跨界并购中对赌协议失效及风险研究

发布时间：2024-07-05 05:38

　　近年来,随着我国经济稳步发展,加之产业政策的驱动,许多企业通过并购来扩大企业规模,增强竞争优势,实现多元化发展。但随之而来的并购风险,特别是溢价风险居高不下。在此背景下,对赌协议这一估值调整机制应运而生,对赌协议既能通过约定补偿条款弥补并购方估值过高的损失,也能激励标的企业管理层实现预期业绩。然而,对赌协议在我国上市公司并购重组中应用的失败率高达50%以上,在跨界并购中,失败比率更高。业绩违约、否认业绩、无力补偿、拒绝补偿等并购纠纷的不断出现提醒着投资者,对赌协议这一工具本身存在风险。研究企业在并购重组中对赌协议的应用情况、失效原因、蕴含的风险点以及如何应对这些风险,将有助于企业在并购过程中真正发挥对赌协议的作用、提高对赌协议执行成功率、保护自身利益。本文梳理了当前学术界对于对赌协议的研究,以对赌协议应用的失效原因及风险作为切入点,选择苏州海陆重工股份有限公司(以下简称:海陆重工)跨界并购宁夏江南集成科技有限公司(以下简称江南集成)这一案例,通过案例分析法对其中对赌协议的应用进行深入剖析,运用比较分析法和事件研究法分析此次对赌协议失效导致的财务绩效及股市表现变化、分析造成上述影响的对赌...

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-12008-2021年我国并购市场交易数量及金额Fig.1-1NumberandvalueofM&AmarkettransactionsinChina，2008-2021

第1章绪论1第1章绪论1.1研究背景现今，我国经济发展保持高速增长态势，企业也在不断追寻增长。企业增长主要有内生式增长和外延式扩张两种形式，通常由于外延式发展速度更快，其成为国内企业越来越热衷于的发展方式，外延式发展的重要途径就是并购。如图1-1，2014年以来，国内出现了一股并....

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北京化工大学专业硕士学位论文2图1-22014-2019年我国上市公司业绩对赌实现情况Fig.1-2RealizationofgamblingagreementsforlistedcompaniesinChina,2014-2019苏州海陆重工股份有限公司是国内余热锅炉、大型特种....

图3-2海陆重工发布致歉函前后10日超额收益率与累计超额收益率——市场调整法Fig.3-2Excessreturnandcumulativeexcessreturnof10daysbeforeandaftertheapology

北京化工大学专业硕士学位论文20基于上述统计数据，本文基于市场调整法绘制海陆重工的超额收益率（AR）以及累计超额收益率（CAR）在发布致歉函前后10日的走势图，如图3-2。图3-2海陆重工发布致歉函前后10日超额收益率与累计超额收益率——市场调整法Fig.3-2Excessret....

本文编号：4001123