长城影视集团激进扩张的案例分析
发布时间：2020-12-19 09:45
随着社会经济发展,中小企业不再满足于单一的业务,而是向多元化扩张,寻求更大的市场,竞争更多的利润。但是企业扩张,不能是盲目激进的,其速度和质量匹配,才是最好的方式。企业资源是有限的,尤其资金是最为重要的一环,如果激进扩张势必会带来财务危机。如何保持可持续增长,也是企业需要关注的大问题。本文案例主角为长城影视,通过文献研究法、比较研究法和案例分析法来研究它从2014年借壳上市后扩张历程中的财务状况和管理情况,再根据希金斯可持续增长率模型,得到可持续增长率及实际增长率,以便对长城影视的激进扩张下定义,也能从中判断出财务危机。根据长城影视的内部因素和外部因素的状况,找到资金链危机的主要缘由,再对症下药,对其危险现状的改变表达本人的意见与解决办法,让长城影视保持可持续增长。最后得出结论:首先,当公司向不熟悉的行业扩张时,它需要适当的时机,并且所投入的资金需要适度;其次,在扩张时期,提高对财务危机的认识,尤其是在并购后导致的过高商誉方面;最后,公司治理需要避免高层集权和决策独裁。
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．?１长城影视２０１４－２０１８年实际增长率与可持续增长率对比图??从图３．１很明显得到：两者的数值都很不稳定，在２０丨７年差距较小外，２０１４??
％??慈文传媒?１００．００％?１００．００％?９０．３８％?８５．１７％?１００．００％??行业均值?９２．７９％?８９．７６％?９０．２４％?８９．０１％?９７．３７％??长城影视?１００．００％?１００．００％?９１．０８％?１００．００％?１００．００％??数据來源：ｈ得股恶??通过表３．７至３．１０可以看出，长城影视与同行业均值的可持续增长率差距主??要在于销售净利率。而总资产周转率，利润留存率及权益乘数基本保持持平。为??了将这组数据更直观的分析，做出折线图３．２如下：??２０１４年－２０１８年同行均值及长城影视销售净利率对比??５〇－〇〇％?４０．６９％????■?－?＿＿丨丨丄厂＾川＿，??０？００％?２２．９３％?２３．７０％?１９．５５％?１９．??－５０．００％??、??－８７．９３％、??－１００．００％??２０１４?年?２０１５?年?２０１６?年?２０１７?年?２０１８?年????行业均值?氏城影视???图３．２长城影视２０１４－２０１８年销售净利率与同行业对比图??从图３．２直观得到，在２０１８年之前的四年内，行业均值属于十分稳定情形，??但是长城影视公司却一直在走下坡路，尤其在借壳上市的第二年较第一年大量减??少。结合长城影视的利润表可以发现，这种减少的幅度和营业收入涨幅比例是一??致的。和行业均值比较能看出，虽然华谊兄弟、华策影视、唐德影视及慈文传媒??五年内都有些许变化，变化程度远比不上长城影视，这证明长城影视的业绩大不??如前，而且在扩张后，盈利水平也不如之前好。但是到了?２０１８年可以发现，这??２５??
缘故应收账款减值损失高达６．６７亿。而华谊兄??弟，慈文传媒也面临长城影视一样的问题，前者商誉减值近１０亿，以及一年内??到期负债也达到了?３０多亿；后者减值近９亿。??总而言之，单纯依靠收购公司来提高利润是不可取的，上市公司频繁的进行??对外投资，产生较高的商誉资产不说，也会加大企业的负担。高价格收购公司，??形成的高商誉，极易出现大幅降值，尤其在撑过承诺期后，溢价收购值得多考虑。??从上面的四组分析，我们可以做出２０１４－２０１８年同行均值与长城影视可持续??发展的对比图。如下图３．３所示：??行业均值与长城影视的可持续增长率对比??１００．００％??５８．６１％??４３．９８％??丨?５０．００％?２４．４３％?２４．０８％??°＇〇〇％?＾＾１＾３５．７２％??－２５．７７％??－５０．００％??２０１４?年?２０１５?年?２０１６?年?２０１７?年?２０１８?年??－同行业均值??长城影视??图３．?３同行业均值与长城影视２０１４年至２０１８年可持续增长率比较??从图３．３中能得到，虽然同行业指标数值连续比长城影视低，也就是说长城??影视原来的发展是很看好的，但是可持续增长率却几乎是一路下跌，２０１８年更??是近几年来最低，从２０１４年开始，长城影视先后收购广告营销、实景娱乐、旅??游服务等业务，各个业务目前己经成为公司主要的收入来源，明显是外延式扩张??方式。规模的大幅度增加给公司带来严峻的考验。２０１８年同行业和长城影视的??可持续增长率为负数，由此可见，影视行业面临极大的考验，并且激进扩张的盈??２６??
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于现金流量的财务危机管理途径[J]. 赵晋艳. 财会学习. 2017(19)
[2]上市公司多元化经营战略分析[J]. 黄柏勋. 商场现代化. 2017(02)
[3]企业财务危机与预警对策[J]. 郑克斌. 行政事业资产与财务. 2017(01)
[4]管理者过度自信对公司投资及市场价值的影响研究[J]. 赵国宇. 经济与管理评论. 2016(05)
[5]多元化战略类型、R&D投资与企业绩效[J]. 肖海莲,巫岑,唐清泉. 当代经济管理. 2016(06)
[6]多元化经营是否降低了企业的财务风险?——来自中国上市公司的经验证据[J]. 吴国鼎,张会丽. 中央财经大学学报. 2015(08)
[7]浅谈企业多元化发展战略[J]. 吴海燕. 中国管理信息化. 2015(09)
[8]浅析企业多元化战略——以海尔集团为例[J]. 高雪桃,张涛. 民营科技. 2015(03)
[9]基于多元化经营的企业财务风险控制探讨[J]. 付彬. 财会通讯. 2014(35)
[10]基于创造价值增长率的财务战略探讨[J]. 熊绪进. 商业会计. 2011(01)
博士论文
[1]管理者过度自信对企业投资行为影响的研究[D]. 冯阳.辽宁大学 2016
硕士论文
[1]*ST凯迪资金链断裂案例研究[D]. 孙添禹.吉林财经大学 2019
[2]JD集团财务可持续增长研究[D]. 刘美琦.安徽大学 2019
[3]互联网视频企业财务风险分析及控制研究[D]. 李晓云.河南大学 2018
[4]YXGF公司财务可持续增长研究[D]. 宋轩.安徽大学 2018
[5]多元化扩张下的财务危机研究[D]. 曾维东.广东外语外贸大学 2017
[6]*ST长油扩张失败的案例分析[D]. 于素静.浙江财经大学 2017
[7]创业融资影响企业成长性的实证研究[D]. 张霄怡.哈尔滨工业大学 2016
[8]可持续增长视角下我国稀土上市公司财务风险分析[D]. 庞龙.内蒙古科技大学 2015
[9]我国上市公司过度投资行为的动机研究[D]. 王渝.重庆大学 2005
本文编号：2925691
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．?１长城影视２０１４－２０１８年实际增长率与可持续增长率对比图??从图３．１很明显得到：两者的数值都很不稳定，在２０丨７年差距较小外，２０１４??
％??慈文传媒?１００．００％?１００．００％?９０．３８％?８５．１７％?１００．００％??行业均值?９２．７９％?８９．７６％?９０．２４％?８９．０１％?９７．３７％??长城影视?１００．００％?１００．００％?９１．０８％?１００．００％?１００．００％??数据來源：ｈ得股恶??通过表３．７至３．１０可以看出，长城影视与同行业均值的可持续增长率差距主??要在于销售净利率。而总资产周转率，利润留存率及权益乘数基本保持持平。为??了将这组数据更直观的分析，做出折线图３．２如下：??２０１４年－２０１８年同行均值及长城影视销售净利率对比??５〇－〇〇％?４０．６９％????■?－?＿＿丨丨丄厂＾川＿，??０？００％?２２．９３％?２３．７０％?１９．５５％?１９．??－５０．００％??、??－８７．９３％、??－１００．００％??２０１４?年?２０１５?年?２０１６?年?２０１７?年?２０１８?年????行业均值?氏城影视???图３．２长城影视２０１４－２０１８年销售净利率与同行业对比图??从图３．２直观得到，在２０１８年之前的四年内，行业均值属于十分稳定情形，??但是长城影视公司却一直在走下坡路，尤其在借壳上市的第二年较第一年大量减??少。结合长城影视的利润表可以发现，这种减少的幅度和营业收入涨幅比例是一??致的。和行业均值比较能看出，虽然华谊兄弟、华策影视、唐德影视及慈文传媒??五年内都有些许变化，变化程度远比不上长城影视，这证明长城影视的业绩大不??如前，而且在扩张后，盈利水平也不如之前好。但是到了?２０１８年可以发现，这??２５??
缘故应收账款减值损失高达６．６７亿。而华谊兄??弟，慈文传媒也面临长城影视一样的问题，前者商誉减值近１０亿，以及一年内??到期负债也达到了?３０多亿；后者减值近９亿。??总而言之，单纯依靠收购公司来提高利润是不可取的，上市公司频繁的进行??对外投资，产生较高的商誉资产不说，也会加大企业的负担。高价格收购公司，??形成的高商誉，极易出现大幅降值，尤其在撑过承诺期后，溢价收购值得多考虑。??从上面的四组分析，我们可以做出２０１４－２０１８年同行均值与长城影视可持续??发展的对比图。如下图３．３所示：??行业均值与长城影视的可持续增长率对比??１００．００％??５８．６１％??４３．９８％??丨?５０．００％?２４．４３％?２４．０８％??°＇〇〇％?＾＾１＾３５．７２％??－２５．７７％??－５０．００％??２０１４?年?２０１５?年?２０１６?年?２０１７?年?２０１８?年??－同行业均值??长城影视??图３．?３同行业均值与长城影视２０１４年至２０１８年可持续增长率比较??从图３．３中能得到，虽然同行业指标数值连续比长城影视低，也就是说长城??影视原来的发展是很看好的，但是可持续增长率却几乎是一路下跌，２０１８年更??是近几年来最低，从２０１４年开始，长城影视先后收购广告营销、实景娱乐、旅??游服务等业务，各个业务目前己经成为公司主要的收入来源，明显是外延式扩张??方式。规模的大幅度增加给公司带来严峻的考验。２０１８年同行业和长城影视的??可持续增长率为负数，由此可见，影视行业面临极大的考验，并且激进扩张的盈??２６??
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于现金流量的财务危机管理途径[J]. 赵晋艳. 财会学习. 2017(19)
[2]上市公司多元化经营战略分析[J]. 黄柏勋. 商场现代化. 2017(02)
[3]企业财务危机与预警对策[J]. 郑克斌. 行政事业资产与财务. 2017(01)
[4]管理者过度自信对公司投资及市场价值的影响研究[J]. 赵国宇. 经济与管理评论. 2016(05)
[5]多元化战略类型、R&D投资与企业绩效[J]. 肖海莲,巫岑,唐清泉. 当代经济管理. 2016(06)
[6]多元化经营是否降低了企业的财务风险?——来自中国上市公司的经验证据[J]. 吴国鼎,张会丽. 中央财经大学学报. 2015(08)
[7]浅谈企业多元化发展战略[J]. 吴海燕. 中国管理信息化. 2015(09)
[8]浅析企业多元化战略——以海尔集团为例[J]. 高雪桃,张涛. 民营科技. 2015(03)
[9]基于多元化经营的企业财务风险控制探讨[J]. 付彬. 财会通讯. 2014(35)
[10]基于创造价值增长率的财务战略探讨[J]. 熊绪进. 商业会计. 2011(01)
博士论文
[1]管理者过度自信对企业投资行为影响的研究[D]. 冯阳.辽宁大学 2016
硕士论文
[1]*ST凯迪资金链断裂案例研究[D]. 孙添禹.吉林财经大学 2019
[2]JD集团财务可持续增长研究[D]. 刘美琦.安徽大学 2019
[3]互联网视频企业财务风险分析及控制研究[D]. 李晓云.河南大学 2018
[4]YXGF公司财务可持续增长研究[D]. 宋轩.安徽大学 2018
[5]多元化扩张下的财务危机研究[D]. 曾维东.广东外语外贸大学 2017
[6]*ST长油扩张失败的案例分析[D]. 于素静.浙江财经大学 2017
[7]创业融资影响企业成长性的实证研究[D]. 张霄怡.哈尔滨工业大学 2016
[8]可持续增长视角下我国稀土上市公司财务风险分析[D]. 庞龙.内蒙古科技大学 2015
[9]我国上市公司过度投资行为的动机研究[D]. 王渝.重庆大学 2005
本文编号：2925691
本文链接：https://www.wllwen.com/wenyilunwen/dianyingdianshilunwen/2925691.html
