创投母基金_国创母基金运作解密：200亿VC板块的投资逻辑

  本文关键词：国创母基金，由笔耕文化传播整理发布。

    核心提示：早在国创母基金成立之际，就有投资界人士好奇：“作为国内PE界的‘航母’，它是否将按市场化方式运作，是否能建立起足够有竞争力的运作模式？”

　　6月8日，国创母基金VC板块的管理人元禾资本宣布自基金成立以来首次承诺出资，将向国内四家VC机构共投资6.7亿元。

　　这与国创母基金正式成立约有半年之隔。

　　国创母基金成立于2010年12月28日，由苏州创投和国家开发银行旗下子公司国开金融共同发起设立，总规模为600亿元。其中，400亿元专注于PE板块，200亿元投资VC领域，PE和VC板块的首期规模各自为100亿和50亿元。

　　元禾资本是苏州创投旗下的母基金投资管理机构，与国开金融旗下的国开开元共同管理国创母基金，前者管理VC板块，后者负责PE部分。

　　据元禾资本执行合伙人徐清透露，“自国创母基金去年底成立以来，我们基本上每周都会接触2-3支GP团队，如果从我们管理一期母基金开始算起，我们考察过的基金约有300支”。

　　元禾资本此次承诺投资的四家基金分别是：松禾成长二期基金、钟鼎二期创投基金、达泰创投基金和联创策源人民币基金。

　　早在国创母基金成立之际，就有投资人士好奇：“作为国内PE界的‘航母’，，它是否将按市场化方式运作，是否能建立起足够有竞争力的运作模式？”

　　元禾资本的第一次出手背后，代表着怎样的投资逻辑？

　　此次获投的四家VC机构中，松禾、联创策源已是名声在外。

　　同洲电子（002052）（002052.SZ）、荣信股份（002123）（002123.SZ）、A8音乐（0800.HK）、国民技术（300077）（300077.SZ）等项目都是松禾的“代表作”，也为松禾带来10多倍甚至几十倍的回报。截至目前，松禾资本受托管理的企业超过50家，14家已经成功退出，今年预计有8-10个项目IPO申请上会。

　　作为专注做早期的基金，凡客诚品和兰亭集势似乎已成为联创策源的明星案例，按照公开披露的两家公司估值，联创策源获利可能有近百倍。

　　GP的过往业绩是元禾资本考察的一个必选项，但它“并不只投有名的基金”。徐清称，“我们希望充分发挥对中国股权投资行业的理解和认识优势，以我们5年母基金运作中总结提炼的评估体系来筛选和评估团队，既支持过往业绩优秀的基金管理团队，也发掘一些新团队设立的基金（First time fund）”。

　　2010年第二季度，达泰资本的管理公司才正式成立，今年6月10号，其首期6亿规模的人民币基金才正式完成募集，而钟鼎创投则在2009年才募集首期人民币基金。

　　元禾资本看重的，都是他们的团队。

　　按照元禾资本对“优秀团队”的定义，稳定的合作基础是必备的素质之一。

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