人民币行业实际有效汇率变动对制造业出口贸易的影响

第一章   导论

第一节   研究背景及研究意义

一、研究背景

随着全球经济的发展，中国作为一个制造业大国的地位日益突出。从国际来看，根据联合国工业发展组织发布的《2016 年工业发展报告》，2014 年，全球制造业增加值达到 9.228 万亿美元的历史最高值。截至 2014 年，发展中和新兴工业经济体的制造业增加值比 2000 年增长了 2.4 倍，而中国占世界制造业增加值的 59%。在2005-2013 年间，世界出口平均增长率为 7.7%，而 2013 年，世界贸易额达到顶峰，超过 18 万亿美元，其中制造业产品占 84%①。从国内来看，改革开放后，各国的贸易往来日益频繁，伴随着全球范围内产业结构的调整，中国制造业的发展有了很大的突破和提升。中国制造业的产值从 1978 年的 1745.2 亿人民币增长至 2014 年的 949226.94 亿人民币，出口额由 1978 年的 164.19 亿人民币上升到了 2014 年的 118110.68 亿人民币，由此可见，制造业在国民经济和出口贸易发展中的作用不容忽视。根据国际经济学理论，汇率是影响一国出口贸易的一个重要因素。不管从产值所占份额还是贸易所占份额来看，人民币均在世界经济中发挥着不可替代的作用，而是否拥有一个完善的汇率形成机制是人民币是否能够扮演好这个角色并为中国经济发展服务的关键。

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第二节  关键概念界定

一、汇率

汇率是两种货币之间的兑换比率，可看作一个国家的货币对另一种货币的价值，是各个国家为达到其政治目的的金融手段。随着经济全球化的发展和国际资本的自由流动，各国之间的贸易日益频繁，资源在全球范围内实现合理分配，市场也从国内拓展到国外。在商品和服务在全球各国间自由交换的大背景下，为了减少贸易的阻碍，货币也必须实现自由兑换，从而汇率的诞生成为开放经济环境下的必然事件。

要确定两种货币之间的比价，先应该确定以哪个国家的货币作为标准。由于确定标准的不同，就产生了直接标价法和间接标价法两种汇率标价方法。直接标价法（也叫“应付标价法”），是以一定单位的外国货币为标准，来计算应付多少单位的本国货币，购买一单位的外币需花费多少单位的本国货币。在国际市场上，包括中国在内的大多数国家采用的都是直接标价法。间接标价法（也叫“应收标价法”），是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收多少单位的外国货币，即购买一单位的本币需花费多少单位的外币。

从短期来看，一国的汇率受该国货币兑换外币的需求和供给大小的影响；从长期来看，汇率会受到相对国内外价格水平、对本国商品相对于外国商品的偏好、关税限额和生产率等因素的影响。汇率是调节国际贸易的重要杠杆，一般来说，汇率下降会促进出口，制进口。一国外汇行市的升降对其进出口贸易、经济结构和生产布局都会产生重大影响。

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第二章   文献综述

第一节  国内外相关文献

2005 年 7 月汇率改革之后，关于人民币汇率变动与贸易的关系研究也层出不穷。对于国内外学者的研究，本文主要从四个方面进行梳理。首先，分析了汇率变动对进出口贸易有无促进作用。一方面，从马歇尔勒纳条件和 J 曲线效应是否存在和成立来分析汇率变动对进出口贸易有无促进作用来梳理。另一方面，从汇率变动对进出口贸易长短期的不同影响来梳理。再次，析汇率变动对进出口贸易结构的影响。最后，分析汇率变动对不同行业进出口贸易的影响。

一、汇率对进出口贸易有无促进作用

（一）汇率贬值能够促进进出口贸易的发展

汇率能否促进进出口贸易的发展，有要是通过判断马歇尔-勒纳条件（ML）成不成立、J 曲线效应存不存在来判定。一种观点认为马歇尔-勒纳条件成立，J 曲线效应存在，一国货币贬值对进出口贸易能够起到促进作用。国外学者的研究如下：Marquez(1990)采用发展中国家 1973-1985 年的季度数据，测算出其进出口价格弹性分别为 1.44 和 0.78，满足ML 条件，J 曲线效应存在，汇率的贬值促进了其进出口贸易的发展。Boyd（2001）选取了包含英、美、日、法、意、德等八个 OECD 国家 1975-1996年间的季度数据，通过 VAR 模型研究得出 8 个国家中有 5 个国家的贸易符合 ML 条件，在 J 曲线效应的结论。Bahmani-0skooee（2001）的研究建立在中东 7 个国家的基础之上，运用协整分析方法得出 7 个国家的实际汇率贬值对其贸易发展能够起到促进作用的结论。O1ugbenga（2003）采用的是东亚四国和美国之间的贸易数据，研究表明其贸易符合 ML 条件，国家之间的贸易可以从汇率贬值中获利。Mundell（2004）以中国为研究对象，究发现人民币汇率升值不利于中国贸易的出口，中国应该保持汇率的长期稳定。Yin-Wong Cheung，Rajeswari Sengupta（  2013）采用的是印度非金融企业 2000-2010 年的数据，实证研究结果表明人民币汇率升值对其不管是商品贸易还是服务贸易，有着一个显著的负面影响。Hongbin Li，Hong Ma，Yuan Xu（2015）是以中国 2000-2007 年的进出口贸易数据为研究对象，发现人民币升值降低了我国进入国际市场的可能性以及将商品出口到国际市场的概率，，即人民币升值会对我国出口贸易产生不利影响。国内学者的研究如下：卢向前、戴国强（2005）以中国 1994-2003年的数据为研究对象，采用 VAR 方法进行研究发现 ML 条件成立，J 曲线效应存在。雷斐（2015）采用丝绸之路经济带中国段 9 个省 1993-2013 年的数据进行分析，研究表明 9 个省份贸易中中 7 个 ML 条件成立。 

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第二节  总结与评述

从以上文献的梳理可以发现，国内外学者关于汇率变动对出口贸易方面的研究比较成熟，也存在着以下几个可以去进一步探讨的方向。首先，从研究视角上看，虽然以往有去分析汇率与不同行业出口的影响，但是也很少有采用行业实际有效汇率进行分析的，大多都是基于人民币总体有效汇率的角度去研究，并没有细分到行业实际有效汇率的视角，所以难以衡量各行业实际有效汇率对制造业出口的影响，不能有效分析各行业出口面临的国际竞争压力，导致无法为制造业的出口制定相应的政策。其次，从研究内容上看，在已有的极少数采用分行业实际有效汇率进行的研究中，有研究制造业就业与行业实际有效汇率之间关系的，但是关于行业汇率与制造业各行业出口贸易之间关系的文献也是较少的。再次，研究方法上来看，多数学者采用的是包含协整及脉冲响应的向量自回归模型，但是这要求变量之间的关系在样本期内不随着时间而改变，由于中国经历了多次汇率改革，出口结构也发生着相应的变化，因且采用VAR 模型将面临估计参数较多、时间序列较短的问题，因此采用这种方法分析得到的结论不一定精准。最后，从行业划分上看，不同学者在行业细分方面也存在着明显差异。本文将在已有文献研究的基础上，参考国际分类标准（ISIC  Rev.3）和我国制造业分类标准（GB/T 4754—2011），将它们进行对比，将制造业划分为 13 个行业进行研究。  

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第三章   中国制造业出口现状 ................... 13

第一节  中国制造业出口贸易概况 ................... 13

第二节  中国制造业出口贸易结构分析 .................. 14

第四章  人民币行业实际有效汇率对中国制造业出口影响的实证研究 .. 22

第一节  汇率对出口贸易的影响机理 .............. 22

一、汇率变动对出口贸易量的影响 ..................... 22

第五章   结论与政策含义 .............. 36

第一节  研究结论 ................ 36

第四章   人民币行业实际有效汇率对中国制造业出口影响的实证研究

第一节  汇率对出口贸易的影响机理

汇率变动对出口贸易的影响主要是通过改变本国与贸易伙伴国的相对价格来实现的。随着经济全球化的发展，世界各国之间联系更加紧密，这种开放的市场环境使得汇率对进出口价格的影响更为直接。根据弗里德曼（1953 年）的“一价定律”，设不同国家之间货币、商品、劳务和资本是完全自由的，在信息完全、零交易成本和零关税的自由竞争市场上，任何一种商品对不同国家来说价值相等，用同一种货币表示的商品价格相同。如果各国在价格上存在差异，会发生商品的国际贸易，直至价差消除，国家间贸易停止，商品市场达到均衡。这是国内商品价格与汇率之间的一个最基础的关系。但是现实中由于贸易竞争日益激烈，存在着市场垄断、信息不对称、贸易壁垒等限制因素，一价定律”传导机制并不能很好地实现。一般来说，我们可以出口贸易量和出口贸易结构两个方面去分析汇率变动对出口贸易的影响。

一、汇率变动对出口贸易量的影响

汇率变动会通过改变国家间的购买力水平和商品的贸易价格两个方面来影响一国商品的需求，进而影响一个国家的出口数量。

一国汇率贬值时，贸易伙伴国的购买力水平相应上升。花费更少的价钱就可以购买到同一单位的相同商品，从而提高了本国商品的国际竞争力（Rogoff，2000）。贸易伙伴国的财富值的相对增加，会刺激其对本国商品的消费需求，促进出口贸易的发展。当出口贸易的发展超过进口贸易的发展，会扩大贸易顺差。当汇率持续贬值，需求不断增加，为了维持经济的正常运行，可能会增加货币的发行量，导致通货膨胀。

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第五章   结论与政策含义

第一节   研究结论

随着 2005 年汇改的实施，人民币汇率整体上持续攀升。随着《中国制造 2025》文件的出台，制造业的发展也进入了关键的十年。本文首先从出口量和出口结构方面分析了制造业我国制造业出口现状。为了能够更好地反应汇率对制造业贸易出口额影响，与以往大部分文献不同，本文从制造业各行业实际有效汇率的角度，分析了制造业 13 个行业汇率的变化趋势以及行业实际有效汇率与总体的实际有效汇率的不同之处。通过实证研究又对比分析了 BIS 实际有效汇率及行业实际有效汇率对制造业出口影响的异同点，以及行业实际有效汇率对高技术行业和低技术行业的影响存在着哪些差别。综合上述研究，本文得出的研究结论主要如下：

一、实际有效汇率存在着行业实际有效汇率和总体实际有效汇率之分

汇率会通过价格传递效应影响出口贸易的发展，但汇率又有不同的分类。首先，汇率有双边汇率和有效汇率之分，有效汇率又分为名义有效汇率和实际有效汇率，其中实际有效汇率又分为总体实际有效汇率和行业实际有效汇率。以往的文献大多数采用的是 BIS 和 IMF 公布的国家层面的总体实际有效汇率，但是忽略了各行业之间存在的差别。通过行业实际有效汇率和 BIS 公布的总体实际有效汇率之间的对比分析，我们可以发现，2005 年以来，二者总体上均呈现着上升的趋势，是升值幅度上存在着明显的差异。升值幅度最大的是光学精密仪器制造业，次依次为纺织、服装、皮革及鞋类制造业、木材及其加工制造业（不包含家具制造）、电气机械及设备制造业、非金属矿物制造业，此可以看出用 BIS 的实际有效汇率去测算汇率对制造业各行业出口的影响并不精准。从实证得出的估计结果来看，BIS 实际有效汇率和行业实际有效汇率对制造业出口的影响程度并不相同。

参考文献（略）