论我国上市公司管理层收购的法律监管

发布时间：2019-02-24 18:13

【摘要】：管理层收购(management buy-out,简称MBO),是指公司管理层人员以改变公司所有权结构、获取公司控制权为目的,通过自有资金以及大量外部债务及权益性融资,对自身任职之公司进行收购的法律行为。它最早出现在20世纪70年代的英国,后来发展成为英美等国家公司并购的一种重要形式。管理层收购在我国兴起虽时间不长,但在我国国有企业产权改革的特殊背景下发展迅速。不过,由于我国对管理层收购的理论研究还有待深入,相关法律监管制度的构建还不完善,造成了上市公司进行管理层收购过程中面临着诸多困难,影响了该种收购方式在我国的进一步发展。因此,本文从法学的角度,通过比较法分析和实证分析,探讨了了上市公司管理层收购在我国的发展状况以及所遭遇的法律问题,并提出了相关的法律建议。本文具体包括以下内容: 第一部分是对管理层收购相关理论问题的分析。主要分析了管理层收购涉及的法律关系,管理层收购的法理基础,以及对上市公司管理层收购进行法律监管的必要性。第二部分是对中外上市公司管理层收购法律监管状况的考察。首先考察了英美国家管理层收购的发展概况,并从公司法、证券法上总结了英美国家上市公司管理层收购法律监管的具体措施。接着考察了我国上市公司管理层收购的实践情况,并指出我国与英美国家上市公司管理层收购的区别。最后是对我国有关上市公司管理层收购的现行立法进行评析。第三部分是本文的重点,主要论述了管理层收购在我国所遭遇的法律问题。具体而言:收购主体存在的问题,包括管理层以自然人名义、以职工持股会名义、以“壳公司”的形式、以信托公司的形式作为收购主体面临的问题;融资存在的问题,包括向银行贷款、民间借贷、信托融资所存在的问题;国有资产转让定价问题,表现为损害其他投资者的利益和造成国有资产流失;信息披露问题,表现为重要信息未披露或披露缺乏及时性和透明度。第四部分是本文的重点,主要论述了笔者对完善我国上市公司管理层收购法律监管的若干建议。在此部分,笔者首先提出了我国上市公司管理层收购法律监管应遵循的基本原则。接下来,笔者分别针对本文第三部分论述的法律问题提出了自己的法律建议。对于收购主体的法律问题,笔者认为应严格限定上市公司管理层收购的主体范围,一方面对国企高层经营管理人员参与管理层收购进行限制,另一方面,鼓励尽可能多的竞争者进入竞价交易市场。对于融资问题,笔者建议通过优化融资体制来解决,包括放宽银行贷款用途的限制,允许管理层向银行贷款用于股权投资;构建多元的管理层收购融资机制;建立和完善管理层收购融资的退出机制等解决途径。对于国有资产转让定价问题,笔者认为应遵循《企业国有资产法》所确立的原则,确立收购价格的市场发现机制,通过公开竞价确立收购价格和发挥产权交易市场的功能,并且进一步完善国有资产监管体制。对于信息披露问题,通过充分发挥独立董事制度的功能、强制披露收购定价和资金来源、增加对还款信息的披露、加大对违法行为的惩罚力度等措施来解决。
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【学位授予单位】：西南政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：D922.291.91;D922.28

【参考文献】