上市公司溢价并购被否案例研究——以亿利洁能为例

发布时间：2024-05-29 01:51

　　近些年来,伴随国民经济的快速发展,政府部门逐步建立了完善的证券市场体系,公司之间的并购逐渐增多,同一集团与下属的子公司的并购也屡见不鲜。通过这种方式能够使上市公司进行自身的规模扩张,实现企业资本的迅速壮大。成功的公司并购不仅能帮助公司提高资产质量,还可以实现产业升级。同时,伴随着并购活动的开展“并购热”的诸多风险也逐渐暴露出来。并购企业为了顺利实现并购目标,经常会溢价购买资产,对于并购方而言,溢价支付会造成上市公司股价波动,对上市公司的长远发展产生不利影响。生态修复在环境治理行业当中占有重要地位,案例研究中的亿利资源集团通过多年的积淀和经验,在国内及国际上均享有较高的知名度,通过研究其高溢价并购集团旗下资产的案例,对集团资源进行产业的整合与升级,选择融资方式和支付方式,防范并购风险等方面具有一定的应用价值。文章首先梳理了前人对并购的类型、动机及对并购方造成的风险等方面的研究成果,并通过案例分析法对溢价并购被否案例展开研究;其次,阐述亿利生态在并购前两年通过关联交易提高了其生产经营收益,促使“母子公司”对其进行高溢价的并购,并在并购期间更改并购方案,引入新控股股东注资入股,提高标的公司交...

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景和研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 上市公司溢价并购
        1.2.2 关联交易与溢价并购研究
        1.2.3 溢价并购风险研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究内容与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究思路及框架
2 相关概念及理论概述
    2.1 并购的类型与概念
        2.1.1 并购的类型
        2.1.2 并购与溢价并购
    2.2 溢价并购中的理论基础
        2.2.1 并购套利观
        2.2.2 共生理论
        2.2.3 自负假说理论
3 亿利洁能拟定并购案例概况
    3.1 并购方亿利洁能基本情况
        3.1.1 亿利洁能简介
        3.1.2 亿利洁能股权结构
    3.2 被并购方亿利生态基本情况
        3.2.1 亿利生态简介
        3.2.2 亿利生态股权结构
    3.3 亿利洁能与亿利生态关联并购关系说明
    3.4 并购方案过程
        3.4.1 交易方案
        3.4.2 交易进程
        3.4.3 并购动机
        3.4.4 亿利洁能溢价并购亿利生态遭证监会否决
4 亿利生态关联交易及溢价性质的确定
    4.1 关联交易促使标的价值提升
        4.1.1 亿利生态营业收入逆行业增长
        4.1.2 亿利生态应收账款减值及坏账风险
        4.1.3 亿利生态营业收入高度依赖关联交易
        4.1.4 控股股东与关联方交易推动利润率增长
    4.2 亿利生态溢价性质的确定
        4.2.1 采用收益法评估亿利生态
        4.2.2 亿利生态预测营业收入与同行业对比
5 亿利洁能溢价并购被否经济后果分析
    5.1 亿利洁能并购被否后市场表现
        5.1.1 并购方案发布前后上市公司股价波动情况分析
        5.1.2 大股东调整并购项目内容上市公司股价波动情况
        5.1.3 终止实施并购项目上市公司股价波动情况
    5.2 溢价并购方案对中小股东的影响
    5.3 亿利洁能并购被否原因及教训分析
        5.3.1 战略制定与企业实际经营状况不协调
        5.3.2 交易对价与支付方式不合理
        5.3.3 风险控制体系不健全
6 结论与对策建议
    6.1 亿利洁能溢价并购案例被否研究结论
    6.2 对策建议
        6.2.1 结合自身发展战略选择并购目标
        6.2.2 合理评估及预测标的资产
        6.2.3 加强对并购融资的管理
        6.2.4 完善业绩承诺的签订
    6.3 研究不足与展望
参考文献
附录:亿利节能清洁期市场收益率与企业收益率的回归关系测算表
致谢
攻读硕士期间取得的科研成果



本文编号：3983908