跨境贸易人民币结算对我国国际贸易的影响研究

第1章 绪论

1.1 选题背景

近些年，我国经济实力日趋增强，进出口贸易规模越来越大，人民币开始在边境贸易中充当计价货币，并逐渐被周边国家和地区认可。2007 年，次贷危机爆发并迅速发酵，迅速发展成全球金融危机，美元汇率剧烈波动，影响世界经济正常运行。随后，欧债危机爆发，欧元也遭遇了信用危机。我国企业在进出口时普遍采用美元和欧元进行结算，汇率波动给我国经济造成了巨大的冲击。同时，我国巨额的外汇储备也主要以美元资产为主，汇率的持续波动使我国承受了巨大损失。随着我国与东盟及港澳台地区的贸易、投资和人员往来越来越密切，运用美元等第三方货币进行结算使交易双方都承担着汇率波动的风险，企业积极呼吁用人民币计价结算。

其实，早在 1993 年，我国就陆续与越南、蒙古等八个国家央行签订了边境贸易本币结算协议，人民币开始在边境贸易中充当计价货币，但仅限于用人民币进行计价，规模较小。2009 年 7 月 1 日，我国政府综合考虑内外因素，将上海、广州、深圳、珠海、东莞确定为首批试点城市，揭开了人民币计价结算的序幕。随后，政府在香港建立了首个人民币离岸市场，促进人民币的流通，使结算更加便捷。随着结算区域发展至全国，业务的范围也扩展到直接投资人民币结算业务，跨境贸易人民币结算开始迅猛发展。

截止 2014 年末，我国累计结算额达到 16.7 万亿元，其中 2014 年全年结算额为 6.55 万亿元，占当年进出口总额的 24.7%。此外，我国与多个国家和地区签署了货币互换合约，扩大人民币境外使用范围，以满足人民币在国际市场需求的持续增长。经过近六年的发展，跨境贸易人民币结算深深德影响了我国国际贸易的发展，本文将对此进行研究。

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1.2 研究意义

1.2.1 理论意义

近年来，国内学者开始逐步关注跨境贸易人民币结算，有关跨境贸易人民币结算的研究也越来越多，研究重点主要集中在：业务的发展情况、影响及现有不足；与我国货币国际化关系；对进出口企业和金融机构的影响，等等。然而，从对国际贸易的影响的角度进行研究的文献还比较少，并且由于跨境贸易人民币结算业务还处于发展初期，数据量不足，国内学者进行定量实证研究的文献更少。本文将通过分析现有文献，归纳总结跨境贸易人民币结算对我国国际贸易的影响，并进一步通过实证分析研究两者的关系，为更好的推行跨境贸易人民币结算提供政策建议。

1.2.2 实践意义

2008 年金融危机爆发，我国政府为了保持经济稳定增长、促进进出口贸易发展，推出了跨境贸易人民币结算业务。企业使用人民币结算可以降低经营风险，享受人民币升值的收益，提高进出口贸易的积极性。本文运用 VAR 模型和 OLS 模型，可以系统研究跨境贸易人民币结算对我国进出口规模和出口商品竞争力的影响大小，进而得出对国际贸易的影响程度，找出业务出现的问题，并结合理论分析从政府、金融机构和进出口企业三个角度给出了对策建议，促进跨境贸易人民币结算的发展。同时，本文研究也对人民币由结算货币转变为投资及储备货币,并最终实现人民币国际化具有一定的实际应用价值，有助于推动人民币的国际化进程。

综上所述,本文的技术路线如下：

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第2章 相关理论综述

本节将详细介绍跨境贸易人民币结算的相关理论，为后文的实证研究提供理论支撑。首先，界定跨境贸易人民币结算相关概念。然后，探讨货币选择理论，帮助了解一国货币如何发展用来计价结算。之后，进一步梳理货币国际化及人民币国际化的相关理论，最后根据本文的研究内容详细阐述国际贸易的相关理论。

2.1 跨境贸易人民币结算相关概念界定

在确定概念之前，必须了解与之相关的计价货币、结算货币和人民币流通的概念。计价货币是指跨境贸易协议中用来标明商品价格的货币，可以采用本国货币，也可以使用第三国媒介货币。结算货币是指在跨境贸易中用来清偿双方债务的货币。人民币跨境流通是指人民币在境外执行货币的价值尺度、流通功能和储存职能，“境”指除港澳台地区以外我国大陆地区及其附属岛屿。

本节归纳相关概念并结合现有研究，得出跨境贸易人民币结算的概念，是指符合条件的企业在自愿基础上，用人民币报关、计价并进行进出口贸易结算，包括信用证、托收、汇款等业务。跨境贸易人民币结算有广义和狭义之分，广义上包括经常项目下的跨境货物贸易、服务贸易和资本项目下的直接投资人民币结算，狭义上只包括跨境货物贸易和服务贸易人民币结算，即仅限于国际收支表下的经常项目。由于直接投资人民币结算业务开展比较晚，结算量和前两者相比有较大差距，故本文第四章将选择狭义上的跨境贸易人民币结算额进行实证分析。

其中，直接投资人民币结算又包括境外直接投资和外商直接投资人民币结算。境外直接投资人民币结算是指我国企业经过国外政府主管部门的审核，采用人民币进行项目投资、兼并收购、企业参股等方式，在当地创立或取得部分或全部的企业所有权、管理权或经营控制权的行为。外商直接投资人民币结算是指境外企业、组织机构或自然人服从我国法律，向当地银行申请办理结算，使用人民币在境内进行直接投资。

现阶段，我国开展实施跨境贸易人民币结算有清算行模式和代理行模式。其中，代理行模式应用较为普遍，主要是指一些国内银行拥有国际结算能力，和国外银行签署相关的人民币代理结算协议，并给它创建同业往来账户，满足境外企业的结算业务需求。清算行模式指境内外企业在进出口贸易时运用香港和澳门的人民币业务清算银行进行人民币的跨境清算和结算。

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2.2 货币选择相关理论综述

在跨境贸易中采用何种货币进行结算，对于一个国家或者企业来说至关重要。对于一个国家来说，关系到进出口贸易的发展、对外经济的影响力以及国际市场商品的定价权等问题；对于一家企业来说，涉及到贸易结算中的汇兑风险、交易费用等问题，这也是各国积极将本国货币推向国际化的原因。1944 年布雷顿森林体系建立，确立了美元的霸主地位。之后布雷顿森林体系瓦解，欧元、日元、马克等货币开始受到国际市场的青睐，国际贸易结算货币开始走向多元化。学者开始关注这些现象，逐步形成了跨境贸易结算的货币选择理论。

2.2.1 传统的货币选择理论

早期的货币选择理论中比较有影响力的成果是Grassman法则和McKinnon假说。瑞士经济学家 Grassman（1973）分析了瑞典和丹麦等国的国际贸易结算货币使用情况，发现两国出口贸易都倾向于使用本币进行结算，而进口则主要采用外币结算。通过进一步对比研究发现，工业制成品的国际贸易结算一般使用出口国的货币计价结算，剩余部分则会采用进口国的货币进行计价结算，较少运用其它货币作为媒介进行结算，这就是著名的 Grassman 法则。它得到了很多学者实证检验，并且印证了上世纪六十七年代发达国家进行国际贸易时的货币选择情况。但随着研究对象的增加，Grassman 法则不断受到新的挑战：发展中国家之间进行跨境贸易货币结算时，无论进口还是出口，均采用第三方货币作为媒介货币进行结算，较少采用本国货币；并且在与发达国家的跨境贸易中均采用发达国家的货币进行结算。显然，Grassman 法则无法解释这些现象。

由于 Grassman 法则的局限性，许多学者从其他角度对跨境贸易的货币选择问题展开研究，其中比较著名理论成果为 McKinnon 假说。McKinnon 从商品的不同特质出发，发现不同商品的差异化程度、企业的价格支配能力都会影响最终的计价币种。McKinnon（1979）将商品分为两类：一类是异质化商品，在市场中拥有较强的价格支配力，称为Ⅰ类贸易商品；另一类为不具有价格支配力的同质化商品，称为Ⅱ类贸易商品。工业制成品等（Ⅰ类贸易商品）进行跨境贸易时，主要以生产国货币计价结算；而能源和原材料等同质化商品（Ⅱ类贸易商品）进行跨境贸易时，主要以美元等其他国际货币计价结算。McKinnon 假说也可以用Grassman 法则来阐述，即发达国家一般出口科技含量较高的工业品，用本国货币进行计价的比例高；而发展中国家经常对外出口初级产品或同质化商品，采用美元或发达国家货币进行结算的比例很高。

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第 3 章 跨境贸易人民币结算的发展概况及其对我国国际贸易的影响 ........ 17

3.1 跨境贸易人民币结算的历史进程及原因 ............ 17

3.1.1 早期人民币计价结算概况 ............ 17

第 4 章 跨境贸易人民币结算对我国国际贸易影响的实证分析 .............. 31

4.1 对进出口规模的影响的实证分析 ........ 31

第 5 章 促进跨境贸易人民币结算发展的对策建议 ............... 47

第5章 促进跨境贸易人民币结算发展的对策建议

本文第三章和第四章分别从理论和实证角度进行研究，结果表明跨境贸易人民币结算能够促进我国进出口贸易的发展，增强我国出口商品的贸易竞争力，但由于跨境人民币结算发展仍处于起步期，且存在诸多问题，对我国国际贸易的推动作用仍然十分有限。从前文理论研究可知，目前存在着诸多问题阻碍跨境贸易人民币结算的增长：金融体系发展滞后，人民币离岸市场不完善，人民币的双向流通渠道不畅通，我国商业银行国际化程度不高，国际市场人民币衍生品不足，国内企业在跨境贸易中缺乏话语权不能自主选择结算货币，等等。本节将通过比较研究影响跨境贸易人民币结算的因素，结合业务的发展现状，从政府、金融机构、企业三个层面分别提出政策建议促进业务的增长。

5.1 政府层面的对策建议

跨境贸易人民币结算是由政府推动实施、国内外企业实际参与的一项举措，政府的政策措施直接影响着跨境贸易人民币结算的推行，本节将从下列几个方面探讨政府应该如何推动结算业务的开展。

5.1.1 完善国内金融体系建设

一国货币要想在跨境贸易中被广泛使用，必须有强大的国内金融体系作支撑，我国在推行跨境贸易人民币结算时，必须建立完善的金融体系。首先，建立人民币汇率生成体制，确保汇率平稳。人民币汇率保持长期稳定能够增强国际市场对人民币的信心，促进贸易双方使用人民币进行结算。为此，政府必须逐步减少对人民币汇率的干预，让国际市场中人民币的供需变动来决定汇率变化。其次，创建人民币跨境流通的监督检测系统。人民币的跨境流通会对我国金融市场造成较大的冲击，完善的检测体系能够有效的预防可能出现的金融风险，通过监测跨境货物贸易、服务贸易以及直接投资人民币结算规模，监视人民币跨境流动情况，为政府提供决策支持，促进跨境贸易人民币结算的稳定发展。然后，建立完善的人民币跨境支付系统，简化人民币的结算流程。当前，跨境贸易人民币结算的两种模式都要求便捷的跨境支付系统作支撑，这样能够缩短结算时间，促进资金的高效利用。最后，加大政策扶持力度，给予跨境贸易人民币结算的企业及银行提供政策优惠，推动跨境贸易人民币结算的增长。

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第6章 结论

2009 年 7 月，跨境贸易人民币结算正式实施，在政府的大力支持和企业的积极参与下，人民币作为计价结算货币被广泛使用，对我国跨境贸易发展产生了深远的影响。本文选择进出口规模和产品贸易竞争力两个维度，运用实证分析的方法，研究了跨境贸易人民币结算对我国国际贸易产生的作用，得出结论如下所示：

首先，结合前文的理论分析框架，分别运用进出口总额、进口额、出口额建立 VAR 模型，从实证角度分析对进出口规模的影响。从格兰杰因果关系检验中发现，跨境贸易人民币结算规模的增长是进出口规模的增长的格兰杰因素，即推动进出口贸易的发展。从脉冲响应函数和方差分解分析中可知，跨境贸易人民币结算的变动与进出口规模的变动始终呈正相关关系，并且对进口贸易变动的影响最为显著，对出口贸易变动的影响相对较小，与前文理论分析相一致，，印证了我国跨境贸易人民币结算结构的失衡。

其次，建立 OLS 模型研究对我国出口商品竞争力的影响。分析发现，跨境贸易人民币规模与我国出口商品竞争力存在长期均衡关系，且两者呈正相关，即促进我国贸易竞争力的增强，但这种影响力目前还很小。研究认为，这可能与我国当前的进出口产品结构相关。

最后，分别从政府、金融机构和进出口企业三个层面提出了促进跨境贸易人民币结算业务发展的对策建议。政府可以完善国内金融制度，促进人民币离岸市场的增长；金融机构可以设计多样化的产品，加强服务；进出口企业需要提高产品的国际竞争力，增强在跨境贸易中的话语权，强化运用人民币进行跨境结算的观念，通过多方的共同努力，促进跨境贸易人民币结算业务的发展。

本文从理论和实证角度进行分析，力求深入研究对国际贸易的影响，但仍存在一些不足。由于业务推行时间不长，可用数据比较少，会给文章实证结果带来一定的影响。另外，本文未能充分考虑 GDP、汇率波动以及宏观政策等可能对国际贸易产生影响，有待下一步研究。此外，随着数据量的丰盈，未来可以单独研究跨境货物贸易、服务贸易人民币结算和直接投资人民币结算对国际贸易的影响。

参考文献（略）