三大评级机构的信用评级
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三大评级机构的信用评级
作者：张志强， 发表于 2012年2月20日
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下面总结一下评级机构的评级，以及如何获取这些评级数据。
穆迪信用评级的定义为：对债务发行人或其他债务人未来全额并按时向投资者偿付到期本息的能力、法律责任和意愿所进行的评价。
1.评级机构提供的评级种类目前全球性的评级机构有三家，分别是S&P、Fitch和Moody's。它们对于债券和发行人有各种各样的评级，比较常用有下表第一列这些。
Bloomberg使用Excel BDP函数可以取出证券的相关信息，使用方法为 = BDP (Identifier, field)（具体可参考彭博的BDP和BDH这篇文章）。 下表后三列是取出三家评级机构的相关信息所使用的Field。虽然有这么多类评级，对各类债券，评级公司一般只分别给出其中某几个评级，大多数评级都不存在。
S&P
Fitch
Moody’s
证券评级
RTG_SP
RTG_FITCH
RTG_MOODY
证券短期评级
RTG_SP_SHRT
RTG_FITCH_SHRT
MM_MDY_RTG_SHRT
证券长期评级
RTG_SP_LONG
RTG_FITCH_LONG
MM_MDY_RTG_LONG
发行人本币债务长期评级
RTG_SP_LT_LC_ISSUER_CREDIT
RTG_FITCH_LT_LC_DEBT
RTG_MDY_LT_LC_DEBT_RATING
发行人外币债务长期评级
RTG_SP_LT_FC_ISSUER_CREDIT
RTG_FITCH_LT_FC_DEBT
RTG_MDY_LT_FC_DEBT_RATING
发行人本币债务短期评级
RTG_SP_ST_LC_ISSUER_CREDIT
RTG_FITCH_ST_DEBT_LC
RTG_MDY_ST_FC_DEBT
发行人外币债务短期评级
RTG_SP_ST_FC_ISSUER_CREDIT
RTG_FITCH_ST_DEBT_FC
RTG_MDY_ST_LC_DEBT
不考虑担保时的证券评级
RTG_SP_UNDERLYING
RTG_FITCH_UNDL
RTG_MDY_LT_UNDL
发行人评级
RTG_SP_ISSUER_RATING
RTG_FITCH_ISSUER_RATING
RTG_MDY_ISSUER
发行人货币市场长期评级
MM_SP_RTG_LONG
MM_FITCH_RTG_LONG
MM_MDY_RTG_LONG
发行人货币市场短期评级
MM_SP_RTG_SHRT
MM_FITCH_RTG_SHRT
MM_MDY_RTG_SHRT
货币市场项目评级
MM_SP_RTG_PROG
MM_FITCH_RTG_PROG
MM_MDY_RTG_PROG
上表中第一个评级是最常用的。它优先使用该证券的长期评级，如果长期评级不存在，则返回短期评级。其中长期评级一般针对一年(或者13个月)以上的，而短期评级则针对一年以内的信用状况。
彭博除了提供这些评级外，还提供了初始评级、初始评级时间、最新评级更改时间等。使用者可以通过BDP函数获取这些信息。
2.评级机构给的评级符号三家评级机构给的评级符号不一样，但基本上可以一一对应（如此为何不统一？）。详细情况如下，来源于wikipedia。
Moody's S&P Fitch
长期 短期 长期 短期 长期 短期 解释
Aaa P-1 AAA A-1+ AAA F1+ 最高评级
Aa1 AA+ AA+ 高评级
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
A1 A+ A-1 A+ F1 中高级
A2 A A
A3 P-2 A- A-2 A- F2
Baa1 BBB+ BBB+ 中低级
Baa2 P-3 BBB A-3 BBB F3
Baa3 BBB- BBB-
Ba1 Not prime BB+ B BB+ B 投机级
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 B+ B+ 高度投机级
B2 B B
B3 B- B-
Caa1 CCC+ C CCC C 有实质性风险
Caa2 CCC 极端投机级
Caa3 CCC- 大概率破产
Ca CC
C
C D / DDD / 已破产
/ DD
/ D
这些评级中比较重要的分界线为投资级债券和高收益债券(又称垃圾债券)，前者指评级在Baa3/BBB-以上的债券，后者指评级在Ba1/BB+以下的债券。
这些评级都有历史上破产概率的统计数据。这些历史统计数据是评级的公信力保障。这也是世界上各个国家（特别是欧盟）都想自己掌控评级的权利，但评级的市场还是被三大评级机构所垄断的原因。
3.评级展望和评级观察各家评级公司对上面第一张表里的多数评级都同时提供评级展望和评级观察状态。Bloomberg提供BDP函数获取这些信息，以及对应发布时间。
3.1.Rating Outlook(展望)用来表明在一两年内评级可能变动的方向。展望可以是正面，稳定和负面。正面或负面的展望并不表示评级一定会出现变动。一般来说，正面展望预示在半年到两年内有一定机会被调高评级，负面展望则相反。但评级展望变化并不是评级变动和加入评级观察名单的先决条件。
CFA的教材中，评级展望对应一个小级别的变动。
3.2.CreditWatch(观察)用来表明可能出现评级的变化，并表明可能的变化方向。‘正面’表示可能调升评级，‘负面’表示可能调减评级，‘循环’表明评级可能调升也可能调低或不变。评级观察通常只应用于相对较短的时间。
CFA的教材中，评级观察对应两个小级别的变动。
Q.E.D.
上一篇：彭博的BDP和BDH能获取的数据列表，2012年2月14日
彭博的BDP(Bloomberg Data Point)和BDH(Bloomberg Data History)是两个非常有用的Excel函数，其中前者用来获取点数据（最新），，后者用来获取历史序列数据(当然也可
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我之前一直对Delta（\(\Delta\)）和Gamma（\(\Gamma\)）等Greeks指标理解得比较模糊，今晚上用笔认真推导了一下，以下是总结。数学公式永远是最清晰的表达
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