辽宁省科宁省科技型中小企业项目融资问题研究 ——以沈阳 XX 科技发展有限公司为例

第 1 章   引言

1.1   研究背景和意义

1.1.1   选题背景

中小企业在我国经济的发展中发挥着越来越重要的作用，一方面众多中小企业的发展崛起在提高我国的就业水平的同时也改善了人们的生活水平，另一方面中小企业的发展在改善民生的同时也维护了社会的和谐与稳定，可以说，中小企业的发展及关系个人也关系着整个社会，在其地位日益提升的同时，其责任也越来越重大。而科技型中小企业即有着中小企业的特征的同时，又有着高科技的特性。从字面就可以看出，科技型中小企业需要高的科技水平，因而大力发展科技型中小企业对我国经济的转型有着至关重要的意义，同时对实现中国特色的社会主义市场经济也发挥着重要作用。作为技术集中型的科技型中小企业，其发展对于提高我国各项产业的创新能力、发展自己特色的科技型品牌、促进我国产业结构向更加合理健康的方向发展等都起到了重要的作用。可以说加快发展科技型中小企业是目前及未来产业发展的重要趋势。大力发展科技型中小企业不仅成为我国经济发展的重点，同时世界各国也都在大力发展科技型中小企业。目前，我国科技型中小企业的产值在我国高技术产业总产值的比重占到了 50%以上，且这一比值还在增加。

目前，科技型中小企业仍然存在一些问题阻碍其发展，其中融资困难成为了阻碍科技型中小企业发展的最大的瓶颈。仅依靠企业自身的资本积累来发展已远远不能满足科技型中小企业的发展需求，因此怎样扩大其融资渠道，通过外部融资及相关政策鼓励科技型中小企业的发展，这也是促进整个社会发展的关键。2011 年出台的《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》中就指出了要加强对中小企业的资金支持，并专门指出作为融资主要渠道的银行业更要加大对中小企业的贷款支持。

近年来，为促进辽宁省经济结构调整和经济增长方式转变，科技部门通过不断加大对科技型中小企业的科技投入，加强企业创新体系建设，组织重大关键技术攻关，推动产学研合作和科技成果转化，促进了辽宁省科技型中小企业的快速发展。科技型中小企业对我省的经济发展发挥了重要作用，作为东北重工业区，科技型中小企业的发展对改变旧的产业结构起到了关键的作用，同时缓解了我省的就业压力，也促进了科技的创新。但是辽宁省科技型中小企业发展仍然存在一些问题，如企业规模普遍较小、融资能力不足、创新能力不强等问题。本文针对辽宁省科技型中小企业项目融资问题进行了研究并提出了具体措施。

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1.2   文章结构

本文的第一部分是引言部分，这部分主要阐述了科技型中小企业对目前经济发展的重要意义，以及发展的情况和存在的问题，引出了本文所要研究的具体方向和目标。同时阐述了本文研究的意义、创新点以及研究不足

第二部分是文献综述部分，这部分列举了国内外的研究成果，并总结了目前国内关于科技型中小企业的研究现状。从理论到实践进行了细致的阐述，也是本文研究所借鉴的重点。

第三章主要是对辽宁省科技型中小企业特征及融资现状进行分析。在对中小企业的概念加以界定后阐述了中小企业的自身特价，在此基础上分析了我省科技型中小企业的发展现状，并指出了目前发展所面临的问题，重点对融资状况进行了分点阐述。第四部分对我省科技型中小企业融资困难的原因进行了分析，从多个角度做了详细的阐述。第五部分主要针对第四部分提出的问题原因提出了对策和建议。

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第 2 章   文献综述

中小企业已经受到学术界的广泛关注，以中小企业项目融资为课题的论文也数不胜数。这里我们要通过对国外及国内的中小企业项目融资的分析做为理论依据，从而展开针对国内的科技型中小企业项目融资的课题研究。

2.1   国外研究综述

2.1.1   中小企业融资理论综述

1.企业资本结构理论

资本结构由两种形态构成，其一被称为广义的资本结构，是综合了所有资本组成的情况。其二被称为狭义的资本结构，长时间资本的组成及占据一定比例，尤其是股权资本与债务资本其中的比例。以下例举几个典型的外国企业资本结构的分析成果。1958 年，一项叫 MM 的理论，是由两名外国学者 Franco Vbdigliani 和 Merton Miller 提出的。这项理论指明了当没有税收且在一定的条件下，企业的资本结构与他的市场价值没有关系，意味着没有最佳的资本结构。当时的 MM 理论与现实差距较大，其原因是假设不太真实，难以实现。1963 年，他们俩修改了 MM 的理论后再次发表，这次是在含税的基础上研究得出的理论。财务作为衡量企业价值的杠杆，可以起到推动企业价值的增加，前提是企业所得税的存在。因此，最佳企业的资本结构是当负债率近似 100%时才可以实现。

虽然两位学者提出的假设条件偏离实际太远，不符合社会现状，导致资本结构理论不成熟。但这一理论推动了资本论的发展，形成了正确的引导方向，为后面的学者提供了素材，为企业资本结构理论打下坚实的基础。

权衡，代理成本，信息不对称、财务契约等理论就是后继学者在 MM 理论的基础上完善并发展起来的。在 MM 理论基础上，通过对委托代理以及财务契约等方向研究，指明了什么是企业资本结构的最佳选择。权衡理论是在继 Franco Modigliani 和 Merton Miller 后的两位学者 Masulis 与 De Angelo 在 1980 年提出的。该理论是在财务困境等成本为条件的基础上对各种成本进行分析得出的最佳资本结构选择。在 1976 年又有两位学者 Meckling 与 Jensen 他们提出代理成本理论。这个理论从企业自身内部条件来研究资本论的结构，他们认为最佳资本结构应让代理成本最低才可以得到。因此可以用制度问题来代替资本结构问题。在 1984 年，Myers 和 Majluf 发现企业工作人员和外界人员在享有的信息上是不等值的就此得出信号理论、优序融资理论等。1992 年，外国学者 Aghion 和 Bolton提出财务契约论。这个理论是在代理理论基础上得到的。以投资方与创业者之间的关系为基准，研究得出控制权等理论。

现在融资模式的高效化，已经完全依赖于资本结构理论这一框架，它是落实优化企业价值的方针政策，然而，理论与实际还是存在一定差距，理论是在无干扰的条件下所论述的，多数关注的是关于企业各方人际往来的关系。而真正对中小企业的不同阶段的融资特点描述的实际关联不大。

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2.2   国外中小企业融资的探索历程

近些年国内也越来越重视中小企业的发展与扶持力度，但相对于外国对这些科技型中小企业的关注与扶持政策国内还是相差许多，即在理论上与实践上还有许多提升的空间。以下我们就对国内有关中小型科技企业融资的研究加以论述。

2.2.1   国内科技型中小企业融资难的成因分析

2001 年经济类研究学者钟加坤等人认为，科技型中小企业的发展对我国的经济起到很重要的推动作用。但它们在发展的过程中有“三高”特点以至于会面临融资难的问题。要想推动这类企业的发展，就必须完善金融体系，为这些正在发展的高科技企业提供帮助与扶持。2001 年经济类研究学者王竞天提出虽然科学中小企业在发展的道路上困难重重，但影响最大的还是融资问题。而想解决这一问题还需要先完善社会信用制度、提高投资方对科技专业的了解程度、融资担保体系以及提高经济市场文化水平等问题。2003 年经济类研究学者赵昌文针对科技型中小企业在不同的发展阶段与其企业自身价值进行衡量与研究。他的这项研究，对找出有利于这些企业在融资方面的困惑有很大的帮助。同时也提供了一些数据共投资方产考其投资价值。他还关注了在科技型中小企业发展中风险投资所起到的作用。2004 年经济类研究学者邓乐平提出，科技创新离不开资本市场的扶持，目前我国的资本市场与国外发展水平还有一定差距，我们应该拉近距离来更好地推动科技型中小企业的发展。在 2006 年，经济类研究学者李杨与王松奇认为，科技型企业就是研制高科技产品，这很适合一些风险资本的投入与关注，而一旦风险资本介入就会给这些企业更多的发展与研发新产品的空间。有效推动了企业的发展。在 2009 年，经济类研究学者黄福宁同样认为资本市场可以有效的服务于科技型中小企业在融资这一方面。对于我国资本市场尚未充分发挥其服务作用，在这方面还有很大的改善空间。

2.2.2   国内解决科技型中小企业融资难的对策研究

我国近年对科技产业的关注与扶持力度要高于往年，尤其在十二五规划后涌现出很多经济类的专业学者投身于对科技型企业如何更好地发展以及如何解决这些企业所会面临的问题的研究中来。

2006 年，广东省学者韩巍发表一篇论文，主题就是围绕如何解决广东地区的科技型中小企业融资难的问题，他分析了广东地区特有的经济氛围与政策背景，着力强调加快广东省创业板建设，为科技型中小企业多渠道地提供经济援助。

2003 年台湾地区的学者张宇心，根据当地金融市场特点进行对科技型中小企业发展的分析，他认为政府的有效管理与出台支持政策会有力的推动中小企业的发展。他还强调应尽可能的完善这一扶持政策。2011 年，合肥市杨棉之，以本市的科技型中小企业的融资问题为研究方向，进行过多方的问卷调查，从而进行分析。通过努力他提出了一套可以适用于解决该市科技型中小企业融资困境的方案。在 2010 年，国内学者刘美良，依据江西省的中小型科技企业为研究对象，结合本省实际情况，从多个角度论述了比较适合解决江西省中小型科技企业融资难的执行方案。

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第 3 章  辽宁省科技型中小企业特征及融资现状 ..............14

3.1  科技型中小企业的发展趋势............ 14

3.2  科技型中小企业的特点......... 15

第 4 章  辽宁省科技型中小企业融资难的原因 ................22

4.1  企业自身原因.............. 22

第 5 章  针对辽宁省科技型中小企业融资困难提出的建议及对策.........31

5.1 以沈阳 XX 科技发展有限公司为例分析.................. 31

第5章   针对辽宁省科技型中小企业融资困难提出的建议及对策

改进科技型中小企业金融服务是一项需要政府相关部门、企业、银行、资本市场等多方的共同推进的一项系统性工程，只有它们形成合力才能奏效。总的来说科技型中小企业自身的融资能力需要提高，银行需要增加对科技型中小企业的信贷支持，政府需加大对科技型中小企业的政策扶持力度，资本市场和风险投资及社会信用体系建设和担保行业加快发展，得以是民间金融发展得到促进，形成以政府为导向、以银行信贷为主的简介融资体系。想要真正解决辽宁省甚至我国科技型中小企业的融资难题，只有通过多方联动，吸纳各类资金规范地向科技型中小企业集聚。

5.1 以沈阳 XX 科技发展有限公司为例分析

5.1.1 企业概述

沈阳 XX 科技发展有限公司成立于 2003 年 6 月，主要从事免疫标识设计，动物免疫标识、塑料制品加工及制造。公司以满足用户的需求为目标宗旨，认真贯彻“质量第一，信誉至上”的经营理念，是农业部兽医局“动物标识及疫病可追溯体系信息网中二维码耳标生产企业目录”中的指定生产厂家。2009 年4 月，公司注册资本由人民币 300 万元变更为 500 万元。公司经营范围变更为：免疫表示设计；动物免疫标识、塑料制品加工及制造；电子产品（法律、法规限制的产品除外）、金融机具、办公用品、工艺品、塑料制品、包装材料、印刷器材、建筑材料、批发零售。

5.1.2 银行对企业贷款的基本分析

银行对企业贷款的分析具体包括以下几个方面：客户基本情况；授信方案；经营活动分析；财务分析；担保措施；实际控制人和主要股东情况；客户关联交易；经营管理意见。

1、授信金额合理性分析：

沈阳 XX 科技发展有限公司成立于 2003 年 6 月，注册资金 500 万元，主要从事动物耳标生产。该公司是农业部兽医局动物标识及疫病可追溯体系信息网中二维码耳标生产企业目录中，其生产的动物耳标数据全部由农业部提供，定向供应给各地动物防疫监管部门，市场需求稳定和效益良好。

由于 2013 年度动物卫生监督所检疫检查及农业部新一代芯片耳标更新推广的要求，耳标需求量不断增加，企业原材料采购资金需求大幅增加，短期内流动资金出现缺口，故向我行申请一般额度授信（流动资金贷款）500 万元。

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结论

本文以辽宁省科技型中小企业的发展状况为研究背景，，通过调查，细致全面的分析了辽宁省科技型中小企业存在的融资问题，并提出了问题存在的原因，继而提出了解决科技型中小企业融资难的对策建议。具体结论包括以下几点：

首先，从辽宁省科技型中小企业的发展现状来看，融资困难是目前企业面临的最大挑战。资金不足成为了阻碍其发展的重要因素；企业发展的主要资金来源是靠内部融资，而多数科技型中小企业的盈利水平不高，内部融资明显不足；大部分企业的融资渠道狭窄，融资缺口严重。

其次，辽宁省科技型中小企业存在融资困境的原因主要从以下 6 个方面进行了阐述：一是企业自身的原因，主要是由于自身的经营模式、管理理念存在不足，导致企业无法成功申请贷款或通过担保获得资金；二是银行在放贷方面存在的问题，主要是银行对科技型中小企业贷款的风险无法掌控、对企业了解不够、贷款体系不完善；三是政府的政策支持方面的问题，主要是政策力度不够，政策落实存在不足；四是资本市场和风险投资体系发展缓慢，企业难以通过上市等手段获得资金；五是征信体系和担保行业不完善，导致科技型中小企业难以通过担保手段获得融资。针对以上原因，本文对解决科技型中小企业融资问题提出了一下几点建议：首先要从企业自身抓起，提高企业的内部融资能力，同时完善企业经营模式，争取最大限度的获得外部融资；其二是通过政策支持等手段，加强银行的信贷水平；其三是完善政府的政策支持，加强政策的落实效果；其四是加快资本市场的发展，鼓励企业通过上市进行融资，同时完善风险投资；最后是完善征信体系并加快担保行业的发展。由于个人研究能力和可研究范围的限制，本文主要针对调查的结果和个人的学习，对我省科技型中小企业的融资问题进行了阐述，还存在一定的不足。

参考文献（略）