利亚德四轮驱动战略的财务绩效研究

第一章 绪论

第一节 选题来源

自 2008 年全球金融危机至今已过去接近十年，根据国家统计局数据显示，国内经济环境于 2006 年至 2015 年 GDP 增速中可以看出，自 2008 年起国家经济增速骤然放缓，2012 年又出现一波经济动荡，市场经济受到严重打击。在当前难以预计经济复苏期的情况下，只有善于从自身经营上想办法、找原因的企业得以占领先机，成功地保存竞争实力。变革是最艰难且重大的抉择，战略的方向往往决定企业的生死存亡。本文选取北京利亚德光电股份有限公司作为案例研究对象，其是国内一家 LED 应用产品生产商，于2013 年至 2015 年间实施了多元化战略——四轮驱动战略，扩大了公司业务规模，如今为 LED 业内龙头。

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第二节 研究目的及意义

财务绩效评价不仅是企业管理的核心部分，更是企业生存发展的基础。笔者希望以本文的利亚德四轮驱动战略的经验为例，专门对其财务绩效方面进行分析，为利亚德的四轮驱动战略作出财务方面的评价，并指出其后续可能存在的风险，同时为其他拟采取多元化战略实施变革的企业提供一些参考，希望能帮助他们制定战略、改善战略、加强内部管理和针对潜在风险做好应对的准备，防患于未然，避免经营者作出不适应企业自身的短期趋利决策，提升企业的核心竞争力。

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第二章 研究框架与理论基础

第一节 研究框架

企业立足于自身所处的环境，加上合理分析自身的状态，结合相关模型，如 PEST模型以及 SWOT 分析对企业的内外部环境进行科学合理的分析，制定战略规划。这种环境下的绩效分析，不仅要纳入财务指标，还需要考虑大量的非财务指标，明确自身优势劣势，梳理行业走向。战略管理在这种模式下，会与绩效评估一起服务于管理层，以帮助管理层制定该企业的最终发展方向，及其如何发展的具体方案。权变管理理论强调了环境在绩效评价中的重要性。这里讨论的环境包括了内部环境和外部环境，内部环境包括企业自身的工作环境、文化环境和管理风格等，外部环境包括该企业所处的行业状况、发展水平以及企业所在地的经济政治环境等因素。

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第二节 战略分析的理论基础

从理论上来说，企业从专业化经营向多元化经营的转变过程是企业边界的延伸过程。企业成长的早期是内部分工制度的选择过程，选择的结果是与企业成长相一致的内部分工的深化和专业化水平的提高。如果内部各部分的发展不一致，会导致企业一部分能力不足，而另一部分能力剩余，这为企业进一步发展追求范围经济，开展多元化经营创造了可能。在企业内部专有化程度不断提高的情况下，会遭遇瓶颈，激励困难、管理成本上升等矛盾逐渐显现，与此同时，在市场机会主义和道德风险的威胁下，，单一的发展方向暴露了企业在市场交易中的不利地位。这就诱发了企业对范围经济的追求，为追求更大利益的实现，逐渐向多元化方向发展。

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第三章 利亚德四轮驱动战略的介绍及分析...............6

第一节 利亚德光电股份有限公司简介...............6

第二节 利亚德的战略演变过程...............6

第四章 利亚德四轮驱动战略的短期财务绩效分析............... 11

第一节 事件分析法模型的建立...............11

第二节 实证检验...............11

第五章 利亚德四轮驱动战略的中长期财务绩效研究...............15

第一节 基于 EVA 值的中长期财务绩效分析...............15

第二节 利亚德财务绩效评价体系框架的确定...............18

第六章 借鉴意义及风险警示

第一节 关于利亚德四轮驱动战略的可鉴之处

虽然从宏观环境上看，自 2008 年起国家经济增速放缓，制造业风雨飘摇，但从前文的利亚德与业内横向分析看来，盈利能力在行业内属于优秀行列，但并不代表这就可以安于现状，变革才是保持企业竞争力的唯一方法。借助优秀的盈利能力，可以确定利亚德原有业务依然保有不错的市场活力，但是 LED 产业门槛低，技术革新快，必须以增强企业竞争力来防止原有市场饱和导致的市场份额下降。采取企业并购的方式，吸收优秀企业的技术力量和渠道资源，是企业快速发展新业务的首选方案，利亚德在四轮驱动战略中采取的外延式发展方案成功地印证了这一点。

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第二节 关于利亚德四轮驱动战略的风险及警示意义

正所谓现金为王，现金流是决定企业能否持续不断运作下去的根本保证。虽然利亚德拥有良好的盈利能力基础，但因受限于经营现金净流入不稳定，所以在 2013 年利亚德休整了一年，未有急于开始对外扩张并购，而是选择稳步前进。经过分析利亚德财务绩效指标体系中的各项指标，可以发现一个规律，就是凡涉及到现金流量表项目的绩效指标，表现都会偏弱于其他同类指标，这说明现金流会影响到企业财务绩效表现的多个方面，现金流不稳或是较差，给企业带来的警示是不容忽视的，如果不加以重视和加以改善，反而视而不见或是盲目扩张，给企业带来的后果将是致命甚至不可挽回的。虽然就目前来看，利亚德在经过休整盘活现金流后再进行外延式扩张和扩大业务范围，但是依照现阶段的表现，依然要密切关注经营现金流，以防资金断裂的可能。

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结论

虽然从宏观环境上看，自 2008 年起国家经济增速放缓，制造业风雨飘摇，但从前文的利亚德与业内横向分析看来，盈利能力在行业内属于优秀行列，但并不代表这就可以安于现状，变革才是保持企业竞争力的唯一方法。借助优秀的盈利能力，可以确定利亚德原有业务依然保有不错的市场活力，但是 LED 产业门槛低，技术革新快，必须以增强企业竞争力来防止原有市场饱和导致的市场份额下降。采取企业并购的方式，吸收优秀企业的技术力量和渠道资源，是企业快速发展新业务的首选方案，利亚德在四轮驱动战略中采取的外延式发展方案成功地印证了这一点。

参考文献（略）