基于不完全契约理论的并购溢价分析

发布时间：2021-02-23 03:46

　　契约起源于交换行为。在人类不断地重复着交换行为的时候,一些习惯性的定式和经常性的潜规则逐渐被越来越多的人所认同和采纳,并且慢慢的形成了一套对交易过程的秩序,稳定性,规范性及公平性等方面规制的制度安排,这就是契约的最初形式。随着社会化大生产和社会化大分工的潮流,契约的含义不断的被扩大并且渗入到人类社会生活的各个方面。契约是指两个或两个以上的缔约主体,为改进双方的经济状况而进行的某一项经济行为作出的承诺,它必须保证缔约主体的意思自治和地位平等,同时也约束交易的秩序。基于契约条款的完备与否,可以将契约分为完全契约和不完全契约。在现实经济生活中,往往存在人的有限理性,契约条款语言的不易界定,条款的履行成本超过其收益,合作偏好的约束,信息的不对称等不确定因素,这些因素就可能导致契约的不完全性。不完全契约理论对现代企业的实践具有指导意义。如企业边界的扩大或缩小、企业规模的扩张与收缩、专用性资产与剩余索取权的获得、非人力资本而与人力资本的相对重要性等等。并购的英文“M&A”其实是兼并“Merger”和收购“Acquisition”的简称。所谓兼并,是指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

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中文摘要
ABSTRACT
1 前言
    1.1 研究意义
    1.2 现有文献综述
        1.2.1 有关契约文献的综述
        1.2.2 有关并购文献的综述
    1.3 研究方法及思路
2 基本理论概述
    2.1 契约理论
        2.1.1 契约的涵义
        2.1.2 不完全契约
        2.1.3 关于契约不完全性的改进
    2.2 并购理论
        2.2.1 并购基本理论
        2.2.2 并购溢价的定义
3 并购溢价的不完全契约属性
    3.1 溢价的不完全契约属性
    3.2 溢价契约不完全性成因解析
        3.2.1 人的有限理性
        3.2.2 契约条款语言的不易界定
        3.2.3 条款的履行成本超过其收益
        3.2.4 合作偏好的约束
        3.2.5 信息的不对称
    3.3 溢价契约失灵案例分析
        3.3.1 两家公司的基本概况
        3.3.2 并购前后基本情况
        3.3.3 溢价契约失灵的原因
    3.4 中国并购市场潜在的不完全契约因素解析
        3.4.1 中国面临的外资并购的问题
        3.4.2 其他国家在外资并购方面值得借鉴的地方
4 对溢价契约不完全性的改进
    4.1 对有限理性的改进
        4.1.1 宏观环境因素
        4.1.2 国际国内的经济环境
        4.1.3 并购地的政治环境
        4.1.4 并购地的社会环境
    4.2 对合作偏好的改进和对信息不对称的改进
        4.2.1 对合作偏好的改进
        4.2.2 对信息不对称的改进
        4.2.3 投资银行的角色
    4.3 对并购协议的改进
5 改进以后溢价契约的估价
    5.1 估值基本方法
    5.2 一个改进的思路
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国企业跨国并购对策研究[J]. 张峥,韩平.  商业研究. 2007(10)
[2]跨国公司在华并购战略解析及我国企业的防范对策[J]. 王宇露.  商业研究. 2007(10)
[3]试析并购价格与协同效应[J]. 陈旭东,肖秀丽.  财会月刊. 2007(26)
[4]关于企业并购动机及若干失败案例的研究[J]. 李惟.  中国商人(经济理论研究). 2005(07)
[5]不完全契约、不对称信息与银企金融交易[J]. 胡豹,李经兰.  商业研究. 2003(01)
[6]交易费用、纳什均衡与会计准则[J]. 雷光勇,陈琼香.  经济科学. 1999(04)
[7]股权分置改革后的并购预期[J]. 王奔.  集团经济研究. 2007 (01)



本文编号：3046967