基于模糊实物期权模型的光伏企业价值评估 ————以隆基股份为例

发布时间：2023-04-28 17:58

　　太阳能是地球上存储量最多、污染性最小的可再生能源,许多发达国家基于太阳能的优势将其纳入未来重点发展的主要能源之一,期望通过技术研发最大限度地开发利用太阳能。因此,通过光伏产品将太阳能转变为电能的企业成为继互联网、电商产业后的另一个爆发性增长的产业。2018年,光伏企业进入了新一轮调整期,行业中淘汰了一批产能落后的企业,具有规模优势、技术优势的企业进一步扩大。2020年以来,光伏政策相继出台,提出要从各个方面整合构建光伏企业结构。光伏企业需进行技术创新推进光伏平价上网,政府要保证补贴政策的落实,共同推进光伏企业的发展。同年,约有434个光伏项目纳入竞价补贴,四百多个光伏项目的竞价总规模高达25.97吉瓦,同比增长14%,远超市场预期;这预示着国内需求大规模增长。我国光伏行业历经了数次阶段性起落,在当前的行业环境下如何正确评估光伏企业的价值,是目前行业内急需解决的难题。本文首先从光伏行业的特点进行分析,进而阐述传统企业价值评估方法的特点及适用条件,发现传统的评估方法没有对光伏企业的价值进行正确的评估,因此提出了实物期权法。实物期权法能够合理地评估企业未来的机会价值,企业的机会价值主要体现在...

【文章页数】：67 页

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摘要
ABSTRACT
1.绪论
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究综述
        1.2.1 国外研究综述
        1.2.2 国内研究综述
        1.2.3 文献评述
    1.3 研究方法与框架
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究框架
    1.4 创新之处
2.光伏企业价值评估问题分析
    2.1 光伏企业发展状况
        2.1.1 国外光伏企业发展情况
        2.1.2 国内光伏企业发展状况
    2.2 光伏企业的特点
        2.2.1 依赖政策补贴的高风险性
        2.2.2 国际市场造成的不稳定性
        2.2.3 产业链发展的不平衡性
        2.2.4 制造大国向装机大国转型的高成长性
        2.2.5 技术及设备更新的频繁性
    2.3 光伏企业的实物期权价值
        2.3.1 国家政策产生的期权价值
        2.3.2 产业链发展不均衡带来的期权价值
        2.3.3 技术研发引发的期权价值
        2.3.4 企业投资光伏项目的期权价值
3.企业价值评估方法分析与模型构建
    3.1 传统估值法及其适用性分析
        3.1.1 成本法
        3.1.2 市场法
        3.1.3 收益法
        3.1.4 传统估值法的局限性
    3.2 实物期权模型
        3.2.1 偏微分方程法
        3.2.2 动态规划法
        3.2.3 实物期权模型的选择
    3.3 光伏企业价值评估模型的构建
        3.3.1 光伏企业价值来源
        3.3.2 模型构建思路
        3.3.3 现有资产价值评估模型的构建
        3.3.4 潜在价值评估模型的构建
4.模糊实物期权模型的应用
    4.1 隆基股份企业介绍
        4.1.1 案例介绍
        4.1.2 案例典型性说明
    4.2 基于EVA的现有资产估值
        4.2.1 税后经营净利润的预测
        4.2.2 总投入成本的预测
        4.2.3 加权资本成本的计算
        4.2.4 企业现有资产价值估值
    4.3 企业潜在价值评估
        4.3.1 隆基股份实物期权分析
        4.3.2 基于B-S模型估算潜在价值
        4.3.3 基于模糊实物期权模型计算潜在价值
    4.4 评估结果分析
5.结论与展望
    5.1 研究结论
    5.2 未来研究展望
参考文献
附录A β与σ系数的计算基础
致谢



本文编号：3804191