股份权益变动的“慢走规则”问题研究

发布时间：2020-07-27 08:10

【摘要】：近年来,违规持股频繁发生,各类大额资金持有者因非法收购被贴上了“野蛮人”的标签。《证券法》规定,当投资者持股比例首次达到5%以及此后每增减变动5%时,应当履行信息披露义务。且在指定的报告期内禁止交易目标公司的股份。对于违规持股行为的效力以及处罚问题进来争议颇多,目标公司和其他股东利益损害相关的诉讼在司法实践中也越来越多。在这一问题上,多数学者建议对违规披露的行为应予严惩,以此来加大对中小股东利益的保护,保持市场秩序的稳定。但最近也有不少学者建议我国应该学习国外立法经验,只对持股信息披露义务的报告期进行规定,取消对买卖股票行为的限制。作为监管力度的平衡,则应当加强投资者对于持股意图、资金来源等的额外披露,这样降低收购成本从而鼓励投资者进行收购、激发市场活力,另外对于规范上市公司的管理也能起到良好的作用。如何在激活市场和维持秩序之间找到平衡点已成为思考问题的关键。本文也将首先对上述两种监管方向,从法学和经济学的角度进行剖析,试图对持股信息披露的规则构建提出建议。本文通过对国内外持股信息披露规则及其违规救济措施的规定进行汇总分析,结合我国在持股信息披露基础上创立的慢走规则现行规定所发现的问题,运用查找文献法、个案研究法等对实践中违反慢走规则的表现形式、救济途径、责任承担、监管措施等进行综合分析的基础上,将慢走规则分为基于大额持股披露的违反和控股或收购披露的违反两大类;投资者则根据持股比例的不同被划分为中小股东和大股东。在此种分类情况下分析不同的行为人在不同的情况下违反慢走规则所应承担的具体责任。这是本文关于慢走规则制度构建研究的主要思路。同时针对学者们探讨的诸多焦点性问题,如违反慢走规则是否构成内幕交易,是否应当引入刑事责任对行为人进行惩处,对于表决权的限制问题等本文通过对相关案例的收集整理,并结合《公司法》、《证券法》相关法理对这些问题进行研究,提出部分建议。文章共分为五部分,第一部分将从慢走规则的起源、法律价值、理论分歧等方面进行概述;第二部分则分析收集国内外不同的立法经验,对不同国家的规定和我国目前的规定进行对比,以期发现问题。同时对实践中慢走规则的主要问题进行梳理,为后续研究做好铺垫;第三部分则是结合实践中具体个案,从股东权利限制、持股行为效力、救济途径等方面进行分析;第四部分则在不同违规情况下,具体分析民事、行政、刑事责任;第五部分则在以上分析总结的基础上,从规则完善和救济途径等方面提出建议。
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：D922.287

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