西宁特钢市场化债转股案例分析
发布时间：2023-04-01 06:03
二十一世纪以来,我国经济快速增长,实体企业借助政策红利得到了迅猛发展,但是其中隐含的问题也逐渐显现。许多企业通过举债进行规模扩张,然而扩张后产品积压,企业资产负债率逐渐增大,这导致我国非金融企业杠杆率不断上升,2016年上升至157.6%,严重影响了国民经济的健康发展。为了改变这种现状,国家提出了供给侧结构性改革,其中去杠杆是改革的五大任务之一。为积极响应国家供给侧结构性改革,2016年10月,国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,昭示着我国新一轮债转股的展开,这一轮债转股被称为市场化债转股,旨在降低企业资产负债率。许多高负债的国有企业希望借助市场化债转股摆脱财务困境,其中,钢铁行业是实施市场化债转股的一大主力。钢铁行业是我国经济社会发展的基础性产业,因前期大规模投资扩张,导致行业整体产能过剩,资产负债率偏高,在供给侧结构性改革的背景下,钢铁行业是政府实施“去杠杆”政策的重点行业。许多钢铁企业率先实施市场化债转股,比如中钢集团、宝钢集团等企业,均取得了不错的效果,之后其他企业纷纷效仿。西宁特钢是我国西北地区第一个实施市场化债转股...
【文章页数】：71 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 市场化债转股的模式研究
1.2.2 市场化债转股的动因研究
1.2.3 市场化债转股的效果研究
1.2.4 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的基本框架
2 市场化债转股的理论概述
2.1 市场化债转股的概念及模式
2.1.1 市场化债转股的概念
2.1.2 市场化债转股的模式
2.2 市场化债转股的特征
2.2.1 实施主体多元化
2.2.2 实施过程市场化
2.2.3 政府由主导者转变为监管者
2.3 企业实施市场化债转股的动因
2.3.1 降低资产负债率
2.3.2 改善企业当前不合理的治理结构
2.3.3 借助国家经济体制改革盘活企业
2.4 企业实施市场化债转股的效果评价方法
2.4.1 财务指标分析法
2.4.2 事件研究法
2.5 市场化债转股的理论基础
2.5.1 权衡理论
2.5.2 MM理论
2.5.3 代理成本理论
3 西宁特钢市场化债转股案例介绍
3.1 西宁特钢概况
3.1.1 西宁特钢简介
3.1.2 西宁特钢债转股前财务状况
3.2 西宁特钢实施市场化债转股的动因
3.2.1 沉重的财务负担不利于公司发展
3.2.2 重大资产重组方案被终止
3.2.3 实现特钢业务从中低端向高端转型
3.3 西宁特钢市场化债转股的实施方案
3.3.1 采取“两步走”模式
3.3.2 债转股定价与退出机制
3.3.3 股东权益保护机制
3.4 西宁特钢市场化债转股的实施过程
3.4.1 成立标的公司
3.4.2 引入战略投资者
3.4.3 获得增资并偿还债务
4 西宁特钢市场化债转股取得的效果
4.1 财务绩效分析
4.1.1 偿债能力得到大幅提升
4.1.2 盈利能力得到迅速回升
4.1.3 营运能力得到小幅提高
4.1.4 成长能力还需进一步增强
4.2 市场效果分析
4.2.1 短期市场效果分析
4.2.2 长期市场效果分析
4.3 公司治理分析
4.3.1 股权结构趋于合理和多元化
4.3.2 公司治理结构得到优化
5 西宁特钢市场化债转股取得效果的原因分析
5.1 西宁特钢市场化债转股的方案及过程设定合理
5.1.1 采用了当前最优的“两步走”模式
5.1.2 成立新公司作为债转股子公司
5.1.3 引入关联方作为战略投资者获得最大融资
5.1.4 严格的投资方利益保护机制
5.1.5 合理的退出机制降低了股权退出风险
5.2 西宁特钢市场化债转股取得效果的其他原因
5.2.1 遵循市场化和法治化原则
5.2.2 获得增资偿还债务从而优化资本结构
5.2.3 推进特钢业务转型进而提升财务绩效
5.2.4 完善股权结构有利于优化公司治理
6 西宁特钢市场化债转股案例结论与启示
6.1 研究结论
6.1.1 市场化债转股缓解了西宁特钢的财务困境
6.1.2 市场化债转股优化了西宁特钢的治理结构
6.1.3 市场化债转股加快了西宁特钢的业务转型
6.2 研究启示
6.2.1 市场化债转股是去杠杆的有效手段
6.2.2 市场化债转股方案需结合企业自身情况来制定
6.2.3 企业实施债转股后还需加强改革来实现长效发展
参考文献
致谢
本文编号：3776581
【文章页数】：71 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 市场化债转股的模式研究
1.2.2 市场化债转股的动因研究
1.2.3 市场化债转股的效果研究
1.2.4 文献述评
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的基本框架
2 市场化债转股的理论概述
2.1 市场化债转股的概念及模式
2.1.1 市场化债转股的概念
2.1.2 市场化债转股的模式
2.2 市场化债转股的特征
2.2.1 实施主体多元化
2.2.2 实施过程市场化
2.2.3 政府由主导者转变为监管者
2.3 企业实施市场化债转股的动因
2.3.1 降低资产负债率
2.3.2 改善企业当前不合理的治理结构
2.3.3 借助国家经济体制改革盘活企业
2.4 企业实施市场化债转股的效果评价方法
2.4.1 财务指标分析法
2.4.2 事件研究法
2.5 市场化债转股的理论基础
2.5.1 权衡理论
2.5.2 MM理论
2.5.3 代理成本理论
3 西宁特钢市场化债转股案例介绍
3.1 西宁特钢概况
3.1.1 西宁特钢简介
3.1.2 西宁特钢债转股前财务状况
3.2 西宁特钢实施市场化债转股的动因
3.2.1 沉重的财务负担不利于公司发展
3.2.2 重大资产重组方案被终止
3.2.3 实现特钢业务从中低端向高端转型
3.3 西宁特钢市场化债转股的实施方案
3.3.1 采取“两步走”模式
3.3.2 债转股定价与退出机制
3.3.3 股东权益保护机制
3.4 西宁特钢市场化债转股的实施过程
3.4.1 成立标的公司
3.4.2 引入战略投资者
3.4.3 获得增资并偿还债务
4 西宁特钢市场化债转股取得的效果
4.1 财务绩效分析
4.1.1 偿债能力得到大幅提升
4.1.2 盈利能力得到迅速回升
4.1.3 营运能力得到小幅提高
4.1.4 成长能力还需进一步增强
4.2 市场效果分析
4.2.1 短期市场效果分析
4.2.2 长期市场效果分析
4.3 公司治理分析
4.3.1 股权结构趋于合理和多元化
4.3.2 公司治理结构得到优化
5 西宁特钢市场化债转股取得效果的原因分析
5.1 西宁特钢市场化债转股的方案及过程设定合理
5.1.1 采用了当前最优的“两步走”模式
5.1.2 成立新公司作为债转股子公司
5.1.3 引入关联方作为战略投资者获得最大融资
5.1.4 严格的投资方利益保护机制
5.1.5 合理的退出机制降低了股权退出风险
5.2 西宁特钢市场化债转股取得效果的其他原因
5.2.1 遵循市场化和法治化原则
5.2.2 获得增资偿还债务从而优化资本结构
5.2.3 推进特钢业务转型进而提升财务绩效
5.2.4 完善股权结构有利于优化公司治理
6 西宁特钢市场化债转股案例结论与启示
6.1 研究结论
6.1.1 市场化债转股缓解了西宁特钢的财务困境
6.1.2 市场化债转股优化了西宁特钢的治理结构
6.1.3 市场化债转股加快了西宁特钢的业务转型
6.2 研究启示
6.2.1 市场化债转股是去杠杆的有效手段
6.2.2 市场化债转股方案需结合企业自身情况来制定
6.2.3 企业实施债转股后还需加强改革来实现长效发展
参考文献
致谢
本文编号：3776581
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