我国中小板高新技术企业融资效率的实证研究

发布时间：2016-08-04 20:17

  本文关键词：我国高新技术企业融资效率研究，由笔耕文化传播整理发布。

《中南民族大学》 2009年

我国中小板高新技术企业融资效率的实证研究

顾永婧  

【摘要】： 20世纪80年代,我国高新技术产业开始迅速发展,至2005年已经发展到近18万个高新技术企业,产值超过3万亿人民币,在国民经济中逐渐开始占据了比较重要的比重,还发挥了调整国民经济结构的重要作用。但近六年来,高新技术产业增长趋势缓慢,其营业收入占总的制造业的营业收入的百分比基本维持在一个不变的水平;生产的新产品,产值的比重不但没有提升,反而有所下降;高新技术企业技术创新所带来的经济效益同比也有所下降。现在全球各个国家都在想尽办法积极提升本国的综合竞争力,并且,都不约而同想到了通过推进高科技产业的发展来振兴本国的经济。但是,发展至今,大多数国家都遇到了市场竞争非常激烈的严峻考验,要谋求较大的发展都深感压力和阻碍巨大。因此,从研究高新技术企业的特征和经营特点入手,来探究高新技术企业的融资效率,显然具有重要的理论和现实意义。 本文以微观经济体——企业着手,以中小高新技术企业为研究客体,以效率理论为基础,采用理论分析与实证分析结合、用定量分析来验证定性分析的方法,从理论上分解出影响我国高新技术企业的融资效率的各个因素,然后利用实证分析方法在一定量的样本数据辅助下验证了理论研究的结论。首先,在通览了有关融资效率的各种观点之后,对各方观点进行梳理与分类,以时间为序综述了国内外融资效率理论的各方观点,并确立了本文中企业融资效率的涵义;第二,界定了高新技术和高新技术企业的概念,描述了高新技术企业高技术开发、高风险、高投资、高成长、高收益等特征,在此基础上,进一步界定了中小高新技术企业的概念及其融资特征,指出中小高新技术企业对资金的需求具有明显与其生命周期一致的阶段性特征;第三,搭建了高新技术企业融资效率的理论研究架构,将影响高新技术企业融资效率的各个因素从财务管理和经济学的角度进行了分解探析,其中以效率原则为理论基础,比较分析了高新技术企业在不同生命周期阶段下的融资需求和融资能力;第四,通过对2004-2007年我国首批中小高新上市公司实证研究,用数据对比分析了我国企业目前的债权融资效率和股权融资效率;最后,从指标分析为突破口,寻求如何提高我国高新技术企业融资效率的管理方案和财务安排。 现将本文主要的创新之处和文章研究结论归纳为如下三个方面: (1)重新对融资效率作出界定。企业融资效率内含在微观经济效率研究范围中,表现为组织生产维持运营,企业融入资金的能力和对所融资金的利用效果,企业融资效率的内容包括了融资的数量和所融资金的质量(如资金的流动性)等方面。 (2)重新构建了从理论上剖析高新技术企业融资效率的架构。对高新技术企业融资效率进行理论研究,应该从内部和外部两个方面入手——外部主要可以分解为金融环境与制度安排两个分解因素;内部影响因素较多,可以分解为企业的资产规模、企业的资产结构、所采用的不同融资方式耗费的成本、企业的成长性、企业的生命周期不同阶段和对企业拟投资项目的预期收益率这几个方面。 (3)从上市公司选取样本,对我国中小高新技术企业的股权融资效率和债权融资效率进行对比分析。测度了中小高新技术企业的融资效率,得出一些具有经济意义的结论:2004-2007年间我国首批中小高新上市公司债权融资效率在一个很低的水平上围绕一个中心轴小幅波动;而股权融资效率则有逐年上升的趋势;股东股权融资倾向明显;说明我国首批中小高新上市公司的融资状况还处于一个不平衡的阶段,亟待调整。接着,针对实证研究结论设计出提高债权融资效率和纠正股权融资策略中的短期行为的政策和建议,以期促进中小高新技术企业更快更好发展。

【关键词】：
【学位授予单位】：中南民族大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F275
【目录】：

摘要7-9

Abstract9-11

第一章 引言11-14

1.1 选题的背景11-12

1.2 研究意义12

1.3 本文的研究思路、框架和研究方法12-14

第二章 融资效率理论综述14-20

2.1 国外融资效率研究状况14

2.2 我国融资效率文献综述14-20

2.2.1 融资效率定义的文献综述14-17

2.2.2 融资效率的评价因素和实证研究的文献综述17-20

第三章 中小高新技术企业融资效率的理论研究20-33

3.1 中小高新技术企业的概念界定20-21

3.1.1 中小企业的概念界定20

3.1.2 中小高新技术企业的概念界定20-21

3.2 中小高新技术企业的特征分析21-24

3.3 融资效率的概念界定24-26

3.3.1 经济学角度的“效率”定义24

3.3.2 “融资”的涵义24-25

3.3.3 企业融资效率的涵义25-26

3.4 影响中小高新技术企业融资效率的要素分析26-33

3.4.1 融资成本26-27

3.4.2 企业资产规模27-29

3.4.3 企业成长性29

3.4.4 生命周期的不同阶段29-31

3.4.5 企业投资预期收益31-33

第四章 中小高新技术企业融资效率的实证研究33-42

4.1 指标设计33

4.2 样本选择33-34

4.3 利率确定34-35

4.4 股权融资效率和债权融资效率的指标对比分析35-42

4.4.1 样本公司指标计算结果35-41

4.4.2 数据结果分析41-42

结论和建议42-44

一、结论42

二、建议42-43

三、研究展望43-44

参考文献44-46

致谢46-47

附录 攻读学位期间已发表论文47

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本文编号：85012