美国金融危机的原因?

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蔚蓝天空 2009-06-23

雷曼兄弟申请破产保护、美林“委身”美银、AIG告急等一系列突如其来的“变故”使得世界各国都为美国金融危机而震惊。华尔街对金融衍生产品的“滥用”和对次贷危机的估计不足终酿苦果。 事实上，早在2007年4月，美国第二大次级房贷公司——新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险；从2007年8月开始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。然而，，2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面积亏损。美国财政部和美联储被迫接管“两房”，以表明政府应对危机的决心。但接踵而来的是：总资产高达1.5万亿美元的世界两大顶级投行雷曼兄弟和美林相继爆出问题，前者被迫申请破产保护，后者被美国银行收购；总资产高达1万亿美元的全球最大保险商美国国际集团(AIG)也难以为继；美国政府在选择接管AIG以稳定市场的同时却对其他金融机构“爱莫能助”。 如果说上述种种现象只是矛盾的集中爆发，那么分析问题的原因则在于以下三个方面： 原因一、美国政府不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔。居者有其屋曾是美国梦的一部分。在上世纪30年代的大萧条时期，美国内需萎靡不振，罗斯福新政的决策之一就是设立房利美，为国民提供住房融资，帮助民众购买房屋，刺激内需。1970年，美国又设立了房地美，规模与房利美相当。“两房”虽是私人持股的企业，但却享有政府隐性担保的特权，因而其发行的债券与美国国债有同样的评级。从上世纪末期开始，在货币政策宽松、资产证券化和金融衍生产品创新速度加快的情况下，“两房”的隐性担保规模迅速膨胀，其直接持有和担保的按揭贷款和以按揭贷款作抵押的证券由1990年的7400亿美元爆炸式地增长到2007年底的4.9万亿美元。在迅速发展业务的过程中，“两房”忽视了资产质量，这就成为次贷危机爆发的“温床”原因。 原因二、金融衍生品的“滥用”，拉长了金融交易链条，助长了投机。“两房”通过购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证券化将其转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买，而投资银行利用“精湛”的金融工程技术，再将其进行分割、打包、组合并出售。在这个过程中，最初一元钱的贷款可以被放大为几元、甚至十几元的金融衍生产品，从而加长了金融交易的链条，最终以至于没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，这就进一步助长了短期投机行为的发生。但投机只是表象，贪婪才是本质。以雷曼兄弟为例，它的研究能力与金融创新能力堪称世界一流，没有人比他们更懂风险的含义，然而自身却最终难逃轰然崩塌的厄运，其原因就在于雷曼兄弟管理层和员工持有公司大约1/3的股票，并且只知道疯狂地去投机赚钱，而较少地考虑其他股东的利益。 原因三、美国货币政策推波助澜。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，该利率从6.5%降至1%的历史最低水平，而且在1%的水平停留了一年之久。低利率促使美国民众将储蓄拿去投资资产、银行过多发放贷款，这直接促成了美国房地产泡沫的持续膨胀。而且美联储的货币政策还“诱使”市场形成一种预期：只要市场低迷，政府一定会救市，因而整个华尔街弥漫着投机气息。然而，当货币政策连续收紧时，房地产泡沫开始破灭，低信用阶层的违约率首先上升，由此引发的违约狂潮开始席卷一切赚钱心切、雄心勃勃的金融机构。

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yppbaxia 2009-06-23

其实一开始就是因为美国的次贷危机 次贷危机首先影响的是美国低收入人群 他们的房屋贷款无法偿还 被银行以及一些抵押贷款机构收回 而这些机构又无法收回资金 面临破产 与此同时 他们将这些债务打包上市 衍生出一种类似债券的东西投放的市场 一些其他国家大量的购买之后 这些机构的倒闭和破产 严重的影响了市场的流动性 从而 一波连绵不绝的金融危机就产生了

补充： 直接原因是次贷 所谓次贷，就是次级贷款，买房者从银行贷款，银行为了降低风险，把这些债务打包卖给华尔街的买家，因此债权人从银行变成买了次贷产品的人，最后买房者无法还钱，买次贷的人就亏了。而买次贷的人，有些担心会亏，又买了保险，一旦亏欠有保险公司赔付，所以大批保险公司也同样牵连在内。 为什么会变成金融危机呢？ 第一，为了提高效益，银行对贷款买房子的审核非常宽松，哪怕你没有固定资产，没有存款，甚至没有工作，一样会卖给你，这样就有很多人买不起房的同样得到了贷款，相对的，许多次贷产品就等于一张不会还的白条子。 第二，买的人很多，蔓延范围广。和当初互联网泡沫一样，兴盛极快，破灭更快，很多人来不及脱手，亏了。有些人根本不明白这是什么东西，华尔街的“精英”为其设计了复杂的数学物理模型，告诉别人这是稳赚不赔的，于是糊里糊涂就买了，这不是因为别人不聪明，你想下，有几个人能看懂物理数学博士的模型？最厉害的是银行把次贷卖出去后，因为一开始的快速上涨，它自己也糊涂了，同样大批量买进，不止是美国，香港中信，欧美银行，甚至中国国内同样买了，所以造成了大范围的亏损。 第三，高杠杆率。高达三十倍的杠杆率，也就是说，如果你拿出一元钱，可以买三十元的东西，不必付出三十元，如果上涨了，就等于赚了三十元货物上涨的价值，反之，一旦亏了，就要亏原来的三十倍。雷曼兄弟就是被高杠杆率拖垮的。 第四，信用评级机构的堕落。在债券股票次贷产品上市时会有专门的机构为其信用和实力评级，通常投资者不会怀疑，但评级的这笔钱由评级对象出，为了讨好评级对象，什么3A根本就是随意打上去，如果打得低了，下次谁肯来？他们只好没饭吃了。 根本原因：不合理的金融货币体系。 1973年，国际上建立了一个国际货币体系——布雷顿森林体系，该体系的内容是这样的：美元和黄金挂钩，其他货币和美元挂钩。这相当于美国拥有了印钞机，且被全世界认同为有效，它大力开动，无限制印钞。纸币原本是实物（黄金）的体现才具有购买力，美国的纸币因为在世界流通，没人监管，早与黄金脱节，你看它那么多年贸易逆差，政府赤字，生活照样很甜蜜，就是因为它不断印钞，买其他国家产品。 钱一多，首先放给银行，银行钱太多，只好用出去，否则就是废纸，为了把它用掉，所以就放松贷款限制，最后买单的是谁？买了这些次贷产品的人，和受到美元牵制的其他国家。 补充： 现在的G20峰会就是为了重建新的货币体系，暂时没有改朝换代，还是以美元为中心，但美国无限印钞的权利会受到遏制，不过马克思说了，资本主义有不可避免的缺陷，在经济层面上表现为经济危机，换句话说，其实资本主义国家经济危机是不能避免的1929~1933年那次是一次古典主义经济学的失败，凯恩斯正好建立起他的凯恩斯主义流派，不过三十年后凯恩斯主义的后遗症也出现了。所以两大流派都有优缺点，这是公认的。而现在，政府将偏向于凯恩斯主义，因为现在跟当时一样，市场失灵了，而要等到他回过来的时候，或许我们已经死了大半了。1929年那次根本上说是总需求的大幅度减少和货币供给的不足。而现在的危机根本上说是由于次贷引起的，也就是由华尔街的那帮火箭专家搞起来的，而导致能搞起来的原因，恐怕就是格林斯潘时期的流动性过滥，追涨了房地产的泡沫。继而通过这两年的改变转变成了公众的消费信心不足，相当于29年那次的需求不足，个人认为可以看做一样，不过这次的货币供给量不同于上次，由于宏观经济学的不断成熟，政府也认识到放任市场成为古典经济学主义是不行的，也需要一定的宏观调控，也就是现在货币供给量比29年好很多。所以我估计这次情况要好于29年