间：2017-08-02 17:26

  本文关键词：Copula函数在国际棉花期权与现货组合风险度量中的应用

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【摘要】：目前,Delta-gamma非线性法是度量含有期权组合风险的主要方法,但这个方法是基于风险中性假设的,与期权市场实际不符。为此,本文引入Copula函数刻画国际棉花期权和现货之间的相关关系,建立了基于Copula函数的国际棉花期权与现货组合风险度量模型。研究发现:Copula-GARCH模型、二元GARCH模型和Deltagamma非线性法一样,都可以用于度量期权和现货组合风险并各有优势;不同阶段要采用不同的模型,可以根据期权的虚实变化分别采用Copula-GARCH模型与Deltagamma非线性法;国际棉花期权与现货之间没有明显的尾部相关,有较弱的体部相关,动态相关性也不明显。因此,企业可以适时选择Copula-GARCH模型度量国际棉花现货和期权组合风险,同时,要认识到国际现货与期权的弱相关性特征,慎用单一的现货与期权对冲策略。
【作者单位】： 中国农业科学院农业经济与发展研究所;
【关键词】： 棉花期权 组合风险 Copula函数 Copula-GARCH模型 Delta-gamma非线性法
【分类号】：F224;F313.7;F713.35
【正文快照】： 1引言国际棉花(期)现货价格VaR以及国内外价格差VaR度量是对面临单一市场或者双向市场风险的度量,但实际上很多时候涉棉主体持有的棉花头寸,既有现货,又有期货和期权,既有单向头寸,又有双向头寸。现阶段,在国际市场上中国涉棉主体主要是采购方,处于空头的位置。为规避棉花价格

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本文编号：610419