麦捷科技并购中业绩承诺效果研究

发布时间：2020-07-01 16:06

【摘要】：伴随着并购浪潮和《上市公司重大资产重组管理办法》(2008;2014;2016),业绩承诺逐渐被市场接受。业绩承诺的设置动机是解决并购交易中的信息不对称,保护投资者利益,激发承诺方的主观能动性,从而维护并购双方的利益。然而在实际执行过程中,业绩承诺的效果如何?对于并购双方产生了什么影响?是否发挥了其应有的作用呢?本文拟通过对麦捷科技并购星源电子的案例研究,追踪其从业绩承诺契约条款设置、到业绩承诺完成、到承诺期满后的商誉减值及股东行为,分别运用事件研究法、财务分析法等分析业绩承诺对并购双方的经济效果,并在此基础上发现麦捷科技并购业绩承诺存在的问题,分别对监管层和上市公司提出对策建议,以充分发挥业绩承诺这一对赌机制在资本市场中的正向效应,维护并购交易的秩序。本文研究发现,(1)麦捷科技并购星源电子中的高业绩承诺导致了高并购溢价,为被并方星源电子股东带来了包括并购对价和并购后套现的高额收益,但是业绩承诺完成情况不理想,未能充分发挥激励效应;(2)并购时的高业绩承诺能够给麦捷科技股东带来资本市场上的短期收益,但是市场能够识别业绩承诺完成情况的真实性,后期效果会受到业绩承诺完成情况的极大影响;承诺期过后发生了大额商誉减值,并购方股东利益受损,投资者保护效应也不理想。究其原因,本文认为,麦捷科技并购星源电子中的业绩承诺存在以下问题:(1)星源电子承诺业绩高估,与行业发展趋势不吻合,直接导致后期的业绩承诺完成率不理想,甚至存在盈余管理行为的可能;(2)执行过程中,存在实际承诺期小于约定承诺期、未按照合同承诺条款进行商誉减值测试等等情况,导致麦捷科技并购后实际上并没有得到足够的补偿。(3)监管不到位,业绩承诺执行过程中的问题未给予重视。据此,提出对策建议:(1)针对上市公司,要完善业绩承诺条款,包括合理确定业绩承诺指标、在业绩承诺中增加非财务指标考核、实施双向补偿;同时要严格执行业绩承诺条款;(2)针对监管机构,要强化全过程审核流程、完善资产评估机制、完善信息披露机制、实施专项审计。
【学位授予单位】：南京邮电大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.6;F271
【图文】：

图 1.1 研究框架图1.3.2 研究方法通过文献研究法，整理了业绩承诺实施效果的理论基础，包括实施动机和理论效果。在此基础上，对激励效应的影响进行着重分析。本文主要采用案例分析法进行相关理论研究。在案例的选择上，本文以过程完整，内容典型作为原则，在上市公司中选择大股东参与的并购交易，并以定向增发作为交易手段的事件作为案例研究。本文最终选择麦捷科技并购星源电子作为研究对象。研究过程中使用事件研究法研究业绩承诺在各事件日的信号效应。该研究对象具有相当的典型性，文章最后对业绩承诺在实施效果的有效性进行评价，针对实际问题提出建议。1.4 文献综述

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 钱晓岚;陈梅容;;商誉减值会计问题探析[J];山西农经;2018年21期

2 廖瑜丽;刘志渊;;勤上股份天价商誉减值分析[J];中外企业家;2018年26期

3 钱治宇;;商誉及商誉减值相关问题研究[J];市场周刊;2018年12期

4 卢晓哲;;企业核心业绩会影响商誉减值的确认吗?[J];国际商务财会;2019年01期

5 ;商誉减值集体释放 真爆雷还是大洗澡?[J];股市动态分析;2019年Z1期

6 郭颀;;商誉减值测试刍议[J];中国资产评估;2019年04期

7 李春满;;要注意防范商誉减值测试评估中的风险[J];中国资产评估;2019年04期

8 朱慧琳;;对当前上市企业巨额商誉减值的思考[J];商场现代化;2019年06期

9 代莉娟;;我国上市公司商誉减值问题研究——以银禧科技并购兴科电子为例[J];财会研究;2019年03期

10 许言;陈子曦;;商誉减值——上市公司的“达摩克利斯之剑”[J];银行家;2019年05期

相关重要报纸文章 前10条

1 本报记者 何昱璞;业绩预告“雷”声不断 商誉减值成主要“杀手”[N];中国证券报;2020年

2 周科竞;如何化解商誉减值之雷[N];北京商报;2020年

3 本报见习记者 刘伟杰;投服中心关注商誉减值 呼吁上市公司积极释疑[N];证券日报;2020年

4 记者 祁豆豆;众应互联商誉减值藏猫腻 小股东想听公司说真话[N];上海证券报;2020年

5 北京商报记者 董亮 马换换;商誉减值“绞杀”业绩 金冠股份等多股收关注函[N];北京商报;2020年

6 本报见习记者 张弛;年报预告“雷点”频现 商誉减值备受关注[N];金融时报;2020年

7 重庆商报-上游新闻记者 凌天亮;近百上市公司受困商誉减值 投资者要小心[N];重庆商报;2019年

8 本报记者 矫月;A股1.45万亿元商誉创历史新高 公司商誉减值备受监管关注[N];证券日报;2018年

9 本报记者 张炜;警惕商誉减值导致业绩变脸[N];中国经济时报;2018年

10 记者 黄思瑜;透视A股年报预告：逾六成预喜，商誉减值风险不容小觑[N];第一财经日报;2019年

相关博士学位论文 前1条

1 张倩;准则弹性、盈余管理与公司绩效[D];重庆大学;2017年

相关硕士学位论文 前10条

1 李泽卿;麦捷科技并购中业绩承诺效果研究[D];南京邮电大学;2019年

2 梁宵;勤上光电并购龙文教育中的商誉减值研究[D];吉林财经大学;2019年

3 罗馨;新能源行业并购溢价对商誉减值的影响分析[D];北京交通大学;2019年

4 王特;大东南公司并购商誉减值案例研究[D];华南理工大学;2019年

5 朱文可;南风股份并购商誉减值问题研究[D];石河子大学;2019年

6 郑思绮;上市公司激进计提商誉减值的动因研究[D];西南财经大学;2018年

7 丁汀;中青宝网络公司利用合并商誉减值进行盈余管理行为探讨[D];江西财经大学;2019年

8 陈曦;上市公司商誉减值会计信息的价值相关性研究[D];青岛理工大学;2019年

9 于诗蒙;商誉减值动因与企业价值相关性研究[D];北京交通大学;2019年

10 王琳;游戏产业上市公司中青宝并购后的商誉减值问题研究[D];上海交通大学;2017年

本文编号：2736984