股权结构对公司并购行为的影响

发布时间：2017-12-11 19:17

  本文关键词：股权结构对公司并购行为的影响

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【摘要】：随着市场经济的发展,市场的重要主体——公司也随之越来越庞大和复杂,由于现代公司的两权分离导致对公司治理的问题越来越凸显出其重要性,股权结构是公司内部治理的重要问题,股权结构是公司治理的基础,公司治理结构是股权结构的具体形式。相对于公司内部治理的股权结构,公司并购属于公司外部竞争市场的控制权交易市场,市场上的并购活动连绵不绝,说明并购作为控制权市场交易是整个市场经济中的重要活动,而内部的股权结构与外部的并购息息相关,股权结构对并购活动的影响可能会在并购的进程中产生举足轻重的影响,股权结构的小小变化都可能在公司并购发生时得到体现并最终影响并购的结果。内部股权结构具有多样性,是公司的管理者在考虑公司自身在市场中的定位而设计的,一般来说公司的股权都会反应公司本身的特征和公司在发展的过程中受到外来影响的结果,比如接受投资等。不同的股权结构对公司治理产生不同的影响,公司的股权结构的不同比如股权集中度的高低,股权集中度高,就会出现具有对公司影响大的股东,这时候大股东的决策将影响公司的并购活动,相对地,股权集中度低,任何股东都很难直接决定公司的决策,那么公司在并购时将会出现与股权高度集中的公司完全不一样的特征。另外,股权的结构不仅仅只是股权集中度的高低,还有多种多样特殊的股权,如标准化的特别股,或者非标准化的由公司管理者设计的赋予特殊权利的股票,这些股票上包含的特殊股权都会在并购时影响并购的过程和结果。除了这些之外,公司也可能管理者尤其是创始人的决定下,设计与众不同的股权结构,这些结构可能与其他任何公司都不一样,但是由于是公司管理者对公司股权结构设计都反应了管理者在管理公司时的思路,因此,在现代的市场中,公司的股权结构是多样的,而不一样的股权结构对并购行为的影响也是多种多样。股权结构在影响外部并购市场的同时也将对参与并购公司的股东产生切身的影响,而现代公司股东的多样性,股东的权力内容和范围不一样导致股权结构的复杂,这样如果公司出现在并购市场中时,多样的股权结构可能会对公司形成保护,公司的管理人可以根据外部环境对股权结构进行调整和转换以抵御针对公司而公司本身不愿意的并购活动,但是由于并购并不总是对公司不利的,可能是公司的发展机遇,也可能对股东来说,是一个可以获得极好的投资回报的机会,因此收购或者反收购的决策权是归于股东还是管理层也是个重要的法律问题。从另一方面来讲,由于公司并购本身是一个严肃的法律问题,收购方的收购行为也好,被收购方的防御行为也好,任何措施也必须得到法律的支持,而调整股权结构或者设置特殊的股权结构必须在当下的法律允许范围内,法律对股权结构设计的边界有一定的限制,管理者并不能任意设计股权结构,必须符合当前法律的规定,直接的体现就是反收购的措施制定也一样需要遵循法律的规定。
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：D922.291.91

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本文编号：1279617