中国钢铁企业国际化对经营绩效影响的实证研究

第一章  绪论

1.1  研究背景与意义

1.1.1  研究背景

伴随着经济全球化的日益深入与国际分工日益专业化，对外贸易与对外投资日益成为企业参与国际竞争的两种主要方式。中国在加入 WTO 之后与世界的经济贸易活动日益频繁。一方面，中国企业要与在国内市场的外国企业展开竞争与合作；另一方面，中国企业还要跨出国门在国际市场上合纵联横，国际化经营是大势所趋。就中国钢铁企业来看，如何更好地参与激烈的国际竞争和融入全球化的浪潮，是提升企业自身实力特别是国际竞争力，获取更多利润的途径。另一方面，在国内钢铁需求饱和与产能过剩的背景下，国际化经营也是中国钢铁企业突破困境，缓解国内竞争压力，谋求更多生存与发展空间的机会。

中国 2013 年钢铁出口量达到 6244.47 万吨，同比增长 12.31%，出口金额达到 532.35 亿美元，同比增长 2.15%，从数量和金额上来看，中国已经是一个钢铁出口大国。2007 年以来，国内有实力的钢铁企业加大了对外投资的力度，并且以宝钢、武钢、鞍钢、首钢为代表的钢铁企业积极进行海外投资与海外建厂，积极探索更好的“走出去”的新模式，这也是中国钢铁企业国际化进一步深入的重要突破。

与此同时，中国进口铁矿石定价权缺失、国际金融危机、国内产能过剩、国外贸易救济调查频发等国内外环境的恶化给中国钢铁企业国际化带来了威胁与挑战。在全球化问题上，中国钢铁企业长期在低层次上徘徊，主要表现在：一是产品国际化仍然是主要形式，产品出口收入占海外销售收入的比重较高；二是资本全球化主要围绕海外资源投资展开，海外建厂与制造的投资比较困难；三是经营全球化还未进入中国钢铁企业海外投资的视野范围。

因此，中国要实现“钢铁大国”到“钢铁强国”的转变，需要更好地结合“引进来”和“走出去”战略。实施中国钢铁企业“走出去”战略，将国际化合作与国际化经营相结合不仅是参与国际竞争的重要途径，而且还可以提升中国钢铁企业国际竞争力。中国钢铁企业国际化能降低原材料成本，减少交易成本，优化产品结构，形成海外销售网络，优化资源全球配置，进一步提升国际化经营水平，最终达到提升中国钢铁企业经营绩效的根本目的。随着中国钢铁企业国际化进程的推进，中国钢铁企业国际化对经营绩效的影响也逐渐引起了学者们的关注。

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1.2  研究思路、主要内容与技术路线图

1.2.1  研究思路

在中国经济转型升级的大背景下，本文将从当前中国钢铁企业国际化与经营绩效的实际出发，着重探讨中国钢铁企业国际化对经营绩效的影响。

首先，本文分别对企业国际化、企业经营绩效的相关研究进行文献综述，并对企业国际化与经营绩效之间的关系进行文献综述，为本文的进一步研究奠定文献基础。

其次，本文从对外贸易和对外投资两方面对中国钢铁企业国际化状况进行分析，并在此分析的基础上采用跨国化指数对中国钢铁企业国际化程度进行测度；然后运用描述性统计和因子分析法对中国钢铁企业整体经营绩效进行考察与综合得分评价；进而在中国钢铁企业国际化与经营绩效现状分析的基础上，采用2007-2013 年中国钢铁企业的面板数据进行计量模型分析，重点对中国钢铁企业国际化对经营绩效的影响进行实证检验与分析。

最后，提出本文的主要结论与对策建议，并指出本文研究的不足之处。

1.2.2  技术路线图

本文在研究思路与主要内容的基础上总结出技术路线图，如图 1-1 所示：

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第二章  文献综述

本文的主要目的是基于国内外学者现有研究对中国钢铁企业国际化影响其经营绩效进行探讨，为了更好地揭示这种联系，本章的主要任务是对企业国际化、企业经营绩效以及两者之间的联系进行文献综述。在总结和归纳国内外学者研究的主要结论、贡献及不足的基础上，确立自己的研究思路与分析框架。

2.1  企业国际化的文献综述

2.1.1  企业国际化的理论

企业国际化研究是国际商务的热点问题，国内外学者尝试着用理论与实证研究去解释国际化这一经济现象。总结和归纳企业国际化的理论，主要可以归结为三个方面的理论：一是企业国际化的动因论，企业为什么要进行国际化，国际化能否带来好处；二是企业国际化的过程论，企业如何进行国际化，国际化又是一个怎样的过程；三是关于发展中国家的企业国际化理论，企业国际化是否适用于发展中国家，发展中国家的企业进行国际化有何优势。

（一）企业国际化动因论

Vernon（1966）的产品生命周期理论认为产品的生命周期主要分为开发、成长、成熟和衰退四个阶段。在产品开发阶段，由于生产技术方面的垄断特征，生产成本高，销售价格偏高，企业通常不能获利，更倾向在国内生产；在产品的成长阶段，随着需求量和销售额的上升，生产成本开始下降，利润开始增加，产品的需求处于增长状态；在产品的成熟阶段，随着技术的进步和扩散以及同行业竞争者的进入，成本成为了竞争中一个重要的因素，企业国际化过程中不再是简单的出口贸易，而是会出现企业的对外直接投资，，企业到海外投资设厂，来提高产品的国际竞争力；在产品的衰退阶段，价格因素会成为竞争的主要因素，成本较高的企业就会因为利润下降而开始退出市场，进入新一轮产品研发的过程。因此，企业的国际化与产品的生命周期密切相关。

Hymer（1976）的垄断优势理论指出，产品市场的不完全性、生产要素市场的不完全性、规模经济引起的市场不完全性和政府干预引起的市场不完全性促使企业进行对外直接投资，而市场垄断、生产垄断、规模经济等优势又恰恰成为跨国公司对外直接投资获得利润的重要条件。跨国公司能利用知识、管理、产品差异、资本等优势开展国际化活动，获取更多的利润。

Buckley  &  Casson（1976）的内部化理论指出，对外直接投资的原因主要有两点：一是最终产品市场的不完全性，二是中间产品市场的不完全性。由于中间产品易导致交易成本过高，因此需要建立中间产品市场，来避免外部交易成本和提高资源配置的效率。该理论还指出企业从事国际化经营活动的目的在于在不完全市场竞争中追求利润的最大化，跨国公司本身就是在市场内部化过程中产生的。理论的核心思想是运用企业内部的管理机制去弥补外部市场机制的缺陷，降低交易成本，获取国际化过程中的内部化优势，这也是与垄断优势理论最大的不同之处。

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2.2  企业经营绩效的文献综述

2.2.1  企业经营绩效的内涵

企业经营绩效是企业在一段时间内的经营效益，主要从企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力四个方面去衡量。经营绩效的评价分析有利于企业经营者和管理者更好地进行经营和管理，获取更多的利润。一般而言，在分析企业国际化对经营绩效的影响时，通常衡量的是企业整体的经营绩效，而非局部的海外经营绩效。企业绩效有主观和客观之分，主观绩效多采用问卷调查中的打分法来测度，客观绩效通常采用会计中的财务指标来进行测度。但由于财务数据的易获取性，因此国内外学者更倾向于用财务指标来进行量化分析。

李靖（2012）基于国内外关于企业经营绩效评价的研究并结合中国企业经营绩效评价的现状提出了一个较为详细的评价分析方法，并构建了一个较为合理的指标体系。马真真（2012）运用 EVA 评价理论对中国钢铁企业的经营绩效进行了评价，证明了采用 EVA 方法对中国钢铁企业进行评价是合理可行的。曹俊男（2013）[23]主要基于因子分析和模糊分析法对中国钢铁企业的经营绩效进行了评价，实证结果显示评价方法具有可取性，本文第三章中关于中国钢铁企业经营绩效的评价主要参考了李靖、马真真和曹俊男的研究。

2.2.2  企业经营绩效的测度

关于企业经营绩效测度的文献较多，研究存在差异性主要表现在两方面：一是研究角度不同导致的指标选取的差异性；二是根据指标是否具有适用性和合理性进行选取所导致的差异性。常见的企业经营绩效的衡量指标有三类：托宾 Q值、EVA 绩效评价、以 ROA、ROE、ROS 等为主的财务指标评价体系。从国内外文献中运用的数量来看，以 ROA、ROE、ROS 等为主的财务指标运用更为普遍。张倩子（2008）指出由于中国市场机制的不够完善，因此以 ROA、ROE、ROS 等为主的财务指标评价效果要优于托宾 Q 值和 EVA 绩效评价。另外，谢军（2007）的研究指出衡量企业经营绩效时应综合运用财务绩效、能力绩效和市场绩效指标。班博，张红娅（2008）的通过研究指出衡量企业经营绩效应注重财务指标和非财务指标的结合运用，这样更能全面的评价企业的经营绩效发展状况。

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第三章  中国钢铁企业国际化与经营绩效的现状分析 ----------------- 14

3.1  中国钢铁企业国际化的现状分析 ---------------- 14

3.1.1  中国钢铁企业国际化的总体概况 ----------- 14

3.1.2  中国钢铁企业国际化程度的测算 --------------- 22

第四章  中国钢铁企业国际化对经营绩效影响的实证分析 ------------------ 31

4.1  模型构建、变量选取与数据说明 ------------------ 31

4.1.1  计量模型设定 ------------------ 31

4.1.2  变量选取 ------------------------ 31

第五章  研究结论及对策建议 -------------- 38

5.1  研究结论 ------------------ 38

5.2  对策建议 ---------------- 38

5.2.1  企业角度 ------------------ 39

第四章  中国钢铁企业国际化对经营绩效影响的实证分析

4.1  模型构建、变量选取与数据说明

4.1.1  计量模型设定

一般而言，对于面板数据（Panel Data）模型的估计方法有混合效应、固定效应和随机效应。模型的选择应通过对估计结果进行  F  检验及  Hausman  检验，并根据研究需要最终确定采用何种估计方法。本文运用面板数据模型进行估计，模型初步设定如下：

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第五章  研究结论及对策建议

5.1  研究结论

本文首先对企业国际化、企业经营绩效以及两者之间的关系进行了文献综述；其次国内外文献的基础上选取指标对中国钢铁企业国际化与经营绩效的现状进行了详细分析，并采用跨国化指数对中国钢铁企业国际化程度进行了测度，然后结合因子分析法对中国钢铁企业经营绩效进行了整体水平的评价；最后，在现状分析的基础上，选取 2007-2013 年中国钢铁上市公司的数据，运用面板数据模型对中国钢铁企业国际化影响经营绩效进行了实证检验与分析。本文的主要结论可归纳为：

第一，中国钢铁企业国际化总体上处于较低层次的阶段，主要以进出口为主。中国钢铁企业出口的总量和总额呈现逐步增长的趋势，但受到金融危机的影响出现了短暂性波动，总体上看具有明显的阶段性特征；中国钢铁产品出口结构逐步优化，中高端钢铁产品比例有所上升，但初级钢铁产品所占比重仍较大，钢铁产品的竞争力有待进一步增强。获取铁矿石资源等较低层次的海外投资活动是中国钢铁企业海外投资最多的活动；海外建立钢厂和生产基地等较高层次的海外投资活动仍处于经验积累与探索阶段。

第二，中国钢铁企业的总体经营绩效表现不佳。中国钢铁企业总体盈利能力呈现下降趋势，偿债能力逐年递减，营运能力呈平缓下降趋势，发展能力总体呈波动式下降趋势，经营风险总体表现为递增态势。总的来看，中国钢铁企业经营绩效表现良好的比例少，表现较差的企业比例多且呈现逐年增加的趋势；此外，钢铁企业规模越大，其经营绩效不一定就越好，具有特色与高附加值的钢铁产品会影响其经营绩效。

第三，国际化程度、企业规模、资产负债率、盈利能力、国际化经验都是影响中国钢铁企业经营绩效的因素，国际化程度、盈利能力、国际化经验都与其经营绩效呈正相关，企业规模、资产负债率与其经营绩效呈负相关，表明中国钢铁企业国际化有利于经营绩效的提升，但企业规模与经营绩效关系的正负性出现了与理论预期不一致的情况，其中的原因已在文中说明，在此不再赘述。

参考文献（略）