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胡秋灵,张苏凤,文博.沪深300指数期货的价格发现和波动溢出效应研究[J].北京理工大学学报（社会科学版）,2012,(6):77~82

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沪深300指数期货的价格发现和波动溢出效应研究

ResearchonPriceDiscoveryandVolatilitySpilloversofChinaHu-Shen300stockIndexFutures

投稿时间：2010-09-26

DOI：

中文关键词:沪深300指数期货价格发现波动溢出非对称性

EnglishKeywords:Hu-Shen300stockindexfuturespricediscoveryvolatilityspilloversasymmetry

基金项目:国家人文社会科学基金资助项目(07BJY169);教育部人文社科基金资助项目(06JA790068);陕西师范大学人文社会科学基金重点资助项目(09SZD11)

作者单位胡秋灵陕西师范大学国际商学院,西安710062张苏凤陕西师范大学国际商学院,西安710062文博天津财经大学,天津300222

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中文摘要:

我国沪深300指数期货推出后,股指期货的价格发现功能以及对现货市场波动性的影响成为学术界的关注焦点。基于Johansen协整分析、向量误差修正模型和带有误差修正的双变量EGARCH模型,对沪深300指数期货市场和现货市场之间的价格发现功能以及互动关系进行了深入的研究和分析,结果显示:沪深300指数现货市场居于价格发现的主导地位;沪深300指数期货交易减弱了现货市场的条件波动。可见,虽然沪深300指数期货的价格发现功能并未得到应有的发挥,然而熨平股指波动的功能却得到了体现。

EnglishSummary:

AftertheintroductionofChinaHu-Shen300stockindexfutures,thepricediscoveryfunctionandtheimpactofvolatilitytospotmarketofthestockindexhavebeentheacademicfocus.ThispaperstudiesthepricediscoveryfunctionandinteractionbetweenthefuturesandspotmarketsofHu-Shen300stockindexesbasedontheJohansenco-integrationanalysis,VectorerrorcorrectionmodelandbivariateEGARCHmodelwithanerrorcorrection.Theevidencesuggeststhatmostofthepricediscoverytakesplaceatthespotmarkets;ChinaHu-Shen300stockindexfutureswillweakentheconditionalfluctuationsofthespotmarket.Visibly,thepricediscoveryfunctionofHu-Shen300stockindexfuturesdidnotbeenduetoplay.However,itsfunctionofstockindexvolatilityhasbeenreflected.

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