我国旅游景区融资租赁项目评估实务研究

第1章绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

近年来国家相继出台支持旅游业发展的相关政策,国家己将旅游业的定位提高至前所未有的高度——旅游业已成为国民经济战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。而在1979年时,旅游业只是经济性产业;1998年为国民经济新的增长点,2006年为国民经济的重要产业,从历年发展科研看出,政策的支持有助于进一步推动旅游行业实现快速发展的内在需求释放。预计2020年旅游业占GDP的比重将达到8%。

景区的核也竞争力体现在:基础设施、核也资源、接待服务、综合管理四个方面,每一项的提升都意味着资金的需求。景区若要吸引游客,并想将游客留下来,就需要不断改善住宿、餐饮、交通等硬件条件,比如宽阔而充裕的停车场、便利而整洁的游步道等。需要不断挖掘景区的文化内涵,提升景区品味,让游客能够更加愉悦地游览景区,使景区更具备吸引力。而送些的提高都需要资金的支持。

处于成长期的旅游公司存在大规模的基建需求,而融资渠道较上市公司有限的情况下,负债水平较高;且基础设施尚未建设完毕,整体资产盈利水平也与上市公司存在差距,客户自身的经营对负债的偿还能力暂时较弱。与此同化政府对旅游行业的支持力度较大,未来发展看好。

而目前景区的融资方式主要有银行、信托、上市、企业债等方式。银行信贷是旅游资源开发项目的融资渠道。通常将±地使用权、相关建筑物的所有权、开发经营权、未来门票或者其他收费权作为抵质押。目前各家信托公司正努力降低对房地产这一传统主营业务的依赖,而随着中央将文化旅游产业确定为支柱产业,这也成为各家信托公司下一个发力的"掘金地"。由于存在门票收入不能计入上市公司主营业务收入的限制,目前资源开发类旅游企业较难直接上市。但通过将收入转移到索道等交通工具,及以宾馆、餐饮、纪念品等项目包装上市。

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1.2研究思路、方法和框架

本文通过分析研究,运用融资租赁和战略管理的知识结合以旅游景区企业融资租赁的实际案例,运用财务管理的相关知识,对该项目进行公司资质、财务状况的判断和分析,为该项目是否符合融资租赁条件进行判断。

本文主要采用理论研究与实证案例研究相结合的研究方法,从融资租赁的种类到分析公司的战略管理方法介绍,进而对财务预测中现金流预测的分析,建立现金流预测的评估模型,提出通过编写预计现金流量表来评估企业未来的财务状况。本文从企业的经营、筹资、投资三大活动对现金流的影响论述了现金流如何推导企业财务预测和项目评估决策,做到科学分析,有理有据。

本文分为六个部分,具体內容如下:

第一部分:介绍了本文研究背景和研究意义,并对国内外关于旅游景区融资租赁的文献进行概括和总结。

第二部分:对旅游景区融资的相关理论进行了介绍和分析。

第三部分:介绍了我国旅游业目前发展的现状,并对以旅游企业进行了简单的介绍。

第四部分:分析了我国旅游企业融资租赁飄资的可行性,对旅游企业的优势及风险进行分析,探讨了其运用融资租赁的障碍。

第五部分:针对以旅游企业的资质和财务状况介绍,分析了其进行融资租赁的可行性。

第六部分:对前文的一个总结,并对旅游企业进行融资租赁项目评估进行了总结和思考。

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第2章相关理论综述

2.1融资租赁相关概念

2.1.1融资租赁国内外发展现状

融资租赁产生于20世纪50年代的美国,目前以每年平均13%的速度稳步增长,融资租赁是一种新型的融资手段,也是一种投资方式,是联系产业、金融、贸易的一座桥梁。20世纪60年代到70年代之间,融资租赁业务额已达到每年30%的平均增速,但是主要分布在美洲、欧洲和拉了美洲等地区。其中北美已占据将近一半的份额,是世界租赁市场的主体。世界租赁交易量在1980年已达到树6亿美元的规模,1999年不到20年的时间,迅速增长到了4735亿美元,世界租赁交易量比1980年增长了近7倍。如果扣除通货膨胀等其他因素的影响,年增长率也达到了7.5%。2000年世界租赁交易总额4989.5亿美元。

而在我国,融资租赁业的发展还未成熟。我国的融资租赁业开始于20世纪80年代,为了进行国际融资而开始发展的。融资租赁的传统应用领域主要集中于飞机、船舶、医疗设备、印刷设备、工程机械等,这些领域的设备租赁比例高达60%。由于应用领域在未来5-10年期间还将出现大幅度增长,(以医疗设备为例,该行业的年平均增长率接近32.45%)。由于我国没有专门的融资租赁相关统计数据,因此无法统计其经营规模,只能利用租赁行业整个行业的数据进行推算。据前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国融资租赁行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计显示:截止2013年,国内融资租赁合同余额已达到2万亿元,其中金融租赁市场占40.95%,内资租赁市场占27.78%,外资租赁市场占26.19%。预计到2020年,国内融资租赁市场总量将超过3万亿元。融资租赁市场发展前景非常广阔。

目前按经营机构划分,主要有王种。一种是经中国银斤业监督委员会监管的金融融资公司。第二种是由商务部监管的外商投资的融资租赁公司。第三种则是由商务部和国家税务总局联合试点的内资租赁公司。厂商成立的租赁公司和内资租赁公司目前经营受限,不能从事融资业务,只能做租赁业务。

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2.2分析方法介绍

2.2.1内外部环境分析法

战略管理过程分为战略分析、战略选择和战略实施三个循序渐进的过程。首先战略分析,分析的关键是用于评价能够影响企业目前及未来发展的重要因素是什么从而为战略选择阶段确定具体的影响因素打下基础。战略分析需要考虑多方面的问题,主要是外部环境分析和内部环境分析。

1、外部环境分析

外部环境分析可分为宏观形势、产业形势、竞争环境和市场需求状况等几个方面。外部环境分析要了解企业所处的环境正在发生哪些变化,这些变化给企业带来的是机遇还是挑战威胁。这也是企业管理中常用的一种分析思路,即SWOT分析方法,分析企业的优势劣势,从而清楚企业面临的机遇与威胁分别是什么,再根据自己的优劣势做出应对。

2、内部环境分析

内部环境分析可以从企业的资源和能力、企业的核心竞争力等几个方面展开。内部环境分析要了解企业自身所处的相对地位,具有哪些资源及战略能力。通用矩阵,SWOT分析都是常用的战略分析

2.2.2战略管理波特五力模型介绍

波特五力模型,是由迈克尔波特(MichaelPorter)在1980年左右提出,他认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量,产业的吸引力来自于这五种力量的综合程度。五种力量分别是进入壁垒、替代品威胁、买方议价能力、卖方议价能力及现存竞争者之间的竞争;诸多教材将其作为一种用来分析企业所在行业竞争特征的有效工具。

波特五力模型将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中,以此分析一个行业的基本竞争态势。五种力量模型揭示了竞争的五个方面,也就是供应商和购买者的议价能力,潜在进入者的威胁,替代品的威胁,及同行业的公司间的竞争。

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第3章我国旅游景区和以旅游企业..............11

3.1我国旅游景区发展的现状..............11

3.1.1旅游行业现状..............11

3.1.2旅游行业发展趋势..........13

第4章我国旅游景区实施融资租赁项目可行性分析............22

4.1我国旅游景区的竞争力分析...........22

4.1.1景区行业的特点分析.............22

第5章以旅游企业融资租赁售后回租赁项目案例评估思路...........31

5.1以旅游企业定性分析(资质).............31

5.1.1公司经营历史.............31

第5章以旅游企业融资租赁售后回租赁项目案例评估思路

我们在前述几章讨论了旅游景区企业在获取资金方面遇到的困难及其本身的一些内外部风险,探讨了适合旅游景区企业的融资方式,并介绍了融资租赁方式的优势及其适合旅游景区企业的理由。我们在第三章也简单介绍了以旅游公司的基本情况和各方面资质,在本章,我们将重点就融资租赁公司与其合作的融资租赁售后回租项目的成功案例进行实务分析。

5.1W旅游企业定性分析(资质)

本节是针对以公司的经营风险和管理风险的评估,评估人员主要对以公司在经营历史、管理层、财务管理、主营业务等方面的风险开展定性评估。

5.1.1公司经营历史

本次项目评估主体W公司企业成立于2009年4月,由省国资委及省内中、西部各地市国资委一同出资举办,注册资本金192000万元。该公司自成立来,受到了省及各地市政府较多的资金与政策支持,省政府及相关职能部门建立了政策补偿机制,省国资委按照主业相同、产业相近、行业相关、优势互补的原则将持有的国有企业资产和股权注入公司,使其在短期内实现了资产的迅速做大。评估人员对以公司的发展历史和发展规划进行了实地的调研验证,并结合股东单位的访谈进行交叉验证,可以判断W公司近年以来发展迅速,加上背靠政府,不存在可持续性的风险。

5.1.2组织结构及管理层

W公司作为各二级景区的母体公司,其公司治理结构如下表:

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第6章旅游景区融资租赁项目评估的总结和思考

6.1总结

本文旨在对旅游景区企业的融资租赁进行一个总括性的介绍。通过对以旅游企业的资质和财务进行分析,我们发现该企业具备进行融资租赁的条件。旅游产业的发展需要金融为其提供资金支持。而目前较多的渠道要求高,中小旅游企业难以达到融资条件。融资租赁以其独有的优势和特点为中小企业及资金波动性较大的企业提供了有利的帮助。对于我国经济产业的均衡发展做出了重要的贡献。

但是相对美国等发达国家而言,我国顯资租赁的发展仍相对落后,因此我国应在旅游业逐步践行酷资租赁方式的同时,应当不断探索顧资租赁如何发展成熟并在各行业全面开展开来。使得我国的金融体系更加完善,从而促进实体经济的良好健康运行发展。

本文在研究融资租赁在景区企业方面的应用,选取的案例为某国有背景的大型旅游企业,也许不够反映出敲资租赁对整体旅游景区企业共同的评估要求,如小型景区、民营景区的融资评估思路和风险关系点等。这些限于景区行业发展的阶段和融资租赁在景区应用的案例缺失,无法就各个方向全面系统的阐述各类景区企业和融资租赁的适租情况。

参考文献（略）