上市公司现金分红法律制度问题研究
本文选题：上市公司 切入点：现金分红 出处：《华东政法大学》2015年硕士论文
【摘要】：随着证券市场的蓬勃发展,越来越多的投资者选择成为上市公司的股东。获得股利收益是股东投资公司的重要原因之一,现金股利更是上市公司股利分配的重要形式,然而我国上市公司少分现金股利、甚至不分配现金股利等现象由来已久。为了改善上市公司现金分红的现状,为了保护中小投资者的利益,更为了促进证券市场的健康持续发展,我国监管部门陆续发布了若干规范性文件,在一定程度上强制上市公司派发现金股利。但是,仍有不少学者质疑证监会是否有权监管,以及监管是否达到了应有的效果。在证监会的引导和监管之下,我国上市公司现金分红问题得到了一定程度的改善,上市公司现金分红的水平得以提高,投资者的权益保护有所增强,但与完善的上市公司现金股利分配制度依旧相距甚远。政府监管的必要性及适度性,上市公司现金分红的法律制度构建成为本文的讨论内容。本文共分为四章:第一章主要阐述了股利与现金股利的概念、股利政策相关理论、我国上市公司现金分红监管的定性以及上市公司现金分红监管的必要性及界限四部分内容。首先,区分了股利和现金股利的概念,并着重介绍了MM理论、“一鸟在手”理论与代理成本说。其次,从法律位阶、立法目的、规定内容三方面进行分析,将我国上市公司现金分红监管定性为半强制政策。最后,探析我国上市公司现金分红监管的必要性及界限,强调政府监管与公司自治之间的平衡关系。第二章着重梳理了我国上市现金分红的现行规定,并就现金分红现状下的监管模式进行了深入研究。本文将我国上市公司现金分红监管归为三个阶段:半强制现金分红监管的空白时期、半强制现金分红监管的量化时期、半强制现金分红监管的细化时期,通过这三个时期证监会监管的变迁,可以看出我国半强制现金分红政策正逐步趋于完善。同时,本文整理并分析了2000-2013年A股上市公司有关现金分红的相关数据并分析了现行监管模式下的监管个案。通过A股上市公司近14年现金分红总额、现金分红占净利润比例、现金分红公司占比等数值的总体趋势来探析证券市场对监管政策的反应。我国监管机构出台的关于上市公司现金分红的政策有积极作用,在一定程度上促进了上司公司现金分红,但是效果并不明显。尤其是监管政策的前期,尚未形成相对完善的现金分红机制,而是仅将现金分红作为再融资的条件,只在颁布政策的当年起到一定激励作用。再者,重点分析了我国上市公司现金分红的现行监管模式。本文从上市公司现金分红监管的动因、特征、困境三个方面详细论述了我国上市公司现金分红的监管模式。第三章对国外上市公司现金分红法律制度的借鉴做了主要阐述。本文从英美公司模式、德日公司模式的现金股利政策特点,分析其现金分红的制度,从中借鉴经验,将其应用于我国上市公司现金分红的制度构建。英美国家的现金股利政策相对完善,呈现出现金股利支付率高、现金股利支付次数多、政策相对稳定的特征,这得益于英美公司相对完善的内部自治与法律强制干涉的完美结合。德日国家的现金股利政策相较于英美国家,呈现出不一样的特点。德日公司虽然现金股利支付率明显较低,但稳定性却很高,这同样是由德日两国特有的环境所决定的。我国虽然与其他国家的经济、法律环境有诸多不同之处,但境外国家仍有许多经验值得我国借鉴。第四章主要是针对完善上市公司现金分红法律制度所提出的建议。从完善上市公司现金分红监管的思路、确立现金分红权威性法律依据、构建强制现金分红之诉、落实配套税制改革四个方面提出相关建议。首先,通过政府监管的理念转变、明确监管的介入限度、细化半强制性现金分红政策来完善我国上市公司现金分红监管的思路。再次,通过确立权威性法源依据、构建强制现金分红之诉、落实税制改革等途径构建上市公司现金分红在立法、司法层面的制度构建。
[Abstract]:With the rapid development of the securities market , more and more investors have chosen to become the shareholders of listed companies . In order to improve the status quo of cash dividend distribution in listed companies , the cash dividend distribution system of listed companies has been improved . This paper analyzes the current regulation of cash dividend in China ' s listed companies by analyzing the cash dividend policy of listed companies in China . The construction of cash dividend of listed companies in the legislative and judicial levels is established through the construction of compulsory cash dividends and the implementation of tax reform .
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：D922.287
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，本文编号：1684578
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