利率市场化视角下的城市商业银行经济资本管理研究——以 ZJY 商业银行为例

第一章  绪论

第一节   研究背景

作为经营货币和信用的金融企业，商业银行具有高负债、高风险特性，资本是商业银行经营的基础资金来源和抵御风险的缓冲器，对商业银行的稳健、安全经营以及持续发展起到重大作用。资本充足性是维持银行体系稳定的首要前提，以资本管理为核心约束经营管理行为，是现代商业银行的发展趋势。

经济学意义上的经济资本属于商业银行的缓冲储备，根据风险对资本的要求而创立，是建立在全部风险基础上的虚拟经济资源，，具有资本属性且数量上等于非预期损失，可以作为商业银行制定发展战略、计量各类风险、衡量经营业绩与配置经济资源的管理工具，目的是预防可能发生的损失。作为我国银行业的重要监管机构，中国银监会在巴塞尔资本协议Ⅱ与巴塞尔资本协议Ⅲ的基础上，结合我国银行业的实际情况，制定《商业银行资本管理办法》，明确将以资本约束为核心的风险管理理念纳入我国银行业监管框架。

20世纪80年代至今，商业银行的管理模式历经近30年的变革，在最初资产负债管理模式的基础上不断深化、完善，发展到目前的风险管理模式，资本与风险资产的匹配及其匹配模式的选择，日益成为各国商业银行风险管理的核心。与国外先进商业银行相比，我国银行业资本管理长期以来并未得到应有的重视，商业银行之间经济资本管理能力的差距较大。随着现代信息技术与互联网金融高速发展，我国经济步入换档期、深度调整期以及“新常态”，经济体制改革全面深化，监管部门资本约束日趋严格，我国银行体系的生存与发展面临巨大的冲击与挑战。商业银行建立内部定价机制、经济资本调控机制以及以经济增加值（Economic Value Added，EVA）与经济资本收益率（risk-adjusted return on capital，RAROC）指标为核心的绩效评估和考核体系，替代传统采用的将存贷款与利润目标作为主要指标的考核方法，可以有效实现各类资源的优化配置，同时在引导经营单位与客户经理的考核方向上保持一致性，因此，经济资本管理将成为我国商业银行当前和未来若干年重点研究与管理实践的热点命题与发展方向。

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第二节   研究意义

在当前的宏观政策背景与经济金融环境下，结合我国利率市场化改革的现实状况，开展经济资本管理研究，对我国商业银行的稳健持续发展具有深刻的理论意义与实践意义。

一、理论意义

《商业银行资本充足率管理办法》（简称《资本充足率管理办法》）明确规定我国商业银行资本要求与其所承担风险相关的监管标准，以形成对商业银行信贷投放冲动的约束。基于监管部门强力推动的压力，我国商业银行开始切实运用资本充足率指标进行资本充足性管理，并采用改制上市、财务重组、优化资产结构、控制信贷规模等方式，优化分子、分母以提高资本充足率比例。但由于历史原因、追逐自身利益内在动机等因素的影响以及计量技术等其他各种条件限制，我国商业银行对经营管理过程中风险因素的关注不充分、风险管理的信息化程度偏低、资本管理的水平与效率低下等问题长期存在，并成为制约其健康发展的瓶颈。因此，深入研究经济资本理论并有效运用于经营管理实践，实现风险及其相应资本的准确、及时度量与配置，是我国商业银行转变盈利模式并维系长期发展亟待综合考量的问题。

根据中国银监会2015年11月12日发布的三季度监管数据，我国商业银行（不含外国银行分行）三季度末的加权平均核心一级资本充足率为10.66%，加权平均一级资本充足率为10.99%，加权平均资本充足率为13.15%，整体资本充足水平超过监管要求，维持在较高水平，但资本补充模式单一、资本结构不合理、不良贷款率上升及外部金融环境建设滞后等问题尚未得到根本性改变。因此，以《商业银行资本管理办法》的具体实施为契机，充分借鉴国外商业银行成熟的经济资本理论，结合自身的经营管理实际不断予以深化，同时，全面关注经济资本管理所需约束条件，建立全面风险管控的长效机制，提高经济资本管理水平与效率，是我国商业银行充分发挥经济资本管理内在约束机制的积极作用，推动业务整体风险与其风险偏好保持一致，促进资本、收益以及风险和谐统一的基础。

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第二章  文献综述

第一节   经济资本管理研究

一、国外经济资本管理研究

经济资本最早始于20世纪70年代美国信孚银行（Bankers Trust Company）提出的风险调整后资本收益率指标，该指标将预期损失作为分子的关键调整因素，并以经济资本作为分母，用以评价商业银行交易的盈利性。此后，随着信息科技技术的发展与风险量化模型的进步，经济资本被西方金融业大量运用于银行业与保险业等风险较为集中的重要领域。

国外经济资本管理文献主要包括经济资本基本概念、以风险为基础的经济资本计量与配置，以及经济资本管理相关的绩效评估等方面，在不同的阶段展开相关研究：美国的Stern  Stewart管理咨询公司1991年将经济增加值指标引入价值评估与管理领域；Merton与Perold（1993）最早运用边际风险资本方法并建立Merton-Perold资本配置模型；Zaik（1996）与James（1996）重点研究经济资本框架所包含的主要内容；Hendricks与Hirtle（1997）借助内部评级模型确定市场风险与资本需求之间的关系；Kimball（1997）研究利用EVA与RAROC指标进行商业银行绩效评估，并在此基础上建立会计指标与经济资本相关变量之间的联系；Neal与Josef（1999）提出运用经济资本分配机制、EVA以及RAROC指标，提高风险管理能力、业绩评估效率以及股东价值；乔埃尔·贝西斯（1998&2001）认为风险管理与资产的高效配置是现代商业银行经营管理的核心，吸收非预期损失所必需的资本即经济资本，商业银行应对整个资产组合的潜在损失进行度量与资本配置；Schroeck（2002）认为RAROC指标下的经济资本可作为评判商业银行价值创造的方式，反映投资成本对商业银行整体风险的影响；Jeremy  Scott（2002）重点论述信用风险、市场风险和操作风险是经济资本的主要决定因素，经济资本的关键和难点是风险的计量与管理；Smithson（2002）选取并调查具有代表性的41个大型国际先进商业银行，调查结果表明其中超过80％的商业银行选择使用KMV公司的信贷监测模型、瑞士信贷的Credit Risk+模型、麦肯锡咨询公司的信用组合观点模型等计量模型进行经济资本计量；Giese与Guido（2003）基于监管资本与经济资本的对比，提出采用标准计量模型规范经济资本的思路，使基于内部管理的经济资本与监管资本的框架保持一致；Walter与Johns（2004）在深入研究美洲银行经济资本管理的基础上，开展经济资本框架与风险来源的专门分析；David Rowe（2004）基于对巴塞尔资本协议Ⅱ进行的研究，提出商业银行必须保持最优资本量，以弥补包括市场风险、操作风险和信用风险在内的风险所产生的非预期损失；Roger J. A. Laeven（2004）基于集团层面与分支机构层面提出整体解决方案，涉及经济资本的动态配置方法、原则以及相应的风险管理措施等方面。

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第二节   国内外利率市场化研究

利率作为资金利息与本金的比率，是现代金融的核心，利率的传导功能以利率市场化为前提条件，其走势可以左右一个国家的货币市场与资本市场，并对国民经济造成影响。发达、高效的金融体系建立在利率市场化基础上，利率市场化是金融资源优化配置的过程，也是一个国家金融市场不断发展并日趋完善的过程，可以推动社会储蓄并提升投资效率，并最终促进经济增长。

利率市场化的发展主要基于金融深化理论与金融约束理论。麦金农与肖（1973）提出金融深化理论，认为发展中国家普遍存在利率管制等金融抑制因素，导致资源配置效率降低并阻碍发展，建议加强以利率市场化等金融自由为目标的金融深化改革；由赫尔曼、穆尔多克以及斯蒂格利茨（1988）提出的金融约束理论则与之观点不同，认为发展中国家在一定条件下进行利率管制具有合理性，对其稳定发展举足轻重。国外其他学者也从利率市场化的作用机制与传导机制、对资产价格的影响、中介作用以及利率市场化主体行为等方面开展了大量深入研究，这些研究在世界各国的利率市场化改革进程中发挥了重要的指导作用。

中国将利率作为市场价格始于上世纪九十年代，中国学者针对利率市场化理论方面的研究较少，前期大多基于利率市场化时机与步骤、利率市场化对货币政策的影响等方面开展，近十年尤其是近三年（2013-2015年）利率市场化加速后关于利率市场化研究最充分的领域，则更多地集中在对商业银行的影响及其应对策略的研究方面，其中具有代表性的研究包括：刘义圣（2002）认为利率市场化是将利率决定权交给市场的一种机制，中央银行通过制定与调整再贴现率、再贷款率以及通过公开市场买卖有价证券等调控手段，形成资金利率并间接反映中央银行的货币政策；高云峰（2004）认为利率市场化是逐步消除针对市场利率与资本要素自由流动的不合理管制，通过建立市场利率体系，达到金融资源与经济资源优化配置，金融与经济和谐发展的状态；金中夏、洪浩以及李宏瑾（2013）研究利率市场化对货币政策有效性与经济结构调整的影响，根据动态随机一般均衡模型（DSGE），认为市场利率化将促进利率上升从而降低宏观经济波动，并据此提出应坚持实行利率市场化道路的政策建议；王月香（2013）通过我国利率市场化对商业银行影响的分析，认为中小商业银行应充分发挥信息搜寻、信贷谈判以及款后对中小企业监督的优势，加强中小企业信贷业务管理；常东（2014）认为金融自由化的本质就是取消实际利率管制；贺聪（2015）对利率市场化与货币政策框架转型的相互作用进行研究，提出我国货币政策框架转型的现实路径；巴曙松、严敏以及李宏瑾（2015）针对利率市场化带来的挑战，提出商业银行相应的应对措施；池商城、卜伟以及段建宇（2015）通过问卷调查方式并针对个人客户的银行选择行为建立影响因素模型，认为利率市场化背景下，个人客户在选择商业银行时考虑的关键因素主要包括网点便利性、服务价格以及顾客服务尤其是服务质量等方面。总体而言，我国利率市场化相关的研究侧重于应用层面，研究者更多是与利率市场化关系密切的政策制定者或政策承担者，具有偏向于实务层面的针对性，但缺乏对促进商业银行业务创新相关的研究。

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第三章  我国商业银行经济资本管理实践..................13

第一节   商业银行经济资本管理体系....................13

一、经济资本计量..........................14

二、经济资本配置及其绩效评估和考核...................16

第四章  我国利率市场化及其对商业银行的影响.................28

第一节   我国利率市场化改革................28

一、我国利率市场化改革的主要进程...................29

二、2012-2015 年央行利率调整对商业银行的影响.....................31

第五章  ZJY 商业银行经济资本管理现状与发展 ...................42

第一节   我国城市商业银行简况............42

第二节   ZJY 商业银行基本情况........43

第五章  ZJY 商业银行经济资本管理现状与发展

第一节   我国城市商业银行简况

城商行是我国特殊历史条件下出现的特殊群体，由 20 世纪 80 年代设立的城市信用社改制设立，并以为中小企业与地方经济提供金融支持作为基本业务定位。截止 2014 年末，我国城商行的资产、负债和所有者权益规模在银行业的占比均超过 10%，分别为 10.49%、10.52%和 10.13%，与 2013 年相较分别提高 0.46、0.48 和 0.32 个百分点，我国已形成 5 家国有大型商业银行、中国邮政储蓄银行、12 家股份制商业银行和 133 家城商行共同发展的银行业竞争格局。

ZJY 商业银行 2006 年 3 月由一家濒临市场退出的城市信用社改制设立，经过近十年的发展，资产负债规模大幅提高，各项主要财务指标与监管指标均实现良性发展，盈利能力与抗风险能力不断提升。ZJY 商业银行 2006 年与 2014 年主要财务指标与监管指标情况如表 5.1 所示：

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第六章  结语

第一节   研究结论

一、论文的研究结论

在利率市场化改革与经济持续下行的宏观背景下，我国商业银行普遍面临着存贷款利差被压缩、风险暴露与非预期损失持续上升的不利局面。随着巴塞尔资本协议在我国的全面实施，监管当局通过《商业银行资本管理办法》的要求，进一步强化商业银行的资本约束，推动商业银行资本管理与风险管理的有机结合，因此，建立以经济资本为核心的全面风险管理体系，已日渐成为我国商业银行生存与发展的关键条件。

论文通过对国内外经济资本管理相关文献的梳理，对我国各类型商业银行经济资本管理实践的总结，结合我国利率市场化改革进程及其对商业银行带来的影响，在对 SHIBOR 机制与利率走势进行分析的基础上，将我国利率市场化改革与商业银行经济资本管理实施相互联系，针对现实的研究对象——ZJY 商业银行提出具有一定实践性的经济资本管理方案，以期为规模较小的城商行在提升资本约束意识与满足监管资本达标要求的双重目标下，通过构建并深化经济资本管理模式，加强内部管理的专业化与精细化水平提供借鉴。

ZJY 商业银行作为资产规模偏小、风险管理能力偏弱的城商行，在利率市场化改革所带来的挑战与机遇面前，如何应对日益激烈的市场竞争，通过差异化、特色化之路壮大力量，避免被市场残酷淘汰的危机，通过采用经济资本管理模式提升内部管理的精细化水平，将是其改变内部管理模式并实现业务转型发展的契机。但经济资本管理体系的建立是一个漫长的系统工程，不可能一蹴而就，ZJY商业银行结合《商业银行资本管理办法》的要求制定新资本管理达标项目建设规划，为经济资本的计量与配置向内部评级法发展夯实基础数据、模型设计、流程再造等基础，在逐步建立全面风险管理框架，分步骤、分阶段开展项目建设的同时，持续夯实经济资本管理基础，提升经济资本管理能力与管理水平，通过经济资本的计量与配置过程，同时借助以经济增加值与经济资本收益率指标为核心的绩效评估和考核体系，建立全面风险管理体系并实现风险、成本以及收益的平衡，推动 ZJY 商业银行企业价值的稳健持续增长。

参考文献（略）