美锦能源大股东股权质押的财务效应研究

发布时间：2023-03-02 18:47

　　在当前的资本市场上,股权质押凭借其在效率、成本、控制权、操作程序等方面展现的独特优势,成为市场上备受青睐的融资方式。该项融资方式在不影响股东控制权稳定性的前提下,将静态的股权转化为流动资金。股权质押的规模凭借其特点持续扩大,截止2021年12月31日,A股市场4640家上市公司中2517家公司的控股股东实施股权质押,占比高达54.25%,股权质押的总市值达到4.18万亿。最近几年大规模的高比例股权质押集中到期,频频发生企业被“强平”的现象,独特优势掩藏的问题也逐渐显露出来。股权质押已不仅是股东个人的融资行为,其对上市公司财务效应产生的影响是一个值得深入研究的问题,需要我们长期关注。通过浏览相关的新闻之后,选取常年在股权质押名单上排名靠前的美锦能源作为案例研究对象。美锦能源大股东美锦能源集团自2015年开始频繁使用股权质押,质押的次数、频率以及规模逐年攀升,质押率最高达到99.97%,持有的股份几乎被全数出质,而美锦能源的一系列财务状况在大股东股权质押之后也逐步恶化,该案例具有一定的代表性和典型性。研究大股东股权质押对上市公司财务效应造成的影响,有助于对大股东股权质押行为有更深入的认识,...

【文章页数】：69 页

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 选题背景与研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 股权质押的动因
        1.2.2 股权质押对上市公司财务效应的影响
        1.2.3 股权质押行为对上市公司影响的传导路径
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究内容与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新点
2 相关概念与理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 股权质押
        2.1.2 大股东
        2.1.3 财务效应
    2.2 理论基础
        2.2.1 信号传递理论
        2.2.2 信息不对称理论
        2.2.3 控制权私利理论
3 美锦能源大股东股权质押情况与动因分析
    3.1 美锦能源公司基本情况概述
        3.1.1 美锦能源公司简介
        3.1.2 美锦能源股权结构
    3.2 美锦能源大股东股权质押情况
        3.2.1 高比例高频率股权质押
        3.2.2 滚动式股权质押
        3.2.3 股权质押期限长
    3.3 美锦能源大股东股权质押动因分析
        3.3.1 满足融资需求
        3.3.2 大股东股权质押意愿增强
4 大股东股权质押对美锦能源的影响
    4.1 信息披露方面
        4.1.1 信息披露不及时
        4.1.2 信息披露不充分
    4.2 投资行为方面
        4.2.1 投资规模扩大
        4.2.2 投资管理不当
    4.3 融资行为方面
        4.3.1 过度依赖债务融资
        4.3.2 融资难度加大
5 美锦能源大股东股权质押的财务效应
    5.1 短期市场效应评价
        5.1.1 事件一短期市场效应评价
        5.1.2 事件二短期市场效应评价
    5.2 长期财务效应评价
        5.2.1 盈利能力
        5.2.2 经营增长
        5.2.3 债务风险
        5.2.4 现金流质量
    5.3 总体财务效应评价
        5.3.1 熵值法介绍
        5.3.2 基于熵值法的总体财务效应评价
    5.4 财务效应分析总结
        5.4.1 股价下行压力加大
        5.4.2 盈利水平下降,经营状况恶化
        5.4.3 债务风险提高,现金流质量不佳
6 研究结论与研究建议
    6.1 研究结论
        6.1.1 大股东股权质押对美锦能源的行为产生影响
        6.1.2 大股东股权质押对美锦能源的财务效应产生影响
    6.2 研究建议
        6.2.1 加强信息披露的管理
        6.2.2 设置科学的投资决策机制,降低投资风险
        6.2.3 推进融资渠道多元化,优化融资结构
        6.2.4 完善监管体系
参考文献
致谢
攻读硕士期间取得的科研成果



本文编号：3752435