广播电影电视业企业价值评估方法应用研究

发布时间：2020-10-27 23:15

　　 我国的广播电影电视业主要由国家广播电影电视总局监督管理,随着经济发展,人们对文化生活的要求越来越高,我国广播电影电视业也呈现多样化的发展趋势,不断满足人们的精神需求。随着广播电影电视业上市公司数量的增加,产业进入高速发展阶段,加之新阶段政府对该产业的扶持不断加大,鼓励文化多样发展,因此投资者更关注广播电影电视业企业,对广播电影电视业进行较准确的企业价值评估显得越来越重要。我国企业价值评估体系自20世纪80年代引入以来,不断发展,由单项资产评估为主逐步发展到企业价值的整体评估,传统行业的企业相对来说评估工作较容易,而新兴产业,如广播电影电视业等,由于其特有的企业营运模式,导致原有的评估方式可能不适用。本文将基于我国广播电影电视业的特点及相关的企业价值评估理论,探索适用于我国广播电影电视业的企业价值评估方法。首先,在整理和分析国内外关于企业价值评估的文献综述的基础上,得出一些结论:企业评估方式仍没有形成统一的体系,国内越来越多学者倾向于采用复合的方式对企业进行价值评估。接着,分析我国广播电影电视业的发展现状及其产业特点,包括高风险、高收益,行业内资产结构差异较大及缺乏企业价值评估的历史资料等,并由此比较选择经济增加值法及实物期权法中的BS模型对其进行企业价值评估。最后,以华谊兄弟为例,对阐述的企业价值评估方法进行应用,方法应用的结果是:评估结果与2013年12月31日华谊兄弟收盘价的差异率为4.92%,差异不大,评估结果能够信任。
【学位单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2015
【中图分类】：G229.2-F
【部分图文】：

图 5-1 华谊兄弟财务指标雷达图如图 5-1 所示，华谊兄弟与主要竞争对手之间的差距主要体现在流动性和盈利性这两个方面，而安全性和成长性方面有明显的优势，下文将从这四个方面进行逐一阐述。5.2.1 盈利性从盈利性这个角度，应当考虑企业是否利用资产获得了足够的收益，华谊兄弟毛利率和销售净利率略低于光线传媒，位居第二，而净资产净利率则位于三者的首位。下文对采用的三个指标进行分析。表 5-2 华谊兄弟与竞争对手之间的盈利能力 2013 年指标分析毛利率 销售净利率 净资产净利率华谊兄弟 40.85% 33.42% 35.01%华策影视 32.57% 29.75% 30.53%

图 5-2 华谊兄弟与竞争对手之间的盈利能力 2013 年指标分析1.毛利率光线传媒和华谊兄弟的毛利率相当，前者稍高 2 个百分点，华策影视的盈利能力相对较低，原因之一，是与各企业的主营业务结构相关。如表 5-2 所示，华谊兄弟和光线传媒主要的业务是电影及其衍生产品，而华策影视则是电视剧占主要部分，且自拍剧销售比重较大，外购剧销售比重下降，毛利率有所降低。随着院线的增加，电影越来越受到欢迎，加之 3D 电影等新形式电影的诞生，促进电影事业蓬勃发展，其产生的利润比电视剧高，因此三家毛利率有差异。原因之二，企业的其他业务差异也较大，华谊兄弟的其他业务主要是指自身拥有的院线的收入及艺人、广告等收入，占比约为 19.58%，而华策影视其他业务主要是电视广告收入，占比较低，仅为 2.07%，光线传媒其他业务相对比重较大，达到 36.8%，主要是栏目的制作与广告，2013 年，光线传媒改变了其与电视台的广告合作模式，降低广告的成本，因此这部分的毛利率略有增长。

图 5-3 三家企业 2013 年各业务比重2.销售净利率三家的销售净利率差异不大，销售净利率最高的是光线传媒，这与三家企业的华谊兄弟的营业总成本相关，具体分析如下：① 营业成本。根据《电影企业会计核算办法》，影视业的主营业务成本主要包括：剧本费及酬金，主要是指文学剧本及分镜头剧本等成本，及相关费用；基本人员工资及劳务，用于归集摄制组支付给工作人员（如导演、摄影、制片、剧（场）务、录音、照明、置景、道具、服装、美术、化妆、烟火、剪接、等人员）的工资、劳务费和酬金；演员劳务及酬金，主要是指主、配角演员，以及其他临时、群众、特技、替身、武打、舞蹈、配音等演员的工资、劳务费和酬金其他，包括但不限于差旅费、办公费等常见的业务成本。
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本文编号：2859212