我国文化传媒产业上市公司资本结构与经营绩效的关系研究

发布时间：2020-10-30 20:49

　　我国文化传媒产业上市公司近年来受到国家政策支持,企业的业绩突飞猛进,在2012年部分上市公司更是掀起一波接一波的并购浪潮,在这场资本盛宴的背后,企业的融资能力更是受到了极大的考验。但是文化传媒产业的资本结构与经营绩效之间关系的研究却是少之又少,更多的研究是集中在沪深上市公司整体或者是第一、二产业,如何帮助我们正确地认识文化传媒产业资本结构与经营绩效的关系,尤其是针对文化传媒产业这种独特轻资产、低负债率和偏好股权融资的现象,采取相应的研究是非常有必要的。本文以规范分析和实证分析相结合来研究我国文化传媒产业的资本结构与经营绩效之间关系。通过数据库和上市公司年报数据整体描述我国37家2010年至2012年文化传媒上市公司资本结构、融资现状和经营现状,以主成分分析法得出经营绩效综合得分为被解释变量,以资产负债率、短期有息负债率、长期有息负债率、股权集中度为解释变量进行实证分析。本文研究发现资产负债率、短期有息负债率和股权集中度与经营业绩具有相关性,长期有息负债率则与之无关。文化传媒产业绝大部分公司的资产负债率集中在48.9%以下,且在此点之前与经营业绩负相关,资产负债率在48.9%至100%之间基本上为国有控股的上市公司,且负债率与经营绩效正相关；上市公司的短期有息负债率与经营业绩存在着显著的正相关性,长期负债率与经营业绩没有相关性；股权制衡对经营业绩有正面影响。笔者在最后结合文化传媒产业的实际情况,分析得出上市公司企业由于业绩好,利润率较高,企业在发展过程中优先采用内源融资,同时,由于投资者对其具高成长性认可,较易获取权益融资,这些进一步导致企业负债率降低,出现了企业经营绩效好,负债率低的现象。同时,上市公司大部分有息负债采用短期负债,短期有息负债对经营绩效的正面作用,而长期有息负债率偏低,这些从侧面反映了除少数国有控股的公司以外其他的或多或少的存在债务融资方面困难。股权制衡对公司经营绩效的影响也侧面体现出相关利益者对公司融资的支持程度。因此笔者从债务融资方式和方向、股权优化与行业整合对公司融资的影响等方面提出相应的建议,希望借助多种手段,帮助文化传媒产业上市公司更容易获取融资,为我国文化传媒产业的发展提供一定的助力。
【学位单位】：财政部财政科学研究所
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2014
【中图分类】：G206-F;F275;F272.5
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 本文研究主要内容
    1.4 创新之处及不足
2 理论基础及文献综述
    2.1 资本结构的理论基础
        2.1.1 早期资本结构理论
        2.1.2 现代资本结构理论
        2.1.3 新资本结构理论
    2.2 国内公司资本结构与经营绩效相关文献综述
        2.2.1 国内公司资本结构与公司绩效呈负相关关系
        2.2.2 国内公司资本结构与公司绩效呈正相关关系
        2.2.3 国内公司资本结构与公司绩效没有显著地相关关系
    2.3 国外公司资本结构与经营绩效相关性文献综述
        2.3.1 国外公司资本结构与经营业绩呈正相关性
        2.3.2 国外公司资本结构与经营业绩呈负相关性
    2.4 文献小结
3 我国文化传媒产业发展现状
    3.1 我国文化产业基本情况
    3.2 我国文化传媒产业资本结构现状和融资现状
    3.3 我国文化传媒产业经营现状分析
4 国内文化传媒产业上市公司资本结构与经营绩效的实证研究
    4.1 样本选取
    4.2 假说
        4.2.1 假说1：资产负债率与经营绩效呈U型相关
        4.2.2 假说2：负债期限与经营绩效正相关
        4.2.3 假说3：股权集中度与经营绩效呈正相关
    4.3 变量设计
        4.3.1 资本结构的度量指标选择
        4.3.2 经营绩效的指标选择
    4.4 主成分分析与因子分析
    4.5 构建模型
    4.6 多元回归性分析
    4.7 结论
5 建议
    5.1 优化负债结构,扩宽企业融资途径
    5.2 优化股权结构,做好信息披露
    5.3 加强行业内整合力度,提高抗风险能力
参考文献
后记
附录

【参考文献】

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