华尔街之狼激励台词_华尔街：交易的真相 第四章 甄别市场的趋势

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技术图形分析的误区

　　股市是会对财经新闻报道有所反应的。一条简单的新闻报道往往会蕴涵着董事会的暗示和没有立即显现出的、有待研究的结论。当财经新闻没有什么重要消息披露时，股价大都也会维持不变，或小幅上涨，或下滑。在这段股市的平静期中，，那些与各家上市公司直接有关的重要新闻的缺失会让投资者将关注点转移到那些小道消息、政治事件、编者论和任何可能出现在金融财经版面上的细小变化。投资者们不断被大量相关的新闻信息吸引并试图去诠释每一个捕捉到的信息，仿佛这些信息在某种程度上都会影响他们的投资一样。

　　缺失影响深远的新闻会引起个股在相对较窄的价格幅度内上下波动。投资者往往会受自己潜意识的愿望所驱使，试图从显现在个股走势图上的任何细小变化中找到他们能够发现的任何暗示，并对那些毫无意义的信息进行过度的解读，并且乐此不疲，直到真正具有影响力的新闻出现。受到影响的个股会迅速跳升到一个新的价位，这一切都是由成千上万甚至上百万股民的行为造成的。这些行为无疑是频繁左右股市价格的探路引擎背后的燃料。在股市平静期内，这个价格引擎一直在伴随着股价毫无目标地上下波动而空转；而真正重要的财经新闻报道就会点燃燃料并开启油门。股价的引擎会随着不断涌入股市的交易者以及成交量的增加而飞快转动着。股价也迅速变化着直到我们这里所说的“新闻”这一燃料燃尽为止。

　　那些对于数以百万的股民来说非常重要的大盘和个股走势图正是这些驱动力的一个直接结果。可惜的是，在投资者的眼里，他们坚信自己在个股走势图中所看到的在某种程度上驱动着股市的变化。但有时候新闻会和图形分析相矛盾——股市会朝着一个方向激烈波动——这是利用任何计算或图形的数理转换也无法预测的。那些技术图形分析专家们对此的反应却是，股市偏离了它自身的范围。在平静期内，当股价逐渐朝狭窄的趋势变动，并在高位和低位持续降低趋于形成走势图中的类似三角的阴影。这一阴影就是出现在走势图中的由许多竖线所组成的“柱状图形”，它被用作确定任何一个可测量的时间段的高位和低位的界限，如分钟、半小时、一小时以及一天等。低开高走和高开低走的结果就是这些竖线循序渐进地变得越来越小。当能够影响股市变动的新闻最终出现时，股票的剧烈波动才终结了这一图形。

　　这一观点存在着其自身的缺陷，这是因为，由于重要财经新闻的缺失，股市还会继续波动，柱状图形也终将被分解殆尽。股市的技术图形分析专家们似乎总能在股市的移动中发现图形。他们经常谈论“金融推测法”——那些在固定范围内随机变化的参数。为了对这些驱动力做出反应，他们在股票走势图上画了一条线，并称之为“价格通道”。这些线支撑着所谓范围的上轨和下沿，并左右着股价在价格通道中上升或下降。不同的计算方式被用来确定这些线之间的空间大小。一些是和高位和低位的平均线有关；另一些则用于诸如价格的标准偏差的统计测量。在一般情况下，这些线之间的空间大小就如同时间进程一样会趋于变窄，这是因为缺少新闻支撑的股市通常会维持平静的状态。一旦新闻公布，股市就开始波动，它在与其中的某条线交叉后就会偏离范围。股市技术图形分析专家们把价格的受挫归结于他们在股市平静期时画的那些线之间的空隙变窄。他们运用各种手段分析股市移动的幅度，并重点关注股票走势是否回归到了这些线之间的空间范围还是继续朝着一个新的方向移动。这种观点及支撑观点的技术分析却忽略了价格变动背后的真实原因。假设股市在某种程度上正在高涨，准备朝着价格大幅度波动方向进发，这一过程我们通常称之为“合并”，它有时候居然会被财经媒体用让人大跌眼镜的拟人化手法描述出来。时事评论经常形容股票是“弱势的”，股市是“牛皮的”。有时候这些描述甚至会被扩展到技术图形分析层面——企图预测下一个价格变动的振幅和方向。大的价格变动通常会被认为有较长的“弱势期”紧随其后。可惜的是，这些所谓的技术图形分析师们不懂得，他们的分析要想有效就得知道下一则新闻是什么。

　　尽管这些方法很普遍，却没有反映出统计的有效性，因为金融市场实在是太高效了。众多投资者的智慧可以说是，建立在那永无止境的新闻的基础上，并利用无数能够在瞬息间完成交易的超级计算机，通过观察那些走势图，从中获得任何有可能实现的有利优势，最终才凝聚而成。投资者应该这样假设：股票的价格会持续对与之相关的每一条信息做出反应，而下一次的价格波动又将会对下一次新闻的影响做出反应。

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