我国文化企业跨国并购风险研究
第 1 章 绪论
近些年来，随着全球化的不断发展，文化已经成为各国合作与竞争中不可忽略的方面。从国际上看，发达国家对发展中国家早已从资本性输出转向文化输出，国际竞争进入到文化产业和文化领域。在 2001 年加入 WTO 后，我国文化产业的发展迎来了机遇，但同时，发达国家其强势的文化产业竞争优势对我国的文化产业发展提出了严峻的考验，文化产业的发展已到了迫在眉睫的时刻，我国也深刻认识到文化发展的重要性，推出一系列支持文化产业的政策，尤其是近两年接连发布鼓励发展文化产业的多元化发展的文件。
近两年的政策由大力发展产业转变为发展国际国内两个市场，鼓励我国文化出口，通过不断与国际交流过程中提升我国文化影响力，而文化产业的跨国并购就成为我国文化输出的一大手段。
在文化产业并购浪潮到来之际，很多跨行业的投资者也开始涉足这一领域，充分利用政策优势，借着文化产业高投入高回报的特点，收取高额的投资回报。但是我国文化企业的发展毕竟只是初始阶段，并且多数只是涉及国内的发展，对于我国文化企业跨国并购的案例确鲜有出现，所以该方面的理论与案例就需要我们具体研究，为我国文化企业在下一步海外并购浪潮中提供经验和指导，为他们指明可能出现的风险以及风险如何防控等问题。
在跨国并购的过程中必然会面临着不同的风险，本文研究此问题是对近几年来鲜有的文化企业跨国并购事件通过案例研究方法来总结分析，相信未来几年会有越来越多的国内文化企业并购国际文化企业以达到快速发展，与国际接轨的目的，从而对在这一浪潮中可能遇到的风险进行分析，提出一些建议，对文化企业跨国并购中的风险进行合理预防与管理，为我国的文化企业发展提供支持，为其他的文化企业做出决策前提供理论依据。
论文研究框架如图 1.1 所示：
……
李华娟（2014）认为我国文化产业在进行跨国并购的过程中应该注意以下几点：（1）对并购对象的选择需要谨慎，重视并购后各方资源的整合。（2）我国文化企业跨国并购的关键是能够将中国文化渗透到外国，文化产业的跨国并购不是直接攫取东道国的资源，然后用来扩大经营规模，降低成本以获取经济利益。而是要通过负载文化效用的产品去影响一个国家一个民族的思想传统观念、意识形态特征。它能够对东道国的民众整体价值取向有一个宏观的作用，从而逐渐为当地市场所接受，逐步踏入当地市场，为当地所接受。（3）政府部门要支持和推动文化产业的发展，作为文化产业发展较晚的中国，文化产业的发展不仅需要国家有关部门的支持，加强文化产业跨国并购的制度建设、法律建设和政策导向等；还需要国家财政大力支持。通过法律与政策的双向引导，来使我国文化企业在国际舞台中健康有序地发展。杨扬，叶友（2012）提出要在支持文化企业的并购和发展过程中，政府应当建立相应的体制和环境进一步为文化企业的发展扫清障碍，实现跨越式发展。
Bryson Jane（2003）提出在跨国并购过程当中，风险是客观存在的，其中最为突出的是 HRM 风险，并继续分析了如何应对这种风险。 Jeffrey S Perry（2004）认为通过工作人员对目标企业的详细调查可以有效降低跨国并购中的风险，并认为跨国并购风险可能包含在以下几个方面：对目标企业价格的评估，整个合同的条款设置以及企业的整体战略目标。 Louise Esola（2006）通过对芝加哥谷物交易所和芝加哥商品交易所并购的案例进行研究，发现并购虽然在一定程度上减少了成本，但增加了恐怖主义风险，所以并购风险集中化是其主要观点。 MeColl Stewart（2007）对 SMC 公司的并购案例研究，认为在并购的过程中的需要重视战略风险。Philip H. Mirvis （1992）的观点认为企业若没有一个准确的战略目标，使得企业在并购融资支付方面没能做好充分的准备，那该项并购很可能会失败。对于跨国并购风险的识别，Hopkins （1999）认为如果企业的战略不适合并购活动的发生，那么很可能会导致财务风险的产生。
……
第 2 章 主要概念界定和理论基础
本章主要对文化企业跨国并购的相关概念进行界定，对文化企业与风险管理的概念进行主要阐述，为之后的文化企业跨国并购风险问题的分析奠定概念基础。同时，归纳和总结了与跨国并购和风险管理相关的理论，作为文化企业跨国并购风险管理的研究基础。对文化企业跨国并购的动因进行分析，，以此来作为分析文化企业跨国并购风险管理问题的源头。
能够造成跨国并购失败的因素有很多，如政治风险、社会与文化风险、融资风险、产业风险和整合风险等等，导致并购失败有可能是单一风险作用也有可能是多种风险共同导致。虽然文化企业的跨国并购与其他行业其也跨国并购所面临的风险相同，但是各个影响因素的来源不同，应对措施也较有差异，文化企业跨国并购风险有着其特殊性。
风险分散理论。该理论认为，企业在跨国并购时，可以选择投资多种行业或多个项目来分担风险，该举措能够有效的增强企业整体的抗风险能力，降低风险发生时所造成的损失。由于企业在进行扩张时都希望达到收益最大、风险最小的目的，因此，混合式跨国并购不失为一项有效降低风险的方法。同时，该理论也认为，在管理权和经营权分离的现代企业中，经营者并不能像股东多行业投资来分散风险，所以这一举措能够有效缓解经营者的压力，企业员工也会人尽其用，发挥个人最大的效用。
风险管理理论。该理论认为，企业在进行风险管理的过程中，主要分为风险识别、风险估计、风险评价、风险控制四个步骤。风险识别是指对企业在并购过程中可能遇到的风险合理推算，推算出在何种环节会可能会遇到何种风险；风险估计是预测各种风险可能发生的概率；风险评价是指企业对预估出的风险所造成的损失进行评价，看损失是否在企业的风险可承受能力范围内，同时确定相应的应对措施；风险控制即是按照前一步骤所制定的防范措施具体应对各项风险的发生。该项理论还认为风险管理要贯穿跨国并购活动的始终，该四个步骤要实时进行，不断改进和修正测评体系，从而保证应对风险的先进性。
……
产业组织理论分为结构主义学派和芝加哥学派。结构主义学派侧重于从现象和以往经验来分析市场、企业结构等问题，认为企业的规模越大，能够创造更多的利润，同时认为在相关市场有进入壁垒时利润率更高。芝加哥学派侧重于通过各项理论来研究该问题，通过模型得出结论，市场会自动调节绩效水平，无论何时都处于最优规模条件
交易费用理论的提出者是科斯，该理论认为企业和市场是两个可以相互替代交易机制，企业通过跨国并购这一途径，取代市场原有的交易方式，改变交易费用的支付量，使原有企业市场交易“内部化”，这种做法可以有效的将复杂、不稳定的市场关系转变为相对稳定的内部资源的再分配问题，从而节省了一定的成本费用。当企业认识到并购可将企业间的外部市场交易转变为内部的资源分配更能节约成本时，就会发生并购。
市场势力是指企业在该行业所占有的市场比重，代表着企业对行业的影响程度。该理论认为，通过并购这一手段，企业可以快速提升自身的市场占有度，扩大自身影响力，另一方面也是减少了竞争对手，从而为企业带来额外的收益。上述主要针对于国内并购，而对于跨国并购，该理论认为该途径可以迅速进入东道国市场，并且能够绕开政府干预、市场管制等政治、经济性因素的影响。同时，研究也证明，企业对于行业的影响能力越强，越能够富有竞争力，获得在该领域长期发展的机
通过跨国并购这一形式，比自行开拓东道国市场有着更多的优势，能够以低成本，利用被并购方原有的运营网络，在保持原市场销售份额的基础上，还增加了对其他海外市场的开发和销售力度，可以克服缺乏国外市场状况知识的缺陷，达到快速进入海外市场的目的，这对我国文化企业有非常重要的意义。同时随着中国经济的不断发展，世界各国会采取各种贸易壁垒来阻碍中国企业渗入当国市场，而通过跨国并购可以绕开相关国家法规限制，达到拓展海外市场的目的。
……
3.1 文化企业跨国并购风险的内容 ....................................... 16
3.1.1 企业外部风险 ................................................... 16
3.1.2 企业内部风险 .................................................. 19
3.2 文化企业跨国并购风险的特征 ...................................... 21
3.3 文化企业跨国并购风险的识别方法 .................................. 22
小结 ................................................................. 24
第 4 章 文化企业跨国并购风险的防控 ................................. 25
4.1 文化企业跨国并购风险防控流程 .................................... 25
4.1.1 收集风险管理初始信息 ........................................... 25
4.1.2 风险评估 .................................................. 26
4.1.3 制定风险防控策略 ............................................ 26
4.1.4 提出和实施风险解决方案 .......................................... 27
4.2 文化企业跨国并购风险防控方法 ...................................... 27
4.3 文化企业跨国并购风险防控策略 .................................... 28
小结 ................................................................. 31
第 5 章 案例分析---凤凰传媒并购美国 PIL 公司 ...................... 32
5.1 并购背景 ................................................... 32
5.1.1 并购双方简介 .............................................. 32
5.1.2 并购历程 .................................................... 32
5.1.3 并购动因 .................................................... 34
5.2 并购风险及其防范分析 .......................................... 35
5.2.1 并购风险识别与因素分析 ...................................... 35
5.2.2 风险防范方法与应对措施 ...................................... 36
5.3 对其他文化企业的启示 ........................................ 37
……
第 5 章 案例分析---凤凰传媒并购美国 PIL 公司
（1）收购方：凤凰传媒。凤凰出版传媒股份有限公司在全国是影响力很大的出版公司，既有自行生产的业务也有销售的业务，同时也在 2012 年正式上市；凤凰传媒辖全资子公司 85 家、控股子公司 26 家、参股公司 11 家，网点规模和数量居全国同行第一；所属出版机构有 6 家出版社进入中国百佳出版社行列，被评为国家一级出版社；拥有技术先进、规模巨大、全国一流的物流配送中心。
（2）被收购方：美国 PIL 公司。美国出版国际有限公司（简称 PIL 公司），由韦伯先生于 1967 年创立，公司总部设在芝加哥北郊，主要从事儿童图书、烹饪图书和大众图书的出版和销售，数十年的历史中，PIL 构建了成熟的海外运营网络，能够以多种语言出版儿童读物，年销售童书 2300 万册，年销售收入为 1.1 亿美元；PIL 公司是全世界最大的儿童有声互动图书出版商，拥有全球市场主要的儿童卡通形象出版许可授权，如米老鼠与唐老鸭、忍者神龟、蜘蛛侠、Hello Kitty 等经典卡通人物，该公司年销售童书约 2500 万册，销售收入为 1.1 亿美元。
现时代，世界经济的联系性越来越强，在 2001 年中国进入 WTO 之后，中国经济与世界经济的联系日益增强，在 10 多年后，中国经济已经成为世界市场不可忽视的一部分，中国已经正式加入了经济全球化的洪流，而这也坚定了凤凰传媒向外扩展的决心，拓展国外市场，迎来更大的机会。凤凰传媒能够在经济全球化趋势下获得更多的资源和销售途径，为自身的利益流入有很大的帮助。
在我国，文化企业的真正繁荣只是在近些年刚开始，国内文化企业并购频繁，多种文化企业兴起。但是在海外市场，文化产业已经处于成熟期，经过很多年的发展，海外市场的文化产业积累了丰富的经验，我国文化企业可以通过跨国并购学习到西方文化市场的先进经验。美国 PIL 公司从事了数十年的图书出版工作，拥有丰富的海外经营经验，成熟的海外运营网络，能够为凤凰传媒在海外市场的销售有很大的帮助。同时，PIL 公司拥有各类动画产品的专利权，这为凤凰传媒在海外销售的专业化、法律化、成本化提供了便捷的条件。
……
结论
（1）政府需要有导向作用。我国政府需要发挥宏观的作用，与世界各主要经济体签署战略合作协议，有效保证我国文化企业在并购的过程中能够得到保护和优惠，减少由于政治原因和法律原因触犯当地规则的问题，导致企业不得不退出当地市场或者缴纳巨额赔偿金等事件的发生。
（2）企业管理层需要对当地环境有充分研究。企业的管理层需要预先对当地的法律环境，当地民众的消费观念，市场、产业情况进行调研，及时预测并购整个阶段可能会遇到的风险类型，并且在并购的过程当中时时刻刻的保持警惕性，预防某一个环节出现纰漏导致整个并购过程的失败，毕竟跨国并购的任何一个环节都是牵一发而动全身。
（3）我国文化企业要以客人姿态参与并购，同时要签署相应的协议来保障自身的权益。企业在并购初期和过程中，需要保持较为低调的姿态，按照当地的规矩办事，同时与被并购方企业的洽谈当中要最大程度的保持自身的诚意，这样才能使目标企业锁定我方企业，并签署排他性协议，保证整个并购活动的顺利完成。 才能使目标企业锁定我方企业，并签署排他性协议，保证整个并购活动的顺利完成。
参考文献（略）
本文编号：45919
本文链接：https://www.wllwen.com/wenshubaike/lwfw/45919.html
