注册制改革背景下上市公司差异化信息披露制度探究

发布时间：2021-03-24 13:15

　　我国证券市场正经历着设立科创板并试点注册制的改革。因此,我们需要对现有的制度进行配套升级来适应证券市场的变化,而上市公司信息披露制度一直被认为是证券市场的灵魂。随着证券市场的不断发展,上市公司的分级以及市场功能的分层已成为必然趋势。根据投资者需求的不同,区分不同市场、不同行业、不同风险的上市公司,对其信息披露的标准也应当区别对待,以适应注册制改革和司法实践的要求。本文关注注册制改革方向,分析科创板差异化信息披露特征,论述了注册制改革背景下构建符合投资者需求的上市公司差异化披露制度的现实必要性和可行性,提出了注册制改革背景下上市公司差异化信息披露规制改进的路径与政策建议。 

【文章来源】：中国应用法学. 2020,(01)

【文章页数】：20 页

【文章目录】：
一、注册制下上市公司差异化信息披露价值解构
    （一）注册制下信息披露以投资者需求为导向
    （二）核准制下信息披露供需主体利益显冲突
    （三）注册制下推行差异化信息披露的必要性
        1. 有助于满足投资者多样化需求。
        2. 有助于降低上市公司披露成本。
        3. 有助于提高信息披露监管效率。
二、注册制下上市公司差异化信息披露改进方向
    （一）核准制下差异化信息披露制度考察
        1. 资本市场分层。
        2. 行业信息披露指引。
        3. 风险分类监管。
    （二）科创板注册制差异化信息披露创新
        1. 以投资者需求为导向，强调了信息披露语言表述的可理解性。
        2. 新增行业信息和经营风险的披露要求。
        3. 明确了信息披露重大性标准，增加了披露灵活度。
        4. 细化信息披露违规的责任。
        5. 信息披露监管方式具有差异化。
    （三）注册制下差异化信息披露改进方向
        1. 推进差异化信息披露可以解决供需平衡。
        2. 推进差异化信息披露可以实现实质公平。
        3. 推进差异化信息披露可以提高市场效率。
三、域外市场上市公司差异化信息披露制度比较
    （一）域外市场差异化信息披露制度宏观比较
        1. 不同层次市场间信息披露差异化制度比较。
        2. 不同行业上市公司信息披露差异化制度比较。
        3. 不同风险上市公司的差异化监管规制比较。
    （二）域外市场差异化信息披露规制微观比较
        1. 初次信息披露比较。
        2. 定期信息披露比较。
四、注册制下上市公司差异化信息披露制度优化
    （一）立法维度的建议
    （二）监管维度的建议
    （三）上市公司维度的建议
    （四）投资者维度的建议
结语


【参考文献】：
期刊论文
[1]构建服务实体经济多层次资本市场的路径选择[J]. 辜胜阻,庄芹芹,曹誉波.  管理世界. 2016(04)
[2]上市公司差异化信息披露的逻辑理路与制度展开[J]. 杨淦.  证券市场导报. 2016(01)
[3]美国上市公司行业监管经验借鉴[J]. 魏紫洁,游士兵.  证券市场导报. 2015(11)
[4]注册制改革背景下我国股票发行信息披露制度的反思与重构[J]. 周友苏,杨照鑫.  经济体制改革. 2015(01)
[5]新三板市场的制度内涵及其功能定位[J]. 贺强,王汀汀,杜惠芬.  价格理论与实践. 2014(12)
[6]提高上市公司信息披露有效性[J]. 陈华敏.  资本市场. 2012(08)
[7]信息披露质量与股权融资成本[J]. 曾颖,陆正飞.  经济研究. 2006(02)
[8]信息披露、透明度与资本成本[J]. 汪炜,蒋高峰.  经济研究. 2004(07)

博士论文
[1]上市公司差异化信息披露研究[D]. 杨淦.西南政法大学 2015



本文编号：3097791